ราคาทองคำเผชิญกับการลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สี่ หลังการคาดการณ์เรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น

ราคาทองคำกำลังเตรียมรับมือกับการปรับตัวลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สี่ เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นและความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ที่กดดันราคาสินทรัพย์มีค่า ตลาดกำลังตอบสนองอย่างรุนแรงต่อข้อมูลเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งผลักดันให้ราคาทองคำเคลื่อนที่เข้าสู่ระดับแนวรับสำคัญที่ใกล้ระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ผลกระทบจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นและท่าทีที่เข้มงวดของ Fed

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังแนวโน้มขาลงในปัจจุบันคือการปรับราคาตามความคาดหวังอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีแนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงขึ้นเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจึงมีแรงส่งอย่างมีนัยสำคัญ การเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นของดัชนี USD นี้ได้สร้างความสัมพันธ์แบบผกผันโดยตรง ซึ่งฉุดให้ราคาทองคำลดต่ำลง

ราคาทองคำสปอต (Spot gold) ลดลง 0.5% อยู่ที่ 4,007.95 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในขณะที่ราคาทองคำล่วงหน้าของสหรัฐฯ สำหรับการส่งมอบในเดือนสิงหาคมลดลง 0.6% อยู่ที่ 4,024.10 ดอลลาร์ เฉพาะในสัปดาห์นี้เพียงสัปดาห์เดียว โลหะสีเหลืองนี้มีแนวโน้มที่จะสูญเสียมูลค่าไปเกือบ 4% หลังจากที่ราคาได้หลุดระดับทางจิตวิทยาที่ 4,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 Kelvin Wong นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสจาก OANDA ระบุว่าการเปลี่ยนท่าทีเป็นแบบเข้มงวด (hawkish) ของ Fed ได้กระตุ้นให้เกิดการไหลลงของราคาอย่างมีนัยสำคัญ

เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นและการเปลี่ยนแปลงบทบาทของทองคำ

ปัจจัยสำคัญในความผันผวนนี้คือข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เมื่อเร็วๆ นี้ ในเดือนพฤษภาคม เงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี ซึ่งเป็นพัฒนาการที่บีบให้เทรดเดอร์ต้องพิจารณาการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ ใหม่ แม้ว่าโดยปกติแล้วทองคำจะถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ (hedge against inflation) แต่สภาพแวดล้อมในปัจจุบันกำลังทำให้ความน่าดึงดูดของทองคำเปลี่ยนไป

เมื่อคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย (non-yielding asset) จึงมีความน่าดึงดูดน้อยลงสำหรับนักลงทุนเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย ข้อมูลจาก CME FedWatch Tool ระบุว่า ขณะนี้เทรดเดอร์กำลังคาดการณ์โอกาส 64% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยคาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสามครั้งภายในปีนี้ การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลให้เกิดการปรับฐานครั้งใหญ่ โดยราคาทองคำร่วงลงเกือบ 29% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,594.82 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 29 มกราคม

แนวโน้มระยะยาวและการดิ่งลงของกลุ่มโลหะในวงกว้าง

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่าการย่อตัวลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคมอาจไม่ใช่การปรับฐานเพียงชั่วคราว ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าแรงกดดันขาลงอาจดำเนินต่อไปอีกหลายเดือน โดยการคาดการณ์ระยะยาวบางส่วนระบุว่า ราคาสามารถเคลื่อนที่ลงไปสู่ระดับ 3,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ในที่สุด

ความรู้สึกเชิงลบ (bearish sentiment) นี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ทองคำเท่านั้น กลุ่มโลหะมีค่าในวงกว้างกำลังเผชิญกับการลดลงไปในทิศทางเดียวกัน ราคาสปอตเงิน (Spot silver) ลดลง 2.5% อยู่ที่ 56.42 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แพลทินัม (platinum) ลดลง 1.5% อยู่ที่ 1,577.15 ดอลลาร์ และพัลลาเดียม (palladium) ลดลง 0.4% อยู่ที่ 1,179.26 ดอลลาร์ โลหะหลักทั้งหมดกำลังมีแนวโน้มลดลงในสัปดาห์นี้ ในขณะที่ตลาดเตรียมรับมือกับสภาวะอัตราดอกเบี้ยสูง

สรุปประเด็นสำคัญ

• อิทธิพลจากนโยบายของ Fed: ความคาดหวังที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างน้อยสามครั้งในปีนี้ กำลังทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและฉุดราคาทองคำให้ลดลง
• ความย้อนแย้งของเงินเฟ้อ: แม้เงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะเพิ่มสูงขึ้น (พุ่งเกิน 4% ในเดือนพฤษภาคม) แต่ทองคำกลับสูญเสียสถานะการเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่ได้รับความนิยม เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้สินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยมีความน่าดึงดูดน้อยลง
• การปรับฐานครั้งใหญ่: ราคาทองคำดิ่งลงเกือบ 29% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคมที่ 5,594.82 ดอลลาร์ โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอาจมีการปรับตัวลดลงในระยะยาวสู่ระดับ 3,400 ดอลลาร์