ફેડના વ્યાજ દરની અનિશ્ચિતતા અને તેલના ભાવમાં ઘટાડા વચ્ચે રૂપિયો સ્થિર રહ્યો

મંગળવારે ભારતીય રૂપિયો સ્થિર રહ્યો હતો અને ડોલર સામે 94.67 ની આસપાસ રહ્યો હતો, કારણ કે બજારના સહભાગીઓ વૈશ્વિક તેલના ઘટતા ભાવ અને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની સંભવિત આડઅસર વચ્ચે તુલના કરી રહ્યા હતા. જોકે સ્થાનિક નીતિગત હસ્તક્ષેપથી ચલણને તાજેતરના રેકોર્ડ નીચા સ્તરોમાંથી સુધરવામાં મદદ મળી છે, પરંતુ વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક (મહાસ્થિતિશાસ્ત્રીય) ફેરફારો તેની ગતિ નક્કી કરવાનું ચાલુ રાખે છે.

ફેડ ફેક્ટર: કડક સંકેતોએ આશાવાદ ઘટાડ્યો

રૂપિયા માટે મુખ્ય અવરોધ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વનું બદલાતું વલણ છે. જૂનમાં વ્યાજ દરો યથાવત રાખવાના સેન્ટ્રલ બેંકના નિર્ણય બાદ, મોટી નાણાકીય સંસ્થાઓએ તેમના દૃષ્ટિકોણ બદલ્યા છે. બેંક ઓફ અમેરિકા અને ડોઇચ બેંક બંનેએ મજબૂત યુએસ લેબર માર્કેટ અને સતત વધતી મોંઘવારીની ચિંતાઓને ટાંકીને આ વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની શક્યતા દર્શાવી છે.

બજારનું સેન્ટિમેન્ટ હાલમાં નાણાકીય નીતિમાં મોટા ફેરફારની શક્યતા દર્શાવી રહ્યું છે. ફેડ ફંડ ફ્યુચર્સ સપ્ટેમ્બર સુધીમાં 25-બેસિસ પોઈન્ટના વધારાની 70% થી વધુ સંભાવના સૂચવે છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં ઊંચા વ્યાજ દરોની આ સંભાવના સામાન્ય રીતે ડોલરને મજબૂત બનાવે છે, જે રૂપિયા જેવા ઉભરતા બજારના ચલનો માટે પડકારજનક વાતાવરણ ઊભું કરે છે.

નીતિગત પગલાં અને સંભવિત ડોલર ઇનફ્લો

ફેડના દબાણ છતાં, ભારતીય નીતિ નિર્ધારકો દ્વારા ડોલરના પ્રવાહને આકર્ષવા માટે લેવામાં આવેલા સક્રિય પગલાઓને કારણે રૂપિયાને સ્થિરતા મળી છે. ટ્રેડર્સ હવે નજીકથી દેખરેખ રાખી રહ્યા છે કે શું આ હસ્તક્ષેપ તરલતામાં (liquidity) નોંધપાત્ર વધારો કરશે કે નહીં.

નાણાકીય વિશ્લેષકો આ નીતિગત ફેરફારોને કારણે દેશમાં આવနိုင် તેવા મૂડીના પ્રમાણ પર વિવિધ અંદાજો આપી રહ્યા છે:

• Nomura અપેક્ષા રાખે છે કે વર્તમાન પગલાઓ અંદાજે $55 બિલિયન અર્થતંત્રમાં લાવી શકે છે.
• Axis Bank વધુ આશાવાદી દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે, જે સૂચવે છે કે ઇનફ્લોની શક્યતા અંદાજે $100 બિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે.
• DBS એવી અપેક્ષા રાખે છે કે INR બોન્ડ્સ અને ચલનની આગામી મજબૂતી નોન-રેસિડેન્ટ ડિપોઝિટ અને ઓફશોર ઉધાર લેવાની પ્રક્રિયામાં વધારા દ્વારા આવશે, જે ખાસ કરીને રાહત આપતી સ્વેપ સુવિધાઓ દ્વારા પ્રોત્સાહિત થશે.

વૈશ્વિક બજારનો સંદર્ભ અને તેલના ભાવમાં રાહત

રૂપિયાને ટેકો આપતું બીજું કારણ વૈશ્વિક તેલના ભાવમાં તાજેતરમાં થયેલો ઘટાડો છે, જે મુખ્ય તેલ આયાતકાર ભારત માટે ખૂબ જ જરૂરી રાહત પૂરી પાડે છે. ઉર્જાના ભાવમાં ઘટાડો યુએસ-ઈરાન શાંતિ વાટાઘાટોમાં પ્રગતિના સંકેતો સાથે જોડાયેલ છે, જે સપ્લાય શોકનું તાત્કાલિક જોખમ ઘટાડે છે.

જોકે, વ્યાપક એશિયન બજારોમાં અસ્થિરતા જોવા મળી છે. જ્યારે ભારતીય ઇક્વિટીમાં 0.3% નો સામાન્ય ઘટાડો જોવા મળ્યો, ત્યારે કોરિયન શેર્સમાં લગભગ 10% ના ઘટાડાને કારણે પ્રાદેશિક દૃષ્ટિકોણ નબળો પડ્યો હતો, જેનાથી MSCI પ્રાદેશિક ગેજ 3% થી વધુ ઘટ્યો હતો. બજારની આ અસ્થિરતા સૂચવે છે કે રૂપિયો સ્થિર હોવા છતાં, વૈશ્વિક જોખમ લેવાની વૃત્તિ સાવચેત છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• રૂપિયો ડોલર સામે 94.67 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, તેને તેલના નીચા ભાવથી ટેકો મળી રહ્યો છે પરંતુ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના સંભવિત કડક વલણથી દબાણનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે.
• બજાર સપ્ટેમ્બર સુધીમાં 25-બેસિસ પોઈન્ટના ફેડ વ્યાજ દર વધારાની 70% શક્યતા ગણી રહ્યું છે, જે યુએસ ડોલરને મજબૂત બનાવી શકે છે.
• વિશ્લેષકો સ્થાનિક ચલણને ટેકો આપવા માટે $55 બિલિયન થી $100 બિલિયન વચ્ચેના ડોલર ઇનફ્લોને આકર્ષી શકે તેવા સ્થાનિક નીતિગત પગલાં પર દેખરેખ રાખી રહ્યા છે.