מחירי הזהב והכסף יורדים עם התחזקות הדולר האמריקאי בעולם

שוק המתכות היקרות העולמי מתמודד עם לחץ ירידה משמעותי, כאשר התחזקות הדולר האמריקאי ושינוי בציפיות של הפדרל ריזרב (Federal Reserve) מעדנים את סנטימנט המשקיעים. עם הנסיגה של הזהב משיאי השיא האחרונים שלו, אנליסטים בשוק דנים כעת בשאלה האם המתכת תתמודד עם תיקון חריף עוד יותר בחודשים הקרובים.

דויטשה בנק (Deutsche Bank) מזהיר מפני תנודתיות במחירי הזהב

בשינוי משמעותי בתחזית השוק, דויטשה בנק הפחית את תחזיות מחירי הזהב שלו ביותר מ-20%. הניתוח האחרון של הבנק מצביע על כך שמאזן הסיכונים עבור מטילי הזהב עבר באופן מובהק לכיוון הירידה. לפי האנליסט מייקל חסוא (Michael Hsueh), המניע העיקרי מאחורי שינוי זה הוא תמחור מחדש של הציפיות כלפי הפדרל ריזרב האמריקאי, בשילוב עם נתונים כלכליים חזקים מארה"ב.

דויטשה בנק הציג שני תרחישים מובחנים שמשקיעים צריכים לעקוב אחריהם. בתרחיש המרכזי, שבו הפדרל ריזרב ישמור על שיעורי הריבית הנוכחיים לתקופה ממושכת, הזהב צפוי להגיע ל-4,800 דולר לאונקיה עד הרבעון הרביעי. עם זאת, קיים "תרחיש ירידה" (downside scenario) פסימי יותר: אם השווקים הפיננסיים יתחילו לתמחר שלושה עד ארבע העלאות ריבית על ידי הפד, מחירי הזהב עלולים לצנוח עד לרמה של 3,800 דולר לאונקיה.

נסיגה משמעותית משיאי השיא

ההשפעה של שינויים מקרו-כלכליים אלו כבר ניכרת בנתוני המסחר. חוזים עתידיים על זהב לחודש אוגוסט ירדו לאחרונה ב-1.6% ל-4,135 דולר לאונקיית טרואי (troy ounce). התיקון הזה חריף במיוחד בהשוואה לשיא ההיסטורי האחרון של המתכת, שעמד על 5,589 דולר לאונקיית טרואי.

בשיא הראלי, משתתפי שוק רבים היו שוריים (bullish), וניחשו כי הזהב עשוי אף לפרוץ את רף ה-6,000 דולר לאונקיה. במקום זאת, המציאות היא תקופת התקררות, כאשר מחירי הזהב העולמיים ירדו בכמעט 10% במהלך החודש האחרון. נסיגה זו מהווה נקודת מפנה משמעותית עבור משקיעים שהתמקמו לקראת מסלול עלייה מתמשך.

היחלשות הביקוש בשווקים האסיאתיים

מעבר להשפעת המדיניות המוניטרית של ארה"ב, מגזר המתכות היקרות מתמודד עם רוחות נגדיות מצד היחלשות הביקוש. הדו"ח של דויטשה בנק הדגיש היחלשות ניכרת במגמות הביקוש בשווקים אסיאתיים שונים.

מבחינה היסטורית, הצרכנים האסיאתיים — במיוחד בהודו ובסין — היו הבסיס לביקוש הפיזי לזהב. ההידרדרות הנוכחית בתיאבון לנכס מקלט מסורתי זה מוסיפה רובד של מורכבות לשוק, שכן צריכה פיזית נמוכה יותר עלולה למנוע מהמחירים להתאושש במהירות, גם אם מדיניות הבנקים המרכזיים תתייצב. ככל שהדולר האמריקאי ממשיך להפגין חוזק, השילוב של עלויות הזדמנות גבוהות (בשל שיעורי הריבית) וצמצום הביקוש הפיזי יוצר סביבה מאתגרת למחירי מטילי הזהב בטווח הקרוב.

נקודות מרכזיות

• סיכון לירידה: דויטשה בנק מזהיר כי הזהב עלול לצנוח ל-3,800 דולר לאונקיה אם הפדרל ריזרב האמריקאי יבצע שלוש עד ארבע העלאות ריבית.
• תיקון שוק: הזהב רשם ירידה של כמעט 10% ברמה העולמית במהלך החודש האחרון, תוך נסיגה משמעותית משיא השיא שלו שעמד על 5,589 דולר לאונקיית טרואי.
• חששות לגבי הביקוש: מגמות היחלשות בביקוש בשווקים האסיאתיים תורמות עוד יותר לסנטימנט הדובי (bearish) כלפי מתכות יקרות.