米利上げ懸念の高まりを受け、金価格が4週連続の下落

米ドル急騰と米連邦準備制度理事会（Fed）による利上げ観測の強まりが貴金属市場の重石となり、金価格は4週連続の下落に直面している。最近のボラティリティにより、スポット金価格は1オンスあたり4,000ドルという重要な節目付近まで下落しており、市場心理の大きな変化を示唆している。

ドル高とタカ派的なFedセンチメントの影響

現在の下落トレンドの主な要因は、米連邦準備制度（Fed）の政策に対する急速な価格再評価（リプライシング）である。インフレ抑制に向けたより積極的な利上げに投資家が備える中、米ドルは大幅な勢いを得ている。OANDAのシニア・マーケット・アナリスト、ケルビン・ウォン氏によれば、このドル高の動きが金価格の大幅な下落を引き起こしている。

ドル指数は現在、2週連続の上昇となる見通しだ。ドル高は他通貨保有者にとって金をより割高にする一方で、高金利環境下においては、主要な価値の保存手段としての金の魅力を同時に低下させる。

インフレデータと「インフレヘッジ」の終焉か？

金は伝統的に信頼できるインフレヘッジ手段と見なされてきたが、現在の経済情勢はこの定説に疑問を投げかけている。米国のインフレ率は5月に急上昇し、3年ぶりに4%の大台を突破した。逆説的だが、このインフレの急騰は金を押し上げるどころか、物価上昇を抑制するためにFedがより積極的に動くという予測を強める結果となった。

金利が上昇すると、利息を生まない資産である金は、米国債のような利回りのある金融商品と比較して魅力が低下する。CME FedWatch Toolによると、市場参加者は現在、9月の利上げ確率を64%と織り込んでおり、トレーダーは年内に少なくとも3回のFed利上げを予想している。

市場のボラティリティ：長期的な下落トレンドか？

最近の調整幅は極めて大きい。金価格は、1月29日に記録した史上最高値5,594.82ドルから、29%近くも急落している。この下落は、米イラン戦争によるインフレが引き起こした極端なボラティリティの期間を経て発生した。水曜日、金価格は2025年11月以来初めて4,000ドルの水準を下回り、週間で4%近い下落を記録した。

アナリストは、これが単なる一時的な下落ではない可能性を示唆している。ケルビン・ウォン氏は、1月下旬のピークからの反落が数ヶ月間続く可能性があると指摘しており、長期的な予測では、価格は最終的に1オンスあたり3,400ドルまで下落する可能性があるとしている。

この弱含みは金に限ったことではない。貴金属セクター全体が軒並み下落しており、スポット銀は2.5%下落して1オンスあたり56.42ドル、プラチナは1.5%下落して1,577.15ドル、パラジウムは0.4%下落して1,179.26ドルとなっている。

主なポイント

• 利上げ圧力: 年内に少なくとも3回のFed利上げが行われるとの予想が、米ドルを押し上げ、金価格を押し下げている。
• 魅力の低下: 高インフレにもかかわらず、金利上昇によって利息を生まない資産の競争力が低下しているため、金は効果的なヘッジ手段としての地位を失いつつある。
• 大幅な調整: 金は1月の史上最高値5,594.82ドルから29%近く下落しており、アナリストは今後も長期的な下落の可能性があると予測している。