الروبية تهبط إلى 95.39 رغم ضعف الدولار وسط ضغوط المراجحة

واصلت الروبية الهندية مسارها النزولي للجلسة الرابعة على التوالي يوم الخميس، وفشلت في الاستفادة من ضعف الدولار الأمريكي. وعلى الرغم من التدخل المشتبه به من قبل بنك الاحتياطي الهندي (RBI)، أدت مدفوعات التجار وتدفقات المراجحة المعقدة إلى خفض قيمة العملة.

المراجحة وتدفقات التجار تعاكس ضعف الدولار

في تحرك متناقض للسوق، ضعفت الروبية حتى مع انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.4% ليصل إلى مستوى 101. أظهرت الروبية في البداية علامات قوة، حيث بلغت ذروتها عند 94.9375 في التداولات المبكرة، مدعومة بمبيعات الدولار من البنوك الحكومية—وهي خطوة يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها تدخل نيابة عن بنك الاحتياطي الهندي.

ومع ذلك، لم يدم هذا الزخم طويلاً؛ إذ تراجعت العملة بسرعة مع ارتفاع الطلب على الدولار خلال النصف الثاني من الجلسة. وحدد المشاركون في السوق محركين رئيسيين لهذا الضغط: المدفوعات المتعلقة بالتجار، والطلب الكثيف الناجم عن مراكز المراجحة بين أسواق العقود الآجلة غير القابلة للتسليم (NDF) والأسواق الآجلة القابلة للتسليم. ومع إغلاق التداولات، انتهت الروبية عند 95.3925 مقابل العملة الخضراء، مسجلة انخفاضاً بنسبة 0.1% وإجمالي خسارة بلغت حوالي 1% خلال الجلسات الأربع الماضية.

المحفزات الفنية وفجوة المعنويات

وتفاقم هذا الانخفاض بسبب عوامل فنية؛ فمع زيادة قوة طلبات شراء الدولار، تم تفعيل أوامر وقف الخسارة على مراكز الشراء الطويلة للروبية، مما أدى إلى تأثير متسلسل دفع العملة نحو مستوى 95.39.

ويشير محللو السوق إلى وجود انفصال كبير بين المؤشرات الأساسية وأداء العملة. فبينما توفر أسعار النفط الخام المنخفضة والتدفقات الأجنبية عادةً عوامل دعم للروبية، لا تزال معنويات المستثمرين تميل بشدة نحو الدولار. وأشار أميت باباري، العضو المنتدب في شركة الاستشارات في سوق الصرف الأجنبي CR Forex، إلى أن تردد المستثمرين في التخلي عن الدولار يمثل مصدر قلق رئيسي. وحذر من أنه إذا فشلت الروبية في الاستجابة بشكل إيجابي للأخبار المواتية، فإن أي تطور سلبي قد يدفع زوج USD/INR بسرعة إلى منطقة 95.80–96.00.

المحفزات العالمية: تقرير الوظائف الأمريكي وتوقعات الفيدرالي

لا يزال مشهد العملات الآسيوية الأوسع حساساً للبيانات الاقتصادية الأمريكية، وتحديداً تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو المرتقب. ويراقب المستثمرون عن كثب عوائد سندات الخزانة الأمريكية، التي قدمت دعماً للدولار. ومن شأن تقرير التوظيف الذي يأتي أقوى من المتوقع أن يدفع العوائد للارتفاع، مما يضع مزيداً من الضغوط النزولية على الروبية ونظيراتها الإقليمية.

وفي الوقت نفسه، يسعر السوق إجراءات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية، حيث تخصص العقود الآجلة لأسعار الفائدة حالياً احتمالاً بنسبة 67% لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. ولكي يحافظ الدولار على زخمه الصعودي، يقترح محللون من ING أن يكون نمو التوظيف القوي أو انخفاض معدل البطالة ضرورياً للحفاظ على الاتجاه الحالي.

النقاط الرئيسية

• حركة تخالف التوقعات: انخفضت الروبية إلى 95.3925 رغم تراجع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.4%، مدفوعة بشكل أساسي بمدفوعات التجار وتدفقات المراجحة.
• تأثير التدخل: بينما عرضت البنوك الحكومية الدولارات (على الأرجح نيابة عن بنك الاحتياطي الهندي) لدعم العملة، فقد تم تحييد هذه الجهود بسبب ارتفاع الطلب على الدولار وتفعيل أوامر وقف الخسارة.
• نقاط مراقبة حاسمة: يظل تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي المرتقب واحتمال رفع الفيدرالي للفائدة بنسبة 67% في سبتمبر هما المحفزان الرئيسيان للتقلبات لزوج USD/INR.