NSE שומרת על התואר כחברה הלא-נסחרת בעלת הערך הגבוה ביותר בהודו

הבורסה הלאומית למניות (NSE) ביססה את הדומיננטיות שלה במגזר הפרטי, תוך שהיא שומרת על מעמדה כחברה הלא-נסחרת בעלת הערך הגבוה ביותר בהודו. על פי דוח Burgundy Private Hurun India 500 לשנת 2025, הבורסה מחזיקה בשווי עצום של 4.86 לאך קרוור רופי, ועוקפת ענקיות כמו Serum Institute of India ו-Adani Properties.

הדרך של NSE לעבר הנפקת IPO היסטורית

הדירוג הגבוה של NSE מגיע ברגע מכריע עבור הבורסה, בעוד היא נערכת למה שעשוי להיות ההצעה הציבורית הגדולה ביותר בתולדות שוק המניות ההודי. לאחר כמעט עשור של עיכובים רגולטוריים, כולל פרשת ה-co-location, ה-NSE הגישה מסמכים ראשוניים ל-SEBI עבור הנפקת IPO המוערכת בכ-30,000 קרוור רופי.

מסמך ה-Draft Red Herring Prospectus (DRHP) חושף כי ההנפקה תבנה במלואה כהצעה למכירה (OFS), שתכלול מכירה של 14.89 קרוור מניות. בעלי המניות המרכזיים המוכרים כוללים את State Bank of India (SBI), שימכור עד 2.48 קרוור מניות, ואת MS Strategic (Mauritius) Limited, שתמכור 1.60 קרוור מניות. ראוי לציין כי Life Insurance Corporation of India (LIC), בעלת המניות הגדולה ביותר עם אחזקה של 10.72%, לא תמכור מניות בסבב זה.

שינויים בנוף השווי של המגזר העסקי בהודו (India Inc)

דוח Hurun India 500 מדגיש תמונה כלכלית מורכבת עבור המגזר העסקי בהודו. בעוד שהשווי הכולל של 500 החברות המובילות בהודו שאינן בבעלות המדינה חצה את רף ה-3.4 טריליון דולר, חלה התכווצות בולטת בחלק העליון ביותר. השווי המשולב של 10 החברות בעלות הערך הגבוה ביותר ירד ב-11 לאך קרוור רופי בהשוואה לשנה שעברה, מ-97 לאך קרוור ל-86 לאך קרוור.

למרות ירידה זו, 10 החברות המובילות נותרו עמודי התווך של הכלכלה, כשהן מהוות כמעט רבע מהתמ"ג של הודו ו-27% מהשווי הכולל של רשימת Hurun India 500. Reliance Industries ממשיכה ברצף שלה כחברה בעלת הערך הגבוה ביותר בהודו זו השנה החמישית ברציפות, עם תוספת שווי של למעלה מ-1.8 לאך קרוור רופי, בעוד ש-Bajaj Finance הובילה ביצירת ערך מבוססת אחוזים עם שווי של 5.8 לאך קרוור רופי.

צמיחה סלקטיבית וכניסת שחקנים חדשים

הדוח מדגיש שינוי בסנטימנט המשקיעים, המתרחק מ"נרטיבי צמיחה" טהורים לעבר חברות בעלות יסודות (fundamentals) חזקים כמו תשואה על ההון (ROE) ויצירת מזומנים. מתוך 500 החברות שנוטרו, רק 198 רשמו עלייה בערכן, מה שמעיד על שוק סלקטיבי מאוד.

עם זאת, מגזרים בעלי צמיחה גבוהה ושחקנים חדשים חודרים באופן משמעותי:

  • מרוויחות אקספוננציאליות: Groww הובילה את הרשימה עם עלייה מדהימה של 430%, ואחריה Adani Properties (301%) ו-Ather Energy (224%).
  • מגזרים מגוונים: פינטק, מוצרי צריכה ואנרגיה מתחדשת הציגו נוכחות חזקה, כאשר חברות כמו Razorpay, Haldiram ו-Greenko בולטות במיוחד.
  • גזרות חדשות: ברשימה נרשמו 95 שחקנים חדשים, כולל Sarvam AI, מה שמסמן את עלייתם של מפתחי מודלי שפה גדולים (LLM) מקומיים.
  • השפעת ערים בדרג 2/3: יצירת הערך אינה מוגבלת עוד למטרופולינים, כאשר חברות מערים כמו Rajkot, Bikaner ו-Kumbakonam נכנסות לדירוגים.

תובנות מרכזיות

  • דומיננטיות ה-NSE: עם שווי של 4.86 לאך קרוור רופי, ה-NSE נותרת החברה הלא-נסחרת המובילה בהודו בעוד היא מתקרבת להנפקת IPO היסטורית של 30,000 קרוור רופי.
  • התמקדות ביסודות: משקיעים נותנים עדיפות גוברת לעוצמת המאזן ולתזרים המזומנים על פני צמיחה ספקולטיבית, שכן רק 198 מתוך 500 החברות רשמו עליות בשווי.
  • גיוון מגזרי: בעוד ששירותים פיננסיים ושירותי בריאות נותרים דומיננטיים, פינטק ובינה מלאכותית (במיוחד Sarvam AI) מעצבים מחדש במהירות את הנוף התאגידי.