મર્ચન્ટ આર્બિટ્રેજ અને માંગને કારણે ડોલરની નબળાઈ છતાં રૂપિયો ઘટીને 95.39 પર આવ્યો

યુએસ ડોલર સામે ભારતીય રૂપિયો સતત ચોથા દિવસે નુકસાનનો સામનો કરી રહ્યો છે, ડોલરના વ્યાપક ઘટાડા છતાં તેની ગતિ જાળવી રાખવામાં મુશ્કેલી પડી રહી છે. સરકારી બેંકોના સંભવિત હસ્તક્ષેપ છતાં, મર્ચન્ટ પેમેન્ટ્સ અને આર્બિટ્રેજ સંબંધિત ડોલરની માંગે સ્થાનિક ચલણને નીચે ધકેલી દીધું છે.

આર્બિટ્રેજ ફ્લો અને મર્ચન્ટની માંગે રૂપિયો પર દબાણ વધાર્યું

શરૂઆતી ટ્રેડિંગમાં રૂપિયો 94.9375 ના ઉચ્ચ સ્તરને સ્પર્શીને તેજી બતાવી ચૂક્યો હોવા છતાં, ચલણ ભારે વેચાણના દબાણ હેઠળ આવી ગયું હતું. બજારના સહભાગીઓએ નોંધ્યું હતું કે જ્યારે સરકારી બેંકો સક્રિયપણે ડોલર ઓફર કરી રહી હતી—જે સંભવતઃ રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) વતી કામ કરી રહી હતી—ત્યારે સત્રના ઉત્તરાર્ધમાં સ્થિતિ બદલાઈ ગઈ હતી.

આ ઘટાડા પાછળનું એક મુખ્ય કારણ નોન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ (NDF) અને ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ માર્કેટ વચ્ચેના આર્બિટ્રેજ પોઝિશનમાંથી ઉદ્ભવેલી ડોલરની માંગમાં થયેલો ઉછાળો હતો. આ ઉપરાંત, મર્ચન્ટ સંબંધિત ચૂકવણીઓએ ડોલર માટે સતત માંગ ઊભી કરી, જેના કારણે યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY) માં થયેલા 0.4% ના ઘટાડા (જે 101 પર આવી ગયો હતો) ની અસર ઓછી થઈ ગઈ. રૂપિયો અંતે 95.3925 પર બંધ થયો હતો, જે 0.1% નો ઘટાડો અને છેલ્લા ચાર ટ્રેડિંગ સત્રો દરમિયાન અંદાજે 1% નો કુલ ઘટાડો દર્શાવે છે.

મેક્રો પરિબળો અને ચલણના પ્રદર્શન વચ્ચેનો વિસંગત સંબંધ

રૂપિયાના તાજેતરના પ્રદર્શનએ વિશ્લેષકોમાં પ્રશ્નો ઉભા કર્યા છે, કારણ કે ક્રૂડ ઓઈલના નીચા ભાવ અને સકારાત્મક વિદેશી નાણાંના પ્રવાહ જેવા અનુકૂળ મેક્રો સૂચકાંકો હોવા છતાં નબળાઈ યથાવત છે. આ વિસંગતતા સૂચવે છે કે બજારનું સેન્ટિમેન્ટ હાલમાં મૂળભૂત આર્થિક સુધારાઓને બદલે ટેકનિકલ પરિબળો અને ચોક્કસ મૂડી પ્રવાહો દ્વારા પ્રભાવિત છે.

FX એડવાઇઝરી ફર્મ CR Forex ના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર અમિત પાબરીએ રોકાણકારોના સાવચેત વલણ પર પ્રકાશ પાડ્યો હતો. તેમણે નોંધ્યું હતું કે ડોલર છોડવામાં બજારની અનિચ્છા હજુ પણ વધારે છે. પાબરીના જણાવ્યા અનુસાર, જો રૂપિયો સકારાત્મક સમાચાર સામે સકારાત્મક પ્રતિસાદ આપવામાં નિષ્ફળ જાય છે, તો કોઈપણ અચાનક નકારાત્મક વિકાસથી USD/INR જોડી 95.80 થી 96.00 ના રેઝિસ્ટન્સ ઝોનનું પરીક્ષણ કરી શકે છે.

વૈશ્વિક ટ્રિગર્સ: યુએસ પેરોલ્સ અને ફેડ રેટની અટકળો

રૂપિયામાં અસ્થિરતા વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક ટ્રિગર્સ દ્વારા પણ ઘડવામાં આવી રહી છે, ખાસ કરીને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સના આગામી ડેટા દ્વારા. રોકાણકારો જૂનના નોન-ફાર્મ પેરોલ્સ રિપોર્ટ પર નજર રાખી રહ્યા છે, જે યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડને અસર કરી શકે તેવી અપેક્ષા છે. અપેક્ષા કરતા મજબૂત રોજગાર રિપોર્ટ યીલ્ડને વધારી શકે છે, જેનાથી રૂપિયો અને અન્ય એશિયન ચલણો પર વધુ દબાણ આવી શકે છે.

વધુમાં, બજારનું સેન્ટિમેન્ટ ફેડરલ રિઝર્વની નીતિની અપેક્ષાઓથી ભારે પ્રભાવિત છે. વ્યાજ દર ફ્યુચર્સ હાલમાં સપ્ટેમ્બરમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા 25 બેસિસ પોઈન્ટના વ્યાજ દર વધારાની 67% સંભાવના દર્શાવે છે. જેમ જેમ બજાર આ શક્યતાઓનું મૂલ્યાંકન કરશે, તેમ તેમ રૂપિયાની સ્થિરતા મુખ્યત્વે એ વાત પર નિર્ભર રહેશે કે યુએસ રોજગાર ડેટા ડોલરની તેજીને મજબૂત બનાવે છે કે તેને સ્થિર થવાની તક આપે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• સતત નબળાઈ: મર્ચન્ટની માંગ અને આર્બિટ્રેજ ફ્લોને કારણે રૂપિયો 95.3925 પર ઘટી ગયો હતો, જે ચાર સત્રોમાં 1% નો ઘટાડો દર્શાવે છે.
• ટેકનિકલ રેઝિસ્ટન્સ: વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે જો રૂપિયો સકારાત્મક સમાચાર પર મજબૂત ન થઈ શકે, તો USD/INR જોડી સંભવિત રીતે 95.80–96.00 ની રેન્જમાં પહોંચી શકે છે.
• વૈશ્વિક નિર્ભરતા: આગામી યુએસ નોન-ફાર્મ પેરોલ ડેટા અને ફેડરલ રિઝર્વના વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ રૂપિયાના આગામી મોટા હલનચલન માટે નિર્ણાયક પરિબળો રહેશે.