ورود بیسابقه سرمایه توسط FPIها به اوراق بهادار دولتی هند در پی تغییر سیاستها
بازار اوراق قرضه دولتی هند شاهد افزایش چشمگیر سرمایه خارجی بوده است که ناشی از اصلاحات استراتژیک در سیاستگذاریها و معافیتهای مالیاتی است. سرمایهگذاران پرتفوی خارجی (FPIs) در حال هدایت مبالغ بیسابقه به اوراق بهادار دولتی (G-Secs) از طریق مسیر کاملاً قابل دسترس (FAR) هستند که نشاندهنده بازگشت اعتماد جهانی به بازار بدهی هند است.
جهش عظیم در ورود سرمایه: از ۵,۵۱۲ کرور روپیه به ۳۳,۰۰۰ کرور روپیه
حجم سرمایهگذاری در این ماه فوقالعاده بوده است. بر اساس دادههای شرکت تسویه هند (Clearing Corp of India)، FPIها تاکنون در ماه ژوئن ۳۳,۰۰۰ کرور روپیه سرمایهگذاری کردهاند. این رقم نشاندهنده افزایش شش برابری نسبت به ۵,۵۱۲ کرور روپیه سرمایهگذاری شده در ماه مه است. برای درک بهتر این روند، بالاترین رکورد سالانه قبلی در این دسته، ۱۲,۲۴۶ کرور روپیه بود که در اکتبر ۲۰۲۴ ثبت شده بود.
این ورود سرمایه عمدتاً از طریق «مسیر کاملاً قابل دسترس» (FAR) انجام میشود که در ماه ژوئن مثبت شده و بالاترین میزان ورود سرمایه ثبتشده در این دسته خاص را رقم زده است.
محرکهای کلیدی سیاستگذاری و اصلاحات مالیاتی
عامل اصلی این جهش، مجموعهای از اقدامات دولتی بود که در ۵ ژوئن اعلام شد. این اصلاحات با هدف سادهسازی فضای سرمایهگذاری و افزایش مستقیم بازدهی برای سرمایهگذاران خارجی طراحی شدهاند. تغییرات کلیدی عبارتند از:
- حذف محدودیتهای سرمایهگذاری: دولت محدودیتهایی مانند محدودیتهای سرمایهگذاری کوتاهمدت، محدودیتهای تمرکز و محدودیتهای مبتنی بر نوع اوراق بهادار را حذف کرد. علاوه بر این، تمایز بین زیردستههای «عمومی» و «بلندمدت» برای تسهیل سرمایهگذاری در اوراق بهادار دولت مرکزی و ایالتی با هم ادغام شد.
- معافیتهای مالیاتی: در اقدامی قابل توجه برای افزایش جذابیت، دولت مالیات ۱۲.۵ درصدی بر عایدی سرمایه بلندمدت برای اوراق بهادار با دوره نگهداری بیش از ۱۲ ماه و مالیات ۲۰ درصدی بر سود دریافتی از اوراق بهادار دولتی را حذف کرد.
- گسترش سبد سرمایهگذاری: فهرست اوراق بهادار مشخصشده تحت مسیر FAR گسترش یافته است تا اوراق قرضه سبز دولتی و سررسیدهای طولانیتر ۱۵، ۳۰ و ۴۰ ساله را نیز شامل شود.
ثبات اقتصاد کلان و چشمانداز آینده
فراتر از تغییرات سیاستگذاری، تحلیلگران بازار به ثبات روپیه و محیط ژئوپلیتیک آرامتر به عنوان عوامل مؤثر اشاره میکنند. حذف محدودیتهای زیرمجموعهای و بهبود فضای اقتصاد کلان در رابطه با قیمت نفت و تعرفهها، اعتماد سرمایهگذاران را تقویت کرده است.
با این حال، کارشناسان همچنان نسبت به پایداری بلندمدت این روند محتاط هستند. در حالی که بخش زیادی از این سرمایه «در حاشیه» منتظر این اصلاحات بود، جریانهای ورودی آتی به شدت به عوامل اقتصاد کلان جهانی بستگی خواهد داشت.
یک نقطه عطف بالقوه بزرگ برای بازار اوراق قرضه هند، ورود آن به شاخصهای اصلی اوراق قرضه جهانی، مانند Bloomberg Global Aggregate Index است. علاوه بر این، گفتگوهای میان RBI، وزارت دارایی و Bank for International Settlements (BIS) در مورد سرمایهگذاری در هند میتواند جایگاه این کشور را در چشمانداز بدهی جهانی بیش از پیش تثبیت کند.
نکات کلیدی
- رشد بیسابقه: جریانهای ورودی FPI از طریق FAR در ماه ژوئن به ۳۳,۰۰۰ کرور روپیه رسید که جهشی عظیم نسبت به ۵,۵۱۲ کرور روپیه در ماه مه محسوب میشود.
- تخفیف مالیاتی استراتژیک: حذف مالیات تکلیفی ۲۰ درصدی بر بهره و مالیات ۱۲.۵ درصدی بر سود سرمایه بلندمدت، بازده خالص را برای سرمایهگذاران خارجی به طور قابل توجهی بهبود بخشیده است.
- سادهسازی مقررات: حذف محدودیتهای تمرکز و سرمایهگذاری کوتاهمدت، موانع ورود را کاهش داده و بازار G-Sec را در دسترستر و نقدشوندهتر کرده است.