מחירי הזהב ניצבים בפני ירידה שבועית רביעית על רקע חששות מהעלאת הריבית של הפד האמריקאי

מחירי הזהב מתקשים לשמור על המומנטום, ונעים לעבר ירידה שבועית רביעית ברציפות, כאשר התחזקות הדולר האמריקאי וציפיות להעלאות ריבית אגרסיביות מכבידים על המתכת היקרה. המשקיעים מתרחקים מנכסים שאינם מניבים תשואה, בעוד שהפדרל ריזרב (Fed) מאותת על גישה שווקית (hawkish) יותר כדי להילחם באינפלציה העולה.

ההשפעה של התחזקות הדולר האמריקאי

המניע העיקרי מאחורי הירידה הנוכחית הוא התמחור מחדש המהיר של הציפיות בנוגע למדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב האמריקאי. ככל שהסוחרים צופים העלאות ריבית מהירות יותר, הדולר האמריקאי צבר מומנטום שורי משמעותי. מדד הדולר (USD index) נמצא כעת במסלול לעלייה שבועית שנייה ברציפות, מה שהופך את הזהב ליקר יותר באופן טבעי עבור מחזיקי מטבעות אחרים, ובכך מעדן את הביקוש העולמי.

השינוי בעוצמת הדולר הפעיל לחץ כבד על מחיר הזהב בספוט (spot gold), שירד ב-0.5% ל-4,007.95 דולר לאונקיה. באופן דומה, חוזי הזהב האמריקאיים למסירה באוגוסט רשמו ירידה של 0.6% ל-4,024.10 דולר. המתכת חוותה תנודתיות משמעותית, וירדה מתחת לרמה הפסיכולוגית של 4,000 דולר לראשונה מאז נובמבר 2025.

נתוני אינפלציה וציפיות למדיניות הפד

הנוף המקרו-כלכלי השתנה בעקבות נתוני האינפלציה האחרונים בארה"ב. בחודש מאי, האינפלציה בארה"ב עלתה מעל רף ה-4% לראשונה מזה שלוש שנים. בעוד שזהב נתפס באופן מסורתי כגידור נגד אינפלציה, הסביבה הנוכחית שונה; ככל שהפד נערך להעלאת ריבית כדי לבלום את האינפלציה הזו, הזהב מאבד ממימיו מכיוון שהוא נכס שאינו מניב תשואה.

על פי כלי ה-CME FedWatch, הסוחרים מתמחרים כעת לפחות שלוש העלאות ריבית של הפד השנה. קיימת סבירות משמעותית של 64% להעלאת ריבית בספטמבר. תחזית אגרסיבית זו גרמה לזהב לסגת בכמעט 29% מהשיא ההיסטורי שלו של 5,594.82 דולר שהושג ב-29 בינואר, שיא שנובע ממתחים בין ארה"ב לאיראן.

תחזית לטווח ארוך למתכות יקרות

אנליסטים בשוק מצביעים על כך שמגמת ירידה זו עשויה שלא להיות קצרת טווח. קלווין וונג, אנליסט שוק בכיר ב-OANDA, ציין כי התמחור מחדש המהיר של הגישה השווקית של הפד גרם למגמת ירידה משמעותית. וונג צופה כי הנסיגה מהשיאים של סוף ינואר עשויה להימשך מספר חודשים, כאשר יעדי מחיר לטווח ארוך עשויים להחליק לכיוון 3,400 דולר לאונקיה.

הסנטימנט הדובי אינו מוגבל לזהב בלבד. גם מתכות יקרות אחרות מתמודדות עם שבוע קשה. הכסף בספוט ירד ב-2.5% ל-56.42 דולר לאונקיה, הפלטינה ירדה ב-1.5% ל-1,577.15 דולר, והפלדיום ירד ב-0.4% ל-1,179.26 דולר. נראה כי מגזר המתכות כולו נסוג אל מול סביבת ריבית גבוהה.

נקודות מרכזיות

• לחץ ממדיניות מוניטרית: הציפיות לשלוש העלאות ריבית לפחות של הפד האמריקאי השנה, עם סיכוי של 64% להעלאה בספטמבר, דוחפות את מחירי הזהב למטה.
• חוזק הדולר: התחזקות הדולר האמריקאי הופכת את הזהב לפחות אטרקטיבי עבור משקיעים בינלאומיים, מה שתורם לירידה שבועית של כמעט 4%.
• סנטימנט דובי לטווח ארוך: אנליסטים חוזים נסיגה ממושכת מהשיאים האחרונים, כאשר יעדי מחיר לטווח ארוך עשויים להגיע לרמות נמוכות של 3,400 דולר לאונקיה.