מחירי הזהב עומדים בפני הפסד שבועי רביעי עם עליית ההימורים על העלאת הריבית של הפד

מחירי הזהב מתמודדים כעת עם לחץ ירידה משמעותי, ונצמדים להפסד השבועי הרביעי ברציפות, בעוד המשקיעים נערכים להעלאות ריבית אגרסיביות של הפדרל ריזרב האמריקאי. התחזקות הדולר האמריקאי ונתוני אינפלציה עולים שיבשו את המומנטום של המתכת היקרה, והותירו את הסחורה נסחרת סמוך לרף הפסיכולוגי של 4,000 דולר לאונקיה.

ההשפעה של מדיניות "תווקנית" (Hawkish) של הפדרל ריזרב

המניע העיקרי מאחורי הצניחה האחרונה במחירי הזהב הוא התמחור מחדש המהיר של הציפיות בנוגע למדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב האמריקאי. ככל שהאינפלציה נותרת דאגה מתמשכת, סוחרים מהמרים יותר ויותר על העלאות ריבית תכופות ומהירות יותר כדי לייצב את הכלכלה. על פי כלי ה-CME FedWatch Tool, סוחרים מתמחרים כעת סיכוי של 64% להעלאת ריבית בספטמבר, עם ציפייה לשלוש העלאות לפחות לפני סוף השנה.

השינוי הזה לעבר עמדה "תווקנית" (hawkish) של הפד חיזק את מדד הדולר האמריקאי, שנמצא בדרך לרווח שבועי שני ברציפות. מכיוון שהזהב מתומחר בדולרים, דולר חזק יותר הופך את המתכת ליקרה יותר עבור מחזיקי מטבעות אחרים, מה שמעכב עוד יותר את הביקוש העולמי.

נתוני אינפלציה ודילמת התשואה

בעוד שזהב נתפס באופן מסורתי כגידור מפני אינפלציה, הנוף הכלכלי הנוכחי מציג פרדוקס. האינפלציה בארה"ב עלתה מעל 4% במאי — הרמה הגבוהה ביותר בשלוש שנים — כתוצאה חלקית ממתחים גיאופוליטיים הנובעים מהמלחמה בין ארה"ב לאיראן.

עם זאת, בעוד הפד נערך להעלאת הריבית כדי להילחם באינפלציה זו, מעמדו של הזהב כנכס שאינו מניב תשואה עומד למבחן. כאשר שיעורי הריבית עולים, משקיעים נוטים לעיתים קרובות להתרחק מזהב לעבר נכסים מניבי תשואה כמו אג"ח ממשלתיות, מה שגורם לזהב לאבד את כוח המשיכה היחסי שלו למרות סביבת האינפלציה.

ביצועי השוק ותחזית לטווח ארוך

הירידה בזהב הייתה חדה. משיא כל הזמנים שלו של 5,594.82 דולר ב-29 בינואר, הזהב צנח בכמעט 29%. ביום שישי, מחיר הזהב למימוש מיידי (spot gold) ירד ב-0.5% ל-4,007.95 דולר לאונקיה, בעוד חוזים עתידיים על זהב בארה"ב למסירה באוגוסט ירדו ב-0.6% ל-4,024.10 דולר. השבוע לבדו, המתכת בדרך להפסד של כמעט 4%, לאחר שפרצה את רמת ה-4,000 דולר לראשונה מאז נובמבר 2025.

אנליסטים בשוק מציעים כי תיקון זה עשוי להיות חלק ממגמה ארוכה יותר. קלווין וונג, אנליסט שוק בכיר ב-OANDA, ציין כי הנסיגה מהשיאים של ינואר עשויה להימשך מספר חודשים. בראייה לטווח ארוך, חלק מהאנליסטים מציעים כי המחירים עשויים בסופו של דבר לשאוף לעבר רמת ה-3,400 דולר לאונקיה. סנטימנט דובי זה מהדהד בכל מגזר הסחורות, כאשר כסף, פלטינה ופלדיום כולם רשמו הפסדים שבועיים.

נקודות מרכזיות

• דומיננטיות מדיניות הפד: הציפיות הגוברות לשלוש העלאות ריבית לפחות של הפד השנה מניעות דולר אמריקאי חזק יותר ודוחפות את מחירי הזהב למטה.
• פרדוקס האינפלציה: למרות שהאינפלציה עלתה מעל 4% במאי, הזהב מאבד את כוח המשיכה שלו כגידור מפני אינפלציה מכיוון שהעלאות הריבית הופכות נכסים שאינם מניבים תשואה לפחות אטרקטיביים.
• תיקון משמעותי: הזהב ירד בכמעט 29% משיא ינואר של 5,594.82 דולר, כאשר אנליסטים מזהירים מפני ירידות נוספות לעבר 3,400 דולר בטווח הארוך.