أسعار الذهب تواجه خسارة أسبوعية رابعة وسط مخاوف متزايدة من رفع أسعار الفائدة الأمريكية

تستعد أسعار الذهب لتراجع أسبوعي رابع على التوالي، حيث يضغط الصعود القوي للدولار الأمريكي وتزايد التوقعات برفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على المعدن النفيس. وقد دفعت التقلبات الأخيرة سعر الذهب الفوري بالقرب من العتبة الحرجة البالغة 4,000 دولار للأونصة، مما يشير إلى تحول كبير في معنويات السوق.

تأثير قوة الدولار والتوجهات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي

المحرك الرئيسي وراء الاتجاه الهبوطي الحالي هو إعادة التسعير السريع لسياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومع استعداد المستثمرين لمزيد من الرفع القوي لأسعار الفائدة لمكافحة التضخم المتزايد، اكتسب الدولار الأمريكي زخماً كبيراً. ووفقاً لكلفن وونغ، كبير محللي السوق في OANDA، فإن هذا التحرك الصعودي في الدولار الأمريكي قد أدى إلى انخفاض ملحوظ في أسعار الذهب.

يسير مؤشر الدولار الأمريكي حالياً على المسار الصحيح لتحقيق ثاني زيادة أسبوعية متتالية له. وبينما تجعل قوة الدولار الذهب أكثر تكلفة لحاملي العملات الأخرى، فإنها تقلل في الوقت نفسه من جاذبية المعدن كمخزن أساسي للقيمة في بيئة تتسم بأسعار فائدة مرتفعة.

بيانات التضخم ونهاية الذهب كتحوط ضد التضخم؟

في حين يُنظر إلى الذهب تقليدياً على أنه تحوط موثوق ضد التضخم، فإن المشهد الاقتصادي الحالي يتحدى هذا الطرح. فقد ارتفع التضخم في الولايات المتحدة في مايو، متجاوزاً حاجز الـ 4% لأول مرة منذ ثلاث سنوات. ومن المفارقات أنه بدلاً من تعزيز أسعار الذهب، أدى هذا الارتفاع المفاجئ في التضخم إلى زيادة الرهانات على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ إجراءات أكثر صرامة لكبح جماح الأسعار المتزايدة.

ومع ارتفاع أسعار الفائدة، يصبح الذهب — وهو أصل لا يدر عائداً — أقل جاذبية مقارنة بالأدوات المدرة للفائدة مثل سندات الخزانة الأمريكية. ويقوم المشاركون في السوق الآن بتسعير احتمال بنسبة 64% لزيادة أسعار الفائدة في سبتمبر، حيث يتوقع المتداولون ثلاث زيادات على الأقل في أسعار فائدة الفيدرالي قبل نهاية العام، وفقاً لأداة CME FedWatch Tool.

تقلبات السوق: هل هو مسار هبوطي طويل الأمد؟

إن حجم التصحيح الأخير كبير؛ فقد تراجعت أسعار الذهب بنسبة تقارب 29% من أعلى مستوى قياسي لها عند 5,594.82 دولاراً والذي تم تسجيله في 29 يناير. وجاء هذا الانخفاض بعد فترة من التقلبات الشديدة التي غذتها التضخم الناجم عن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران. ويوم الأربعاء، انخفض الذهب إلى ما دون مستوى 4,000 دولار لأول مرة منذ نوفمبر 2025، مسجلاً خسارة أسبوعية بلغت نحو 4%.

ويشير المحللون إلى أن هذا ليس مجرد انخفاض مؤقت. فقد أشار كلفن وونغ إلى أن التراجع عن ذروة أواخر يناير قد يستمر لعدة أشهر، مع توقعات طويلة الأجل تشير إلى أن الأسعار قد تنخفض في النهاية نحو 3,400 دولار للأونصة.

ولا يقتصر هذا الضعف على الذهب وحده، إذ يشهد قطاع المعادن الأوسع نطاقاً تراجعاً عاماً، حيث انخفضت الفضة الفورية بنسبة 2.5% إلى 56.42 دولاراً للأونصة، وفقد البلاتين 1.5% ليصل إلى 1,577.15 دولاراً، وتراجع البالاديوم بنسبة 0.4% إلى 1,179.26 دولاراً.

أهم النقاط المستخلصة

• ضغوط رفع أسعار الفائدة: تؤدي التوقعات بإجراء ثلاث زيادات على الأقل في أسعار فائدة الفيدرالي هذا العام إلى ارتفاع الدولار الأمريكي وخفض أسعار الذهب.
• فقدان الجاذبية: على الرغم من التضخم المرتفع، يفقد الذهب مكانته كتحوط فعال لأن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل الأصول التي لا تدر عائداً أقل تنافسية.
• تصحيح كبير: تراجع الذهب بنسبة تقارب 29% من أعلى مستوى قياسي له في يناير عند 5,594.82 دولاراً، مع توقع المحللين وجود احتمالات لمزيد من الهبوط على المدى الطويل.