டாலரின் பலவீனம் இருந்தபோதிலும், ஆர்பிட்ரேஜ் அழுத்தத்தால் ரூபாய் 95.39 ஆக சரிவு

அமெரிக்க டாலரின் பலவீனத்தை பயன்படுத்திக்கொள்ள முடியாமல், இந்திய ரூபாய் வியாழக்கிழமையன்று தொடர்ச்சியாக நான்காவது அமர்விலும் சரிவைச் சந்தித்தது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) தலையீடு இருக்கலாம் என்று சந்தேகிக்கப்பட்ட போதிலும், வணிகப் பணம் செலுத்துதல்கள் மற்றும் சிக்கலான ஆர்பிட்ரேஜ் ஓட்டங்கள் ரூபாயின் மதிப்பை மேலும் குறைத்தன.

டாலரின் பலவீனத்தை முறியடிக்கும் ஆர்பிட்ரேஜ் மற்றும் வணிக ஓட்டங்கள்

முரண்பாடான சந்தை நகர்வில், அமெரிக்க டாலர் குறியீடு 0.4% சரிந்து 101 நிலைக்குத் தாழ்ந்த போதிலும், ரூபாய் பலவீனமடைந்தது. ஆரம்ப வர்த்தகத்தில், அரசு வங்கிகளின் டாலர் விற்பனையால் (இது RBI சார்பாக எடுக்கப்பட்ட தலையீடாகப் பார்க்கப்படுகிறது) ரூபாய் 94.9375 என்ற உச்சத்தை எட்டி வலிமையைக் காட்டியது.

இருப்பினும், இந்த வேகம் குறுகிய காலமே நீடித்தது. அமர்வின் பிற்பகுதியில் டாலருக்கான தேவை அதிகரித்ததால், ரூபாயின் மதிப்பு வேகமாக சரிந்தது. இந்த அழுத்தத்திற்கு இரண்டு முக்கிய காரணங்களை சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அடையாளம் காட்டினர்: வணிகம் சார்ந்த பணம் செலுத்துதல்கள் மற்றும் non-deliverable forward (NDF) மற்றும் deliverable forward சந்தைகளுக்கு இடையிலான ஆர்பிட்ரேஜ் நிலைகளிலிருந்து உருவான அதிகப்படியான தேவை. வர்த்தக முடிவில், டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் 95.3925 இல் முடிவடைந்தது, இது 0.1% சரிவைக் குறிக்கிறது மற்றும் கடந்த நான்கு அமர்வுகளாக சுமார் 1% மொத்த இழப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

தொழில்நுட்பத் தூண்டுதல்கள் மற்றும் உணர்வு இடைவெளி

தொழில்நுட்ப காரணிகளால் இந்த சரிவு மேலும் தீவிரமடைந்தது. டாலருக்கான ஏலங்கள் அதிகரித்தபோது, ரூபாயின் நீண்ட நிலைகளில் (long positions) இருந்த ஸ்டாப்-லாஸ் ஆர்டர்கள் தூண்டப்பட்டன, இது ஒரு தொடர் சரிவு விளைவை (cascading effect) ஏற்படுத்தி ரூபாயை 95.39 என்ற நிலையை நோக்கித் தள்ளியது.

அடிப்படை குறிகாட்டிகளுக்கும் கரன்சி செயல்பாட்டிற்கும் இடையே ஒரு குறிப்பிடத்தக்க இடைவெளி இருப்பதை சந்தை ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவு மற்றும் வெளிநாட்டு பணப்புழக்கம் ஆகியவை பொதுவாக ரூபாய்க்கு சாதகமாக இருந்தாலும், முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் டாலர் பக்கம் அதிகமாகவே உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் டாலரை விட்டு விலகத் தயங்குவது ஒரு முக்கிய கவலை என்று FX ஆலோசனை நிறுவனமான CR Forex-ன் நிர்வாக இயக்குனர் Amit Pabari குறிப்பிட்டார். சாதகமான செய்திகளுக்கு ரூபாய் நேர்மறையாக பதிலளிக்கத் தவறினால், எந்தவொரு எதிர்மறையான வளர்ச்சியும் USD/INR ஜோடியை விரைவாக 95.80–96.00 மண்டலத்திற்குத் தள்ளக்கூடும் என்று அவர் எச்சரித்தார்.

உலகளாவிய தூண்டுதல்கள்: அமெரிக்க ஊதியப் பட்டியல் மற்றும் ஃபெட் எதிர்பார்ப்புகள்

ஆசிய கரன்சி சூழல் அமெரிக்க பொருளாதாரத் தரவுகளுக்கு, குறிப்பாக வரவிருக்கும் ஜூன் மாத non-farm payrolls அறிக்கைக்கு மிகவும் உணர்திறன் உடையதாக உள்ளது. டாலருக்கு ஆதரவாக இருக்கும் அமெரிக்க கருவூல வருவாய்களை (US Treasury yields) முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். எதிர்பார்த்ததை விட வலுவான வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை வருவாயை உயர்த்தக்கூடும், இது ரூபாய் மற்றும் அதன் பிராந்திய நாடுகளின் கரன்சிகளுக்கு மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.

அதே நேரத்தில், சந்தை எதிர்கால ஃபெடரல் ரிசர்வ் நடவடிக்கைகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது; வட்டி விகித எதிர்காலங்கள் (interest rate futures) செப்டம்பரில் 25 basis point வட்டி விகித உயர்வுக்கான 67% வாய்ப்பை தற்போது கணிக்கின்றன. டாலர் தனது ஏற்ற வேகத்தைத் தக்கவைக்க வேண்டுமானால், வலுவான வேலைவாய்ப்பு வளர்ச்சி அல்லது வேலையின்மை விகிதக் குறைவு அவசியம் என்று ING ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• முரண்பாடான நகர்வு: அமெரிக்க டாலர் குறியீடு 0.4% சரிந்த போதிலும், முக்கியமாக வணிகப் பணம் செலுத்துதல்கள் மற்றும் ஆர்பிட்ரேஜ் ஓட்டங்களால் ரூபாய் 95.3925 ஆக சரிந்தது.
• தலையீட்டின் தாக்கம்: ரூபாய்க்கு ஆதரவாக அரசு வங்கிகள் டாலர்களை வழங்கிய போதிலும் (இது RBI சார்பாக இருக்கலாம்), அதிகரித்து வரும் டாலர் தேவை மற்றும் ஸ்டாப்-லாஸ் ஆர்டர்களால் இந்த முயற்சிகள் பலனளிக்கவில்லை.
• கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயங்கள்: வரவிருக்கும் அமெரிக்காவின் non-farm payrolls மற்றும் செப்டம்பரில் ஃபெட் வட்டி விகித உயர்வுக்கான 67% வாய்ப்பு ஆகியவை USD/INR ஜோடியின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு முக்கிய காரணங்களாக இருக்கும்.