أسعار الذهب تواجه خسارة أسبوعية رابعة مع تزايد الرهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي

تواجه أسعار الذهب حالياً ضغوطاً نزولية كبيرة، حيث تتجه نحو خسارة أسبوعية رابعة على التوالي مع استعداد المستثمرين لزيادات حادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد أدى تعافي الدولار الأمريكي وارتفاع بيانات التضخم إلى تعطيل زخم المعدن النفيس، مما جعل السلعة تتداول بالقرب من المستوى النفسي 4,000 دولار للأونصة.

تأثير التوجه المتشدد للاحتياطي الفيدرالي

المحرك الرئيسي وراء التراجع الأخير في أسعار الذهب هو إعادة التسعير السريع للتوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومع استمرار التضخم كمصدر قلق دائم، يراهن المتداولون بشكل متزايد على زيادات أكثر تكراراً وأسرع في أسعار الفائدة لتحقيق الاستقرار الاقتصادي. ووفقاً لأداة CME FedWatch، يسعر المتداولون حالياً احتمالاً بنسبة 64% لزيادة أسعار الفائدة في سبتمبر، مع توقع حدوث ثلاث زيادات على الأقل قبل نهاية العام.

وقد عزز هذا التحول نحو موقف "متشدد" (hawkish) للفيدرالي من مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يسير في طريقه لتحقيق ثاني مكسب أسبوعي متتالي. ولأن الذهب يُسعر بالدولار، فإن قوة العملة الخضراء تجعل المعدن أكثر تكلفة لحاملي العملات الأخرى، مما يزيد من كبح الطلب العالمي.

بيانات التضخم ومعضلة العائد

في حين يُنظر إلى الذهب تقليدياً كتحوط ضد التضخم، إلا أن المشهد الاقتصادي الحالي يقدم مفارقة. فقد ارتفع التضخم في الولايات المتحدة إلى ما فوق 4% في مايو - وهو أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات - مدفوعاً جزئياً بالتوترات الجيوسياسية الناجمة عن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران.

ومع ذلك، وبينما يستعد الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة لمكافحة هذا التضخم، فإن مكانة الذهب كأصل لا يدر عائداً تتعرض للتحدي. فعندما ترتفع أسعار الفائدة، غالباً ما يتجه المستثمرون بعيداً عن الذهب نحو الأصول المدرة للعائد مثل سندات الخزانة، مما يتسبب في فقدان الذهب لجاذبيته النسبية رغم البيئة التضخمية.

أداء السوق والنظرة المستقبلية طويلة الأجل

كان الانخفاض في الذهب حاداً؛ فمن أعلى مستوى قياسي له عند 5,594.82 دولار في 29 يناير، هبط الذهب بنسبة تقارب 29%. ويوم الجمعة، انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 0.5% ليصل إلى 4,007.95 دولار للأونصة، بينما تراجعت العقود الآجلة للذهب الأمريكي لتسليم أغسطس بنسبة 0.6% إلى 4,024.10 دولار. وهذا الأسبوع وحده، يسير المعدن في مسار خسارة تقارب 4%، بعد أن كسر مستوى 4,000 دولار لأول مرة منذ نوفمبر 2025.

يشير محللو السوق إلى أن هذا التصحيح قد يكون جزءاً من اتجاه أطول أمداً. وأشار كيلفن وونغ، كبير محللي السوق في OANDA، إلى أن التراجع عن مستويات يناير المرتفعة قد يستمر لعدة أشهر. وفي رؤية طويلة الأجل، يقترح بعض المحللين أن الأسعار قد تنجذب في النهاية نحو مستوى 3,400 دولار للأونصة. وتتردد أصداء هذا الشعور الهبوطي (bearish) عبر قطاع السلع الأساسية، حيث سجلت الفضة والبلاتين والبلاديوم جميعها خسائر أسبوعية.

النقاط الرئيسية

• هيمنة سياسة الفيدرالي: تؤدي التوقعات المتزايدة لثلاث زيادات على الأقل في أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي هذا العام إلى تعزيز قوة الدولار الأمريكي وخفض أسعار الذهب.
• مفارقة التضخم: على الرغم من ارتفاع التضخم إلى ما فوق 4% في مايو، يفقد الذهب جاذبيته كتحوط ضد التضخم لأن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل الأصول التي لا تدر عائداً أقل جاذبية.
• تصحيح كبير: انخفض الذهب بنسبة تقارب 29% من ذروته في يناير البالغة 5,594.82 دولار، مع تحذير المحللين من مزيد من الهبوط نحو 3,400 دولار على المدى الطويل.