الروبية تظل مستقرة وسط حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة الفيدرالية وتراجع أسعار النفط

حافظت الروبية الهندية على استقرارها يوم الثلاثاء، حيث حامت حول 94.67 لكل دولار، في وقت يوازن فيه المشاركون في السوق بين انخفاض أسعار النفط العالمية والتهديد الوشيك برفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وبينما ساعدت التدخلات في السياسة المحلية العملة على التعافي من أدنى مستوياتها القياسية الأخيرة، لا تزال التحولات الاقتصادية الكلية العالمية تملي زخمها.

عامل الفيدرالي: الإشارات التشددية تضعف التفاؤل

لا تزال العقبة الرئيسية أمام الروبية هي الموقف المتغير للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ففي أعقاب قرار البنك المركزي بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في يونيو، قامت مؤسسات مالية كبرى بمراجعة توقعاتها. ويتوقع كل من Bank of America وDeutsche Bank الآن رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، مستشهدين بسوق عمل أمريكي قوي ومخاوف مستمرة بشأن التضخم.

تسعر معنويات السوق حالياً تحولاً كبيراً في السياسة النقدية. وتشير العقود الآجلة لأموال الفيدرالي إلى وجود احتمال يزيد عن 70% لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول سبتمبر. وعادة ما يؤدي احتمال ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة إلى تقوية الدولار، مما يخلق بيئة مليئة بالتحديات لعملات الأسواق الناشئة مثل الروبية.

التدابير السياسية والتدفقات المحتملة للدولار

على الرغم من الضغوط التي يمارسها الفيدرالي، وجدت الروبية استقراراً بفضل التدابير الاستباقية التي اتخذها صانعو السياسات في الهند والمصممة لجذب تدفقات الدولار. ويراقب المتداولون الآن عن كثب ما إذا كانت هذه التدخلات ستؤدي إلى طفرة كبيرة في السيولة.

يقدم المحللون الماليون تقديرات متفاوتة حول حجم رأس المال الذي يمكن أن يدخل البلاد نتيجة لهذه التحولات في السياسة:

• Nomura تتوقع أن التدابير الحالية قد تجذب حوالي 55 مليار دولار إلى الاقتصاد.
• Axis Bank تتبنى رؤية أكثر تفاؤلاً، حيث تشير إلى أن نطاق التدفقات قد يصل إلى حوالي 100 مليار دولار.
• DBS تتوقع أن تكون المرحلة التالية من القوة لسندات الروبية الهندية (INR) والعملة مدفوعة بارتفاع في ودائع غير المقيمين والاقتراض الخارجي، وتحديداً مدفوعة بتسهيلات المقايضة الميسرة.

سياق السوق العالمية وتراجع أسعار النفط

وما يضيف طبقة من الدعم للروبية هو التراجع الأخير في أسعار النفط العالمية، مما وفر انفراجة تشتد الحاجة إليها للهند، وهي مستورد رئيسي للنفط. ويرتبط تراجع أسعار الطاقة بعلامات التقدم في محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، مما يقلل من المخاطر الفورية لصدمات العرض.

ومع ذلك، واجهت الأسواق الآسيوية الأوسع نطاقاً حالة من التقلب. فبينما شهدت الأسهم الهندية انخفاضاً طفيفاً بنسبة 0.3%، تأثرت التوقعات الإقليمية بسبب تراجع الأسهم الكورية بنسبة تقارب 10%، مما أدى إلى انخفاض مؤشر MSCI الإقليمي بأكثر من 3%. ويشير هذا الاضطراب في السوق الأوسع إلى أنه بينما تظل الروبية مستقرة، فإن الشهية العالمية للمخاطر لا تزال حذرة.

النقاط الرئيسية

• يتم تداول الروبية بالقرب من 94.67 لكل دولار، حيث تجد دعماً من انخفاض أسعار النفط ولكنها تواجه ضغوطاً من تحول تشددي محتمل من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
• تسعر الأسواق احتمالاً بنسبة 70% لرفع سعر الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس بحلول سبتمبر، مما قد يؤدي إلى تقوية الدولار الأمريكي.
• يراقب المحللون تدابير السياسة المحلية التي قد تجذب تدفقات من الدولار تتراوح بين 55 مليار دولار و100 مليار دولار لدعم العملة المحلية.