أسعار الذهب تواجه خسارة أسبوعية رابعة مع تزايد الرهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي

تواجه أسعار الذهب ضغوطاً كبيرة، حيث تستعد لتسجيل تراجع أسبوعي رابع على التوالي مع تأثير صعود الدولار الأمريكي وتوقعات رفع الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة بشكل حاد على المعدن النفيس. ومع تداول الذهب الفوري بالقرب من مستوى 4,000 دولار للأونصة، يعيد المستثمرون معايرة محافظهم الاستثمارية استجابةً للإشارات الاقتصادية الكلية المتغيرة.

تأثير قوة الدولار والتوجه المتشدد للفيدرالي

المحرك الرئيسي وراء التراجع الأخير في أسعار الذهب هو إعادة التسعير السريع لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. ومع توقع الأسواق لزيادات أكثر تكراراً وأسرع في أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المستمر، اكتسب الدولار الأمريكي قوة كبيرة. ووفقاً لكلفن وونغ، كبير محللي السوق في OANDA، فإن هذا الزخم الصعودي في الدولار الأمريكي قد أدى بشكل مباشر إلى انخفاض ملحوظ في أسعار الذهب.

يسير مؤشر الدولار الأمريكي حالياً على المسار الصحيح لتحقيق ثاني زيادة أسبوعية متتالية له. ونظراً لأن الذهب يُسعّر بالدولار، فإن قوة العملة الأمريكية تجعل المعدن أكثر تكلفة لحاملي العملات الأخرى، مما يؤدي إلى إضعاف الطلب العالمي. وقد أجبر هذا التحول الذهب على كسر مستوى 4,000 دولار لأول مرة منذ نوفمبر 2025.

ارتفاع التضخم ومعضلة العائد

أدت البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى تعقيد الدور التقليدي للذهب كتحوط ضد التضخم. فقد ارتفع التضخم في الولايات المتحدة في شهر مايو، متجاوزاً نسبة 4% لأول مرة منذ ثلاث سنوات. وبينما يدعم التضخم عادةً أسعار الذهب، فإن توقع ارتفاع أسعار الفائدة يخلق "معضلة عائد".

ومع استعداد الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة، يفقد الذهب جاذبيته كأصل لا يدر عائداً. فعندما ترتفع أسعار الفائدة، غالباً ما يتجه المستثمرون نحو الأوراق المالية ذات الدخل الثابت التي توفر عوائد أفضل، مبتعدين عن الذهب الذي لا يدفع فوائد أو توزيعات أرباح. وتظهر معنويات السوق الحالية، المنعكسة في أداة CME FedWatch Tool، أن المتداولين يسعرون احتمالاً بنسبة 64% لزيادة أسعار الفائدة في سبتمبر، مع توقع ثلاث زيادات على الأقل هذا العام.

النظرة المستقبلية طويلة الأجل واتجاهات المعادن الأوسع

يمثل الهبوط من أعلى مستوى قياسي للذهب عند 5,594.82 دولار، والذي سُجل في 29 يناير، تراجعاً بنسبة 29% تقريباً. ويشير المحللون إلى أن هذا التصحيح قد لا يكون ظاهرة قصيرة الأمد. ويوضح كلفن وونغ أن التراجع عن ذروة أواخر يناير قد يستمر لعدة أشهر، مع احتمال انزلاق الأهداف السعرية طويلة الأجل نحو 3,400 دولار للأونصة.

ولا تقتصر هذه النظرة التشاؤمية على الذهب وحده، إذ يشهد قطاع المعادن النفيسة الأوسع نطاقاً تراجعاً متزامناً. فقد انخفضت الفضة الفورية بنسبة 2.5% لتصل إلى 56.42 دولار للأونصة، وهبط البلاتين بنسبة 1.5% إلى 1,577.15 دولار، وشهد البالاديوم انخفاضاً بنسبة 0.4% ليصل إلى 1,179.26 دولار. وتتجه جميع المعادن الرئيسية حالياً نحو خسائر أسبوعية، مما يعكس نهجاً حذراً من قبل مستثمري السلع العالمية.

النقاط الرئيسية

• تأثير الفيدرالي: تؤدي توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي ثلاث مرات على الأقل هذا العام إلى تعزيز الدولار الأمريكي وخفض أسعار الذهب.
• مفارقة التضخم: على الرغم من تجاوز التضخم نسبة 4% في الولايات المتحدة، إلا أن الذهب يفقد مكانته كتحوط ضد التضخم بسبب الجاذبية المتزايدة للأصول المدرة للفائدة.
• تصحيح السوق: انخفض الذهب بنسبة 29% تقريباً من ذروة شهر يناير، مع تحذير المحللين من اتجاه محتمل طويل الأجل نحو 3,400 دولار للأونصة.