זהב וכסף מתמודדים עם תנודתיות על רקע המתיחות בין ארה"ב לאיראן וחוזק הדולר

מתכות יקרות מתכוננות לשבוע סוער, בעוד המשקיעים מנווטים בנוף מורכב של חוסר יציבות גיאופוליטית ומדדים מאקרו-כלכליים משתנים. עם שמירת הדומיננטיות של הדולר האמריקאי והסלמה במתיחות הצבאית בין ארה"ב לאיראן, הן הזהב והן הכסף עומדים בפני מבחני מחיר משמעותיים.

חיכוך גיאופוליטי ורוחות נגדיות מאקרו-כלכליות

הגורמים העיקריים לשבוע הקרוב הם העוינות המחודשת בין ארה"ב לאיראן וסדרה של דוחות כלכליים קריטיים. בעוד המשא ומתן בין ארה"ב לאיראן הגיע למבוי סתום בעקבות הסלמה חדה בעימות הצבאי, המשיכה של הזהב כ"מקלט בטוח" נשקלת אל מול התחזקות הדולר האמריקאי.

משתתפי השוק מעבירים את המיקוד שלהם לנתונים בעלי השפעה גבוהה, כולל מדדי ה-PMI של מגזר הייצור והשירותים מהכלכלות המרכזיות, נתוני האינפלציה של גוש האירו, ונתוני שוק העבודה החיוניים בארה"ב כגון נתוני התעסוקה (nonfarm payrolls) ושיעורי האבטלה. מדדים אלו יספקו רמזים חיוניים לגבי הצעדים הבאים של הפדרל ריזרב במסלול המדיניות המוניטרית שלו.

תיקונים חדים בשווקים המקומיים והגלובליים

יחידות מסחר אחרונות רשמו לחץ מכירות כבד הן בבורסות המקומיות והן בבורסות הבינלאומיות. בבורסת הסחורות המרובה (MCX), חוזים עתידיים על זהב למסירה באוגוסט רשמו ירידה משמעותית של 3,041 רופי, או 2.06 אחוזים, והתמקמו ב-1.44 לאק רופי ל-10 גרם. הכסף חווה ירידה חדה אף יותר, כאשר החוזה לספטמבר צנח ב-15,269 רופי, או 6.4 אחוזים, ונסגר ב-2.23 לאק רופי לקילוגרם.

השווקים הבינלאומיים שיקפו את הסנטימנט הדובי הזה. חוזים עתידיים על זהב ב-Comex ירדו ב-149.6 דולר ארה"ב (3.5 אחוזים) ונסגרו ב-4,096.3 דולר לאונקיה, בעוד הכסף בניו יורק צנח ב-7.13 דולר, או 10.7 אחוזים, וסיים ב-59.67 דולר לאונקיה.

משיכה ודחיפה: גידור אינפלציה מול דולר חזק יותר

מספר גורמים סותרים יוצרים סביבה תנודתית עבור מתכות יקרות. מצד אחד, תיקון חריף של 10 אחוזים במחירי הנפט הגולמי הקל על החששות מהאינפלציה העולמית, מה שמפחית את התועלת המסורתית של הזהב כגידור נגד אינפלציה. יתרה מכך, תשואות גבוהות יותר של אג"ח ממשלתיות בארה"ב שימשו כגורם מעכב על רווחים פוטנציאליים לזהב.

מצד שני, תמיכה במתכות יקרות עולה ממקורות בלתי קונבנציונליים. רכישות מתמשכות של זהב על ידי הבנק המרכזי של סין וחששות גיאופוליטיים הנובעים מתקיפות בין ארה"ב לאיראן מספקים רצפה למחירים. בנוסף, אי-ודאות סחר — המודגשת על ידי איומו של הנשיא דונלד טראמפ להטיל מכסים של 100 אחוזים על האיחוד האירופי — משאירה את המשקיעים בזהירות.

בעוד הזהב מצא התאוששות מתונה מסוימת באמצעות קניות של "מציאות" בעקבות נתוני הוצאות הצריכה האישית (PCE) בארה"ב שהיו נמוכים מהצפוי, הכסף נותר תחת לחץ כבד בשל ביקוש חלש למתכות תעשייתיות ודולר אמריקאי חזק.

נקודות מפתח

• סיכון גיאופוליטי מול חוזק הדולר: בעוד שהסלמות צבאיות בין ארה"ב לאיראן תומכות ברכישות של מקלט בטוח, החוזק המתמשך של הדולר האמריקאי והעלייה בתשואות האג"ח ממשיכים להכביד על מחירי המתכות היקרות.
• שבוע של נתונים קריטיים: המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני התעסקה (nonfarm payrolls), נתוני האבטלה ונתוני האינפלציה של גוש האירו כדי להעריך את החלטות הריבית העתידיות של הפדרל ריזרב.
• שוני בשווקים: הזהב מוצא תמיכה מסוימת באמצעות רכישות של בנקים מרכזיים וגידורי אינפלציה, בעוד הכסף נותר פגיע בשל ביקוש תעשייתי רדום ודולר חזק יותר.