Rupee Melemah ke 95,39 karena Arbitrase Pedagang dan Permintaan Mengalahkan Pelemahan Dolar

Rupee India menghadapi hari keempat kerugian berturut-turut terhadap dolar AS, berjuang untuk mempertahankan momentum meskipun terjadi penurunan yang lebih luas pada greenback. Bahkan dengan potensi intervensi dari bank-bank milik negara, pembayaran pedagang yang agresif dan permintaan dolar terkait arbitrase telah menekan mata uang lokal tersebut lebih rendah.

Aliran Arbitrase dan Permintaan Pedagang Menekan Rupee

Meskipun sempat terjadi reli awal di mana rupee menyentuh puncaknya di 94,9375 pada awal perdagangan, mata uang tersebut menyerah pada tekanan jual yang besar. Peserta pasar mencatat bahwa meskipun bank-bank milik negara secara aktif menawarkan dolar—kemungkinan bertindak atas nama Reserve Bank of India (RBI)—situasi berbalik pada paruh kedua sesi tersebut.

Pendorong signifikan di balik penurunan ini adalah lonjakan permintaan dolar yang berasal dari posisi arbitrase antara pasar non-deliverable forward (NDF) dan deliverable forward. Selain itu, pembayaran terkait pedagang menciptakan permintaan dolar yang terus-menerus, mengimbangi pergerakan turun Indeks Dolar AS (DXY), yang turun 0,4% menjadi 101. Rupee akhirnya ditutup pada 95,3925, menandai penurunan 0,1% dan total kerugian sekitar 1% selama empat sesi perdagangan terakhir.

Ketidaksesuaian Antara Faktor Makro dan Performa Mata Uang

Performa rupee baru-baru ini menimbulkan pertanyaan di kalangan analis, karena pelemahan terus berlanjut meskipun indikator makro menguntungkan seperti harga minyak mentah yang lebih rendah dan aliran masuk modal asing yang positif. Ketidaksesuaian ini menunjukkan bahwa sentimen pasar saat ini didominasi oleh faktor teknis dan aliran modal tertentu, alih-alih perbaikan ekonomi fundamental.

Amit Pabari, Managing Director di firma penasihat FX CR Forex, menyoroti sikap hati-hati para investor. Ia mencatat bahwa keengganan pasar untuk meninggalkan dolar tetap tinggi. Menurut Pabari, jika rupee gagal merespons secara positif terhadap berita baik, setiap perkembangan negatif yang tiba-tiba dapat membuat pasangan USD/INR menguji zona resistensi 95,80 hingga 96,00.

Pemicu Global: Data Payroll AS dan Spekulasi Suku Bunga Fed

Volatilitas pada rupee juga dibentuk oleh pemicu makroekonomi global, khususnya data mendatang dari Amerika Serikat. Investor sedang memantau dengan cermat laporan non-farm payrolls bulan Juni, yang diharapkan akan memengaruhi imbal hasil (yield) Treasury AS. Laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat dari perkiraan dapat mendorong imbal hasil lebih tinggi, menambah tekanan lebih lanjut pada rupee dan mata uang Asia lainnya.

Selain itu, sentimen pasar sangat dipengaruhi oleh ekspektasi kebijakan Federal Reserve. Kontrak berjangka suku bunga saat ini menetapkan probabilitas sebesar 67% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Federal Reserve pada bulan September. Saat pasar menimbang kemungkinan-kemungkinan ini, stabilitas rupee akan sangat bergantung pada apakah data ketenagakerjaan AS memperkuat momentum kenaikan dolar atau memungkinkan periode konsolidasi.

Poin-Poin Penting

  • Pelemahan yang Terus Berlanjut: Rupee turun ke 95,3925, menandai penurunan 1% selama empat sesi, yang didorong oleh permintaan pedagang dan aliran arbitrase.
  • Resistensi Teknis: Analis memperingatkan bahwa jika rupee tidak dapat menguat dengan berita positif, pasangan USD/INR berpotensi menyentuh kisaran 95,80–96,00.
  • Ketergantungan Global: Data non-farm payroll AS mendatang dan ekspektasi suku bunga Federal Reserve tetap menjadi katalis kritis bagi pergerakan besar rupee berikutnya.