வணிக ஏர்பிட்ரேஜ் மற்றும் தேவையின் அழுத்தத்தால் டாலரின் பலவீனத்தையும் மீறி ரூபாய் 95.39 ஆக சரிந்தது

அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக இந்திய ரூபாய் தொடர்ந்து நான்காவது நாளாக சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. டாலரின் பொதுவான சரிவு இருந்தபோதிலும், ரூபாயால் அதன் வேகத்தைத் தக்கவைக்க முடியவில்லை. அரசு வங்கிகளின் தலையீடு இருந்தபோதிலும், வணிகர்களின் தீவிரப் பணம் செலுத்துதல் மற்றும் ஏர்பிட்ரேஜ் தொடர்பான டாலர் தேவை ஆகியவை உள்ளூர் நாணயத்தின் மதிப்பை மேலும் குறைத்துள்ளன.

ஏர்பிட்ரேஜ் ஓட்டங்கள் மற்றும் வணிகத் தேவைகளால் ரூபாயின் மீது அழுத்தம்

வர்த்தகத்தின் தொடக்கத்தில் ரூபாய் 94.9375 என்ற உச்சத்தைத் தொட்டாலும், பின்னர் கடுமையான விற்பனை அழுத்தத்திற்கு உள்ளானது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சார்பில் அரசு வங்கிகள் டாலர்களைத் தீவிரமாக வழங்கிய போதிலும், வர்த்தகத்தின் பிற்பகுதியில் நிலைமை மாறியதாக சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தெரிவித்தனர்.

இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம், non-deliverable forward (NDF) மற்றும் deliverable forward சந்தைகளுக்கு இடையிலான ஏர்பிட்ரேஜ் நிலைகளிலிருந்து ஏற்பட்ட டாலர் தேவையின் அதிகரிப்பு ஆகும். கூடுதலாக, வணிகம் சார்ந்த பணப் பரிமாற்றங்கள் டாலருக்கான தொடர்ச்சியான தேவையை உருவாக்கியது. இது 0.4% சரிந்து 101 ஆகக் குறைந்த US Dollar Index (DXY)-ன் வீழ்ச்சியைச் சமன் செய்தது. இறுதியில் ரூபாய் 95.3925-இல் முடிவடைந்தது, இது 0.1% சரிவைக் குறிக்கிறது மற்றும் கடந்த நான்கு வர்த்தக அமர்வுகளில் மொத்தம் சுமார் 1% இழப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

மேக்ரோ காரணிகளுக்கும் நாணயத்தின் செயல்பாட்டிற்கும் இடையிலான முரண்பாடு

கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவு மற்றும் நேர்மறையான வெளிநாட்டு முதலீடுகள் போன்ற சாதகமான மேக்ரோ குறிகாட்டிகள் இருந்தபோதிலும், ரூபாயின் பலவீனம் தொடர்வது ஆய்வாளர்களிடையே கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது. இந்த முரண்பாடு, சந்தை உணர்வு தற்போது அடிப்படை பொருளாதார முன்னேற்றங்களை விட, தொழில்நுட்ப காரணிகள் மற்றும் குறிப்பிட்ட மூலதன ஓட்டங்களால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்படுவதைக் காட்டுகிறது.

FX ஆலோசனை நிறுவனமான CR Forex-ன் நிர்வாக இயக்குனர் அமித் பாபாரி, முதலீட்டாளர்களின் எச்சரிக்கையான போக்கைக் சுட்டிக்காட்டினார். டாலரைத் தவிர்க்க சந்தையின் தயக்கம் இன்னும் அதிகமாகவே உள்ளது என்று அவர் குறிப்பிட்டார். பாபாரி கருத்துப்படி, சாதகமான செய்திகளுக்கு ரூபாய் நேர்மறையாகப் பதிலளிக்கத் தவறினால், ஏதேனும் திடீர் எதிர்மறை முன்னேற்றங்கள் ஏற்படும் போது USD/INR ஜோடி 95.80 முதல் 96.00 வரையிலான எதிர்ப்பு மண்டலத்தை (resistance zone) எட்டக்கூடும்.

உலகளாவிய தூண்டுதல்கள்: அமெரிக்க ஊதிய அறிக்கைகள் மற்றும் ஃபெட் வட்டி விகித ஊகங்கள்

ரூபாயின் ஏற்ற இறக்கங்கள் உலகளாவிய மேக்ரோ பொருளாதாரத் தூண்டுதல்களாலும், குறிப்பாக அமெரிக்காவிலிருந்து வரவிருக்கும் தரவுகளாலும் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன. அமெரிக்க கருவூல வருவாயை (US Treasury yields) பாதிக்கக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் ஜூன் மாத non-farm payrolls அறிக்கையை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். எதிர்பார்த்ததை விட வலுவான வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை வருவாயை உயர்த்தக்கூடும், இது ரூபாய் மற்றும் பிற ஆசிய நாணயங்களின் மீது கூடுதல் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.

மேலும், சந்தை உணர்வு ஃபெடரல் ரிசர்வ் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது. செப்டம்பர் மாதத்தில் ஃபெடரல் ரிசர்வ் 25 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis point) வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த 67% வாய்ப்புள்ளதாக வட்டி விகித எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் (Interest rate futures) தற்போது தெரிவிக்கின்றன. சந்தைகள் இந்த சாத்தியக்கூறுகளைக் கணக்கிடும் போது, அமெரிக்க வேலைவாய்ப்புத் தரவு டாலரின் ஏற்றத்தைத் தொடரச் செய்கிறதா அல்லது ஒரு நிலைத்தன்மை காலத்திற்கு வழிவகுக்கிறதா என்பதைப் பொறுத்தே ரூபாயின் நிலைத்தன்மை அமையும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• தொடர்ச்சியான பலவீனம்: வணிகத் தேவை மற்றும் ஏர்பிட்ரேஜ் ஓட்டங்களால் ரூபாய் 95.3925 ஆக சரிந்தது, இது நான்கு அமர்வுகளில் 1% வீழ்ச்சியைக் குறிக்கிறது.
• தொழில்நுட்ப எதிர்ப்பு: சாதகமான செய்திகளின் அடிப்படையில் ரூபாய் வலுவடையவில்லை என்றால், USD/INR ஜோடி 95.80–96.00 வரம்பை எட்டக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.
• உலகளாவிய சார்பு: வரவிருக்கும் அமெரிக்க non-farm payroll தரவு மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் ஆகியவை ரூபாயின் அடுத்த முக்கிய நகர்விற்கு முக்கியமான தூண்டுதல்களாக இருக்கும்.