ราคาทองคำเผชิญกับการลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สี่ ท่ามกลางความกังวลเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด

ราคาทองคำกำลังดิ้นรนเพื่อรักษาแรงส่ง โดยมีแนวโน้มที่จะลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สี่ เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นและความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงกดดันโลหะมีค่า นักลงทุนกำลังเปลี่ยนทิศทางออกจากสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน (non-yielding assets) เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ส่งสัญญาณท่าทีที่เข้มงวดขึ้น (hawkish) เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น

ผลกระทบจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการปรับตัวลดลงในปัจจุบันคือการปรับราคาตามความคาดหวังอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ เนื่องจากเทรดเดอร์คาดการณ์ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นเร็วขึ้น ดอลลาร์สหรัฐจึงได้รับแรงส่งในเชิงบวก (bullish momentum) อย่างมีนัยสำคัญ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ (USD index) กำลังอยู่ในทิศทางที่จะเพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน ซึ่งส่งผลโดยตรงทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ถือเงินสกุลอื่น จึงเป็นการลดอุปสงค์ทั่วโลก

การเปลี่ยนแปลงความแข็งแกร่งของดอลลาร์นี้ได้สร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อราคาทองคำสปอต (spot gold) ซึ่งลดลง 0.5% มาอยู่ที่ 4,007.95 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในทำนองเดียวกัน สัญญาทองคำล่วงหน้าของสหรัฐฯ สำหรับการส่งมอบในเดือนสิงหาคมลดลง 0.6% มาอยู่ที่ 4,024.10 ดอลลาร์ โลหะชนิดนี้เผชิญกับความผันผวนอย่างมาก โดยร่วงลงต่ำกว่าระดับทางจิตวิทยาที่ 4,000 ดอลลาร์ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025

ข้อมูลเงินเฟ้อและความคาดหวังต่อนโยบายของเฟด

ภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจมหภาคได้เปลี่ยนไปหลังจากข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ล่าสุด ในเดือนพฤษภาคม เงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี แม้ว่าโดยปกติแล้วทองคำจะถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ (hedge against inflation) แต่สภาพแวดล้อมในปัจจุบันนั้นแตกต่างออกไป เนื่องจากในขณะที่เฟดเตรียมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อนี้ ทองคำจึงสูญเสียความน่าดึงดูดเนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน

จากเครื่องมือ CME FedWatch Tool เทรดเดอร์กำลังคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างน้อยสามครั้งในปีนี้ โดยมีความเป็นไปได้สูงถึง 64% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน มุมมองที่รุนแรงนี้ส่งผลให้ราคาทองคำถดถอยลงเกือบ 29% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,594.82 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 29 มกราคม ซึ่งเป็นจุดสูงสุดที่ได้รับแรงหนุนจากความตึงเครียดของสงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

แนวโน้มระยะยาวสำหรับโลหะมีค่า

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่าแนวโน้มขาลงนี้อาจไม่ได้เกิดขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ Kelvin Wong นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสจาก OANDA ระบุว่าการปรับราคาอย่างรวดเร็วตามท่าทีที่เข้มงวดของเฟดได้ทำให้เกิดแนวโน้มขาลงอย่างมีนัยสำคัญ Wong คาดการณ์ว่าการปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดในช่วงปลายเดือนมกราคมอาจดำเนินต่อไปอีกหลายเดือน โดยมีเป้าหมายราคาระยะยาวที่อาจลดลงไปถึง 3,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ความเชื่อมั่นในเชิงลบ (bearish sentiment) ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ทองคำเท่านั้น โลหะมีค่าอื่นๆ ก็กำลังเผชิญกับสัปดาห์ที่ยากลำบากเช่นกัน โดยเงินสปอต (spot silver) ลดลง 2.5% มาอยู่ที่ 56.42 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แพลทินัมลดลง 1.5% มาอยู่ที่ 1,577.15 ดอลลาร์ และพัลลาเดียมลดลง 0.4% มาอยู่ที่ 1,179.26 ดอลลาร์ ดูเหมือนว่ากลุ่มโลหะทั้งหมดกำลังถดถอยท่ามกลางสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่สูง

สรุปประเด็นสำคัญ

• แรงกดดันจากนโยบายการเงิน: ความคาดหวังว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างน้อยสามครั้งในปีนี้ โดยมีโอกาส 64% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน กำลังกดดันให้ราคาทองคำลดลง
• ความแข็งแกร่งของดอลลาร์: การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐทำให้ทองคำมีความน่าดึงดูดน้อยลงสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำลดลงเกือบ 4% ในสัปดาห์นี้
• ความเชื่อมั่นเชิงลบในระยะยาว: นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้จะยืดเยื้อ โดยมีเป้าหมายราคาระยะยาวที่อาจลดลงไปถึง 3,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์