ভারতের সবচেয়ে মূল্যবান আনলিস্টেড কোম্পানি হিসেবে NSE তার শিরোপা ধরে রেখেছে

ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE) বেসরকারি খাতে তার আধিপত্য সুসংহত করেছে এবং ভারতের সবচেয়ে মূল্যবান আনলিস্টেড কোম্পানি হিসেবে নিজের অবস্থান ধরে রেখেছে। ২০২৫ সালের বারগান্ডি প্রাইভেট হুরুন ইন্ডিয়া ৫০০ (Burgundy Private Hurun India 500) রিপোর্ট অনুযায়ী, এক্সচেঞ্জটির বিশাল মূল্যায়ন ৪.৮৬ লক্ষ কোটি টাকা, যা সেরাম ইনস্টিটিউট অফ ইন্ডিয়া এবং আদানি প্রপার্টিজের মতো বড় কোম্পানিগুলোকে ছাড়িয়ে গেছে।

একটি যুগান্তকারী IPO-র দিকে NSE-এর যাত্রা

NSE-এর এই শীর্ষস্থানটি এক্সচেঞ্জটির জন্য একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ সময়ে এসেছে, কারণ এটি ভারতীয় শেয়ার বাজারের ইতিহাসে বৃহত্তম পাবলিক অফারিং বা আইপিও (IPO)-র জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে। কো-লোকেশন বিতর্কের মতো নিয়ন্ত্রক বিলম্বের প্রায় এক দশক পর, NSE প্রায় ৩০,০০০ কোটি টাকার একটি IPO-র জন্য SEBI-এর কাছে প্রাথমিক কাগজপত্র জমা দিয়েছে।

ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) থেকে জানা গেছে যে, এই ইস্যুটি সম্পূর্ণভাবে 'অফার ফর সেল' (OFS) হিসেবে সাজানো হবে, যার মধ্যে ১৪.৮৯ কোটি শেয়ার বিক্রি করা হবে। প্রধান বিক্রয়কারী শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে রয়েছে স্টেট ব্যাংক অফ ইন্ডিয়া (SBI), যারা ২.৪৮ কোটি শেয়ার পর্যন্ত বিক্রি করবে এবং MS Strategic (Mauritius) Limited, যারা ১.৬০ কোটি শেয়ার বিক্রি করবে। উল্লেখযোগ্যভাবে, ১০.৭২% অংশীদারিত্বসহ বৃহত্তম শেয়ারহোল্ডার লাইফ ইন্স্যুরেন্স কর্পোরেশন অফ ইন্ডিয়া (LIC) এই রাউন্ডে কোনো শেয়ার বিক্রি করবে না।

ইন্ডিয়া ইনক (India Inc)-এর মূল্যায়নের প্রেক্ষাপটে পরিবর্তন

হুরুন ইন্ডিয়া ৫০০ রিপোর্টটি ইন্ডিয়া ইনক-এর জন্য একটি জটিল অর্থনৈতিক চিত্র তুলে ধরেছে। ভারতের শীর্ষ ৫০০টি বেসরকারি কোম্পানির মোট মূল্য ৩.৪ ট্রিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে গেলেও, একেবারে শীর্ষস্থানীয় কোম্পানিগুলোর ক্ষেত্রে উল্লেখযোগ্য সংকোচন দেখা গেছে। শীর্ষ ১০টি সবচেয়ে মূল্যবান কোম্পানির সম্মিলিত মূল্য বছরে ১১ লক্ষ কোটি টাকা কমে ৯৭ লক্ষ কোটি টাকা থেকে ৮৬ লক্ষ কোটি টাকায় নেমে এসেছে।

এই পতন সত্ত্বেও, শীর্ষ ১০টি কোম্পানি অর্থনীতির স্তম্ভ হিসেবে রয়েছে, যা ভারতের জিডিপির (GDP) প্রায় এক-চতুর্থাংশ এবং হুরুন ইন্ডিয়া ৫০০ তালিকার মোট মূল্যের ২৭% দখল করে আছে। রিলায়েন্স ইন্ডাস্ট্রিজ টানা পঞ্চম বছরের মতো ভারতের সবচেয়ে মূল্যবান কোম্পানি হিসেবে তার ধারাবাহিকতা বজায় রেখেছে এবং এর মূল্যে ১.৮ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে; অন্যদিকে বাজাজ ফাইন্যান্স ৫.৮ লক্ষ কোটি টাকা মূল্যায়নের মাধ্যমে শতাংশের ভিত্তিতে মূল্য বৃদ্ধিতে শীর্ষে রয়েছে।

বাছাইকৃত প্রবৃদ্ধি এবং নতুন অংশগ্রহণকারী

রিপোর্টটি বিনিয়োগকারীদের মনোভাবের পরিবর্তনকে নির্দেশ করে, যেখানে তারা এখন কেবল "প্রবৃদ্ধির গল্প" (growth narratives) থেকে সরে এসে রিটার্ন অন ইকুইটি (ROE) এবং নগদ অর্থ উৎপাদনের মতো শক্তিশালী মৌলিক ভিত্তির (fundamentals) কোম্পানিগুলোর দিকে ঝুঁকছে। ট্র্যাক করা ৫০০টি কোম্পানির মধ্যে মাত্র ১৯৮টির মূল্যে বৃদ্ধি দেখা গেছে, যা একটি অত্যন্ত বাছাইকৃত বাজার নির্দেশ করে।

তবে, উচ্চ-প্রবৃদ্ধি সম্পন্ন খাত এবং নতুন খেলোয়াড়রা উল্লেখযোগ্যভাবে এগিয়ে আসছে:

• অত্যধিক প্রবৃদ্ধি অর্জনকারী: Groww ৪৩০% বিস্ময়কর বৃদ্ধির মাধ্যমে তালিকার শীর্ষে রয়েছে, এর পরে রয়েছে আদানি প্রপার্টিজ (৩০১%) এবং অ্যাদার এনার্জি (২২৪%)।
• বৈচিত্র্যময় খাত: ফিনটেক, ভোক্তা পণ্য এবং নবায়নযোগ্য শক্তি খাতে শক্তিশালী উপস্থিতি দেখা গেছে, যেখানে Razorpay, Haldiram এবং Greenko-র মতো কোম্পানিগুলো উল্লেখযোগ্যভাবে স্থান পেয়েছে।
• নতুন দিগন্ত: তালিকায় Sarvam AI সহ ৯৫ জন নতুন অংশগ্রহণকারী দেখা গেছে, যা দেশীয় লার্জ ল্যাঙ্গুয়েজ মডেল (LLM) ডেভেলপারদের উত্থানকে চিহ্নিত করে।
• টিয়ার-২/৩ শহরের প্রভাব: মূল্য সৃষ্টি এখন আর কেবল মেট্রো শহরগুলোর মধ্যে সীমাবদ্ধ নেই, রাজকোট, বিকানের এবং কুম্ভকোণামের মতো শহরগুলোর কোম্পানিগুলোও এই র‍্যাঙ্কিংয়ে স্থান করে নিয়েছে।

মূল বিষয়সমূহ

• NSE-এর আধিপত্য: ৪.৮৬ লক্ষ কোটি টাকা মূল্যায়নের মাধ্যমে NSE ভারতের শীর্ষ আনলিস্টেড সংস্থা হিসেবে রয়েছে, যা এখন একটি ঐতিহাসিক ৩০,০০০ কোটি টাকার IPO-র দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।
• মৌলিক ভিত্তির ওপর গুরুত্ব: বিনিয়োগকারীরা অনুমানের ভিত্তিতে প্রবৃদ্ধির চেয়ে ব্যালেন্স শিটের শক্তি এবং নগদ প্রবাহকে (cash flow) বেশি অগ্রাধিকার দিচ্ছেন, কারণ ৫০০টি কোম্পানির মধ্যে মাত্র ১৯৮টির মূল্যায়নে বৃদ্ধি দেখা গেছে।
• খাতভিত্তিক বৈচিত্র্য: আর্থিক পরিষেবা এবং স্বাস্থ্যসেবা খাত প্রভাবশালী থাকলেও, ফিনটেক এবং AI (বিশেষ করে Sarvam AI) দ্রুত কর্পোরেট চিত্র বদলে দিচ্ছে।