અમેરિકામાં વ્યાજ દર વધવાની ભીતિ વચ્ચે સોનાના ભાવમાં સતત ચોથા અઠવાડિયાનો ઘટાડો

વધતો જતો યુએસ ડોલર અને ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની વધતી જતી અપેક્ષાઓને કારણે સોનાના ભાવ સતત ચોથા અઠવાડિયાના ઘટાડાનો સામનો કરી રહ્યા છે. તાજેતરની અસ્થિરતાએ સ્પોટ ગોલ્ડને પ્રતિ ઔંસ $4,000 ની મહત્વપૂર્ણ મર્યાદાની નજીક પહોંચાડી દીધું છે, જે બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં મોટા ફેરફારનો સંકેત આપે છે.

મજબૂત ડોલર અને ફેડરલ રિઝર્વના કડક વલણની અસર

વર્તમાન ઘટાડાના વલણ પાછળનું મુખ્ય કારણ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વની નીતિનું ઝડપી રિપ્રાઇસિંગ (repricing) છે. જેમ જેમ રોકાણકારો વધતા ફુગાવા સામે લડવા માટે વધુ આક્રમક વ્યાજ દર વધારાની તૈયારી કરી રહ્યા છે, તેમ યુએસ ડોલરમાં નોંધપાત્ર તેજી જોવા મળી છે. OANDA ના સિનિયર માર્કેટ એનાલિસ્ટ કેલ્વિન વોંગના જણાવ્યા અનુસાર, USD માં આ તેજીએ સોનાના ભાવમાં મોટો ઘટાડો લાવ્યો છે.

USD ઇન્ડેક્સ હાલમાં સતત બીજા અઠવાડિયાના વધારાના માર્ગ પર છે. જોકે મજબૂત ડોલર અન્ય ચલણ ધરાવતા લોકો માટે સોનાને મોંઘું બનાવે છે, પરંતુ તે સાથે જ ઊંચા વ્યાજ દરના વાતાવરણમાં મૂલ્યના પ્રાથમિક સંગ્રહ તરીકે ધાતુના આકર્ષણને પણ ઘટાડે છે.

ફુગાવાના આંકડા અને ઇન્ફ્લેશન હેજ (Inflation Hedge) નો અંત?

જોકે પરંપરાગત રીતે સોનાને ફુગાવા સામેના વિશ્વસનીય હેજ (hedge) તરીકે જોવામાં આવે છે, પરંતુ વર્તમાન આર્થિક પરિસ્થિતિ આ માન્યતાને પડકારી રહી છે. મે મહિનામાં યુએસ ફુગાવો વધ્યો હતો, જે ત્રણ વર્ષમાં પ્રથમ વખત 4% ના સ્તરને વટાવી ગયો હતો. વિરોધાભાસી રીતે, ફુગાવામાં આ ઉછાળાએ સોનાના ભાવ વધારવાને બદલે, વધતા ભાવને રોકવા માટે ફેડ વધુ આક્રમક પગલાં લેશે તેવી અપેક્ષાઓ વધારી દીધી છે.

જેમ જેમ વ્યાજ દરો વધે છે, તેમ સોનું—જે વ્યાજ ન આપતી એસેટ છે—તે યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ જેવા વ્યાજ આપતા સાધનોની તુલનામાં ઓછું આકર્ષક બને છે. CME FedWatch Tool મુજબ, બજારના સહભાગીઓ હવે સપ્ટેમ્બરમાં વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની 64% શક્યતા ગણી રહ્યા છે, અને ટ્રેડર્સ વર્ષના અંત પહેલા ફેડ દ્વારા ઓછામાં ઓછા ત્રણ વખત વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે.

બજારની અસ્થિરતા: લાંબા ગાળાનો ઘટાડાનો માર્ગ?

તાજેતરના સુધારા (correction) નું પ્રમાણ નોંધપાત્ર છે. સોનાના ભાવ 29 જાન્યુઆરીના રોજ નોંધાયેલા $5,594.82 ના રેકોર્ડ હાઈથી લગભગ 29% ઘટ્યા છે. આ ઘટાડો યુએસ-ઈરાન યુદ્ધને કારણે ફુગાવા દ્વારા પ્રેરાયેલી ભારે અસ્થિરતાના સમયગાળા પછી થયો છે. બુધવારે, નવેમ્બર 2025 પછી પ્રથમ વખત સોનું $4,000 ના સ્તરથી નીચે ગયું હતું, જે અઠવાડિયારિક રીતે લગભગ 4% નો ઘટાડો દર્શાવે છે.

વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે આ માત્ર કામચલાઉ ઘટાડો નથી. કેલ્વિન વોંગે સંકેત આપ્યો છે કે જાન્યુઆરીના અંતના ઉચ્ચ સ્તરથી થયેલો આ ઘટાડો કેટલાક મહિનાઓ સુધી ચાલુ રહી શકે છે, અને લાંબા ગાળાના અનુમાન મુજબ ભાવ અંતે પ્રતિ ઔંસ $3,400 સુધી નીચે આવી શકે છે.

આ નબળાઈ માત્ર સોના પૂરતી મર્યાદિત નથી. વ્યાપક ધાતુ ક્ષેત્રમાં સામાન્ય ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે, જેમાં સ્પોટ સિલ્વર 2.5% ઘટીને $56.42 પ્રતિ ઔંસ, પ્લેટિનમ 1.5% ઘટીને $1,577.15 અને પેલેડિયમ 0.4% ઘટીને $1,179.26 પર પહોંચ્યું છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• વ્યાજ દર વધારાનું દબાણ: આ વર્ષે ફેડ દ્વારા ઓછામાં ઓછા ત્રણ વખત વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની અપેક્ષાઓ યુએસ ડોલરને ઉપર લઈ જઈ રહી છે અને સોનાના ભાવને નીચે લાવી રહી છે.
• આકર્ષણ ગુમાવવું: ઊંચા ફુગાવા છતાં, સોનું એક અસરકારક હેજ તરીકેનો તેનો દરજ્જો ગુમાવી રહ્યું છે કારણ કે વધતા વ્યાજ દરો વ્યાજ ન આપતી એસેટ્સને ઓછી સ્પર્ધાત્મક બનાવે છે.
• મોટો સુધારો (Significant Correction): સોનાના ભાવ જાન્યુઆરીના $5,594.82 ના રેકોર્ડ હાઈથી લગભગ 29% ઘટ્યા છે, અને વિશ્લેષકો લાંબા ગાળાના વધુ ઘટાડાની શક્યતા જણાવી રહ્યા છે.