کاهش چهارمین هفتهای قیمت طلا همزمان با افزایش احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو
قیمت طلا در حال حاضر با فشار نزولی قابل توجهی روبروست و در حالی که سرمایهگذاران خود را برای افزایش تهاجمی نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا آماده میکنند، به سمت چهارمین هفته کاهش متوالی حرکت میکند. تقویت دلار آمریکا و دادههای تورمی رو به رشد، شتاب این فلز گرانبها را مختل کرده و باعث شده است که این کالا در نزدیکی سطح روانی ۴,۰۰۰ دلار در هر اونس معامله شود.
تأثیر رویکرد تهاجمی (Hawkish) فدرال رزرو
عامل اصلی سقوط اخیر قیمت طلا، بازنگری سریع در انتظارات مربوط به سیاستهای پولی فدرال رزرو آمریکا است. از آنجایی که تورم همچنان یک نگرانی مداوم است، معاملهگران به طور فزایندهای روی افزایش نرخ بهره با دفعات بیشتر و سرعت بالاتر برای تثبیت اقتصاد شرطبندی میکنند. طبق ابزار CME FedWatch، معاملهگران در حال حاضر احتمال ۶۴ درصدی برای افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را پیشبینی میکنند و انتظار میرود حداقل سه مورد افزایش نرخ بهره تا پایان سال انجام شود.
این تغییر جهت به سمت موضع «تهاجمی» (hawkish) فدرال رزرو، شاخص دلار آمریکا را تقویت کرده است که در مسیر دومین سود هفتگی متوالی خود قرار دارد. از آنجایی که قیمت طلا بر پایه دلار تعیین میشود، تقویت دلار باعث میشود این فلز برای دارندگان سایر ارزها گرانتر شود و تقاضای جهانی را بیش از پیش کاهش دهد.
دادههای تورمی و معمای بازدهی
اگرچه طلا به طور سنتی به عنوان ابزاری برای مقابله با تورم (hedge) در نظر گرفته میشود، اما چشمانداز اقتصادی فعلی یک پارادوکس را نشان میدهد. تورم در ایالات متحده در ماه می به بالای ۴ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال اخیر است؛ این امر تا حدودی ناشی از تنشهای ژئوپلیتیک ناشی از جنگ آمریکا و ایران است.
با این حال، در حالی که فدرال رزرو برای مقابله با این تورم آماده میشود تا نرخ بهره را افزایش دهد، جایگاه طلا به عنوان یک دارایی بدون بازده (non-yielding asset) با چالش روبرو شده است. هنگامی که نرخ بهره افزایش مییابد، سرمایهگذاران اغلب از طلا فاصله گرفته و به سمت داراییهای دارای بازده مانند اوراق قرضه خزانهداری حرکت میکنند، که این امر باعث میشود طلا علیرغم شرایط تورمی، جذابیت نسبی خود را از دست بدهد.
عملکرد بازار و چشمانداز بلندمدت
کاهش قیمت طلا بسیار شدید بوده است. طلا از بالاترین سطح تاریخی خود یعنی ۵,۵۹۴.۸۲ دلار در ۲۹ ژانویه، تقریباً ۲۹ درصد سقوط کرده است. روز جمعه، قیمت نقدی طلا (spot gold) با ۰.۵ درصد کاهش به ۴,۰۰۷.۹۵ دلار در هر اونس رسید، در حالی که قراردادهای آتی طلای آمریکا برای تحویل در ماه اوت با ۰.۶ درصد کاهش به ۴,۰۲۴.۱۰ دلار رسید. تنها در همین هفته، این فلز در مسیر کاهش تقریباً ۴ درصدی قرار دارد و برای اولین بار از نوامبر ۲۰۲۵، سطح ۴,۰۰۰ دلار را شکسته است.
تحلیلگران بازار معتقدند که این اصلاح ممکن است بخشی از یک روند طولانیتر باشد. کلوین وونگ، تحلیلگر ارشد بازار در OANDA، خاطرنشان کرد که عقبنشینی از اوج قیمتهای ژانویه میتواند تا چندین ماه ادامه یابد. در یک نگاه بلندمدت، برخی تحلیلگران پیشنهاد میکنند که قیمتها در نهایت ممکن است به سمت سطح ۳,۴۰۰ دلار در هر اونس متمایل شوند. این احساس نزولی (bearish) در کل بخش کالاها نیز دیده میشود، به طوری که نقره، پلاتین و پالادیوم همگی کاهش هفتگی را ثبت کردهاند.
نکات کلیدی
- تسلط سیاستهای فدرال رزرو: افزایش انتظارات برای حداقل سه مورد افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری، باعث تقویت دلار آمریکا و کاهش قیمت طلا میشود.
- پارادوکس تورم: علیرغم افزایش تورم به بالای ۴ درصد در ماه می، طلا جذابیت خود را به عنوان ابزاری برای مقابله با تورم از دست میدهد، زیرا افزایش نرخها باعث میشود داراییهای بدون بازده جذابیت کمتری داشته باشند.
- اصلاح قابل توجه: طلا از اوج قیمت خود در ماه ژانویه یعنی ۵,۵۹۴.۸۲ دلار، تقریباً ۲۹ درصد سقوط کرده است و تحلیلگران نسبت به کاهش بیشتر قیمتها به سمت ۳,۴۰۰ دلار در بلندمدت هشدار میدهند.