ફેડના વ્યાજ દર વધારા અને ડોલરના પ્રવાહ વચ્ચે ટ્રેડર્સના મૂલ્યાંકન સાથે રૂપિયો સ્થિર રહ્યો

મંગળવારે ભારતીય રૂપિયો મોટે ભાગે યથાવત રહ્યો હતો, જે અમેરિકી ડોલર સામે 94.67 ના સ્તરની આસપાસ રહ્યો હતો. તેલના ઘટતા ભાવે સ્થાનિક ચલણ માટે થોડી સ્થિરતા પૂરી પાડી છે, પરંતુ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વની નાણાકીય નીતિના માર્ગ અંગે બદલાતી અપેક્ષાઓને કારણે ટ્રેડર્સ સાવધ રહ્યા છે.

ફેડરલ રિઝર્વનું પરિબળ: Hawkish (કડક) વલણના ફેરફારો અનિશ્ચિતતા પેદા કરે છે

રૂપિયા માટે મુખ્ય અવરોધ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા કડક (hawkish) વલણ અપનાવવાની વધતી જતી અપેક્ષાઓમાંથી ઉદ્ભવે છે. જૂન મહિનામાં સેન્ટ્રલ બેંકે વ્યાજ દરો યથાવત રાખ્યા હોવા છતાં, બેંક ઓફ અમેરિકા અને ડોઈચ બેંક જેવી મોટી નાણાકીય સંસ્થાઓએ તેમના અનુમાનમાં સુધારો કર્યો છે. બંને બેંકો હવે મજબૂત યુએસ લેબર માર્કેટ અને સતત વધતી મોંઘવારીની ચિંતાઓને ટાંકીને આ વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરો વધવાની શક્યતા દર્શાવે છે.

આ ભાવનાની અસર બજારના ભાવમાં પહેલેથી જ દેખાઈ રહી છે. ફેડ ફંડ ફ્યુચર્સ હાલમાં સપ્ટેમ્બર સુધીમાં 25-બેસિસ પોઈન્ટ વ્યાજ દર વધવાની 70% થી વધુ સંભાવના સૂચવી રહ્યા છે. રૂપિયા જેવા ઉભરતા બજારના ચલણો માટે, ઊંચા યુએસ વ્યાજ દરો સામાન્ય રીતે ડોલરને મજબૂત બનાવે છે, જેનાથી રોકાણકારો માટે બિન-યુએસ અસ્કયામતો રાખવી વધુ મોંઘી બને છે.

નીતિગત પગલાં અને ડોલરના પ્રવાહની શોધ

ફેડના સંભવિત પગલાં પડકારરૂપ હોવા છતાં, રૂપિયાને સ્થાનિક નીતિગત હસ્તક્ષેપ અને વૈશ્વિક કોમોડિટીના ઘટતા ભાવથી ટેકો મળ્યો છે. યુએસ-ઈરાન શાંતિ વાટાઘાટોમાં તાજેતરની પ્રગતિને કારણે તેલના ભાવમાં ઘટાડો થયો છે, જેનાથી ભારતની આયાત બિલ પરનું દબાણ ઘટ્યું છે.

વધુમાં, બજારના સહભાગીઓ ડોલરના પ્રવાહને આકર્ષવા માટે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયાના તાજેતરના પગલાંની અસરકારકતા પર નજર રાખી રહ્યા છે. વિશ્લેષકો કોન્સેસનલ સ્વેપ સુવિધાઓ દ્વારા પ્રોત્સાહિત થયેલ બિન-નિવાસી ડિપોઝિટ અને ઓફશોર ઉધાર લેવાની વધતી જતી પ્રક્રિયાના ચોક્કસ સંકેતો શોધી રહ્યા છે. નાણાકીય સંસ્થાઓએ આ પ્રવાહના સંભવિત સ્કેલ પર વિવિધ અંદાજો આપ્યા છે:

• Nomura અપેક્ષા રાખે છે કે તાજેતરના નીતિગત પગલાં દ્વારા અંદાજે $55 બિલિયનનો પ્રવાહ આવશે.
• Axis Bank વધુ આશાવાદી છે, જે પ્રવાહ $100 બિલિયન સુધી પહોંચવાની શક્યતા જુએ છે.
• DBS સૂચવે છે કે ભારતીય બોન્ડ્સ અને ચલણ માટે નફાનો આગામી તબક્કો આ બિન-નિવાસી મૂડી પ્રવાહ પર ઘણો નિર્ભર રહેશે.

વ્યાપક બજારની ભાવના અને પ્રાદેશિક વલણો

એશિયન બજારોમાં વધુ અસ્થિરતા વચ્ચે ભારતીય રૂપિયામાં સ્થિરતા જોવા મળી હતી. પ્રાદેશિક ઇક્વિટીઝે નોંધપાત્ર દબાણનો સામનો કર્યો હતો, ખાસ કરીને દક્ષિણ કોરિયામાં, જ્યાં સ્ટોક્સમાં લગભગ 10% નો ઘટાડો થયો હતો. આ અસ્થિરતાને કારણે MSCI પ્રાદેશિક સ્ટોક ગેજમાં 3% થી વધુનો ઘટાડો થયો હતો.

તેનાથી વિપરીત, ભારતીય ઇક્વિટીઝે વધુ સ્થિતિસ્થાપકતા દર્વી હતી, જેમાં માત્ર 0.3% નો નજીવો ઘટાડો નોંધાયો હતો. જેમ ટ્રેડર્સ યુએસ નાણાકીય નીતિની અનિશ્ચિતતા અને સ્થાનિક લિક્વિડિટીના પગલાં વચ્ચેના ખેંચતાણ વચ્ચે કામ કરી રહ્યા છે, તેમ રૂપિયાની તાજેતરની રિકવરી જાળવી રાખવાની ક્ષમતા એ વાત પર નિર્ભર રહેશે કે મૂડી પ્રવાહ સંભવિત રીતે વધતા યુએસ ડોલરની મજબૂતીને સંતુલિત કરી શકે છે કે નહીં.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ફેડ નીતિની અનિશ્ચિતતા: બજાર સપ્ટેમ્બર સુધીમાં 25-બેસિસ પોઈન્ટ ફેડ વ્યાજ દર વધવાની 70% શક્યતાને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે, જે રૂપિયા પર દબાણ ઊભું કરે છે.
• પ્રવાહની અપેક્ષાઓ: તાજેતરના નીતિગત પગલાંઓને કારણે વિશ્લેષકો નોંધપાત્ર ડોલર પ્રવાહની અપેક્ષા રાખે છે, જેના અંદાજો $55 બિલિયન (Nomura) થી $100 બિલિયન (Axis Bank) સુધીના છે.
• કોમોડિટી રાહત: મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારોને કારણે તેલના ઘટતા ભાવે ભારતીય ચલણ માટે રક્ષણાત્મક અસર પૂરી પાડી છે.