Rupia utrzymuje stabilność, podczas gdy inwestorzy analizują podwyżki stóp procentowych Fed i napływ dolarów

Indyjska rupia we wtorek pozostała w dużej mierze bez zmian, oscylując wokół poziomu 94,67 za dolara amerykańskiego. Choć spadające ceny ropy zapewniły pewną stabilność lokalnej walucie, inwestorzy zachowują ostrożność ze względu na zmieniające się oczekiwania dotyczące kierunku polityki pieniężnej amerykańskiego Systemu Rezerwy Federalnej (Fed).

Czynnik Fed: Jastrzębie zmiany budzą niepewność

Główną przeciwną siłą dla rupii są rosnące oczekiwania dotyczące jastrzębiego podejścia amerykańskiego Fed. Mimo że bank centralny utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie w czerwcu, główne instytucje finansowe, takie jak Bank of America i Deutsche Bank, zrewidowały swoje prognozy. Oba banki przewidują teraz podwyżki stóp jeszcze w tym roku, powołując się na odporny rynek pracy w USA oraz uporczywe obawy dotyczące inflacji.

Wpływ tych nastrojów jest już widoczny w wycenach rynkowych. Kontrakty terminowe na fundusze Fed (Fed fund futures) wskazują obecnie na ponad 70% prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych do września. W przypadku walut rynków wschodzących, takich jak rupia, wyższe stopy procentowe w USA zazwyczaj umacniają dolara, co sprawia, że posiadanie aktywów spoza USA staje się dla inwestorów droższe.

Środki polityki pieniężnej i poszukiwanie napływu dolarów

Choć potencjalne działania Fed stanowią wyzwanie, rupia zyskała wsparcie dzięki krajowym interwencjom politycznym oraz spadkowi światowych cen surowców. Niedawny postęp w rozmowach pokojowych między USA a Iranem doprowadził do spadku cen ropy, co zmniejszyło presję na wydatki Indii związane z importem.

Co więcej, uczestnicy rynku uważnie monitorują skuteczność ostatnich działań Reserve Bank of India, mających na celu przyciągnięcie napływu dolarów. Analitycy szukają konkretnych sygnałów zwiększonego napływu depozytów nierezydentów oraz pożyczek offshore, stymulowanych przez preferencyjne mechanizmy swapowe. Instytucje finansowe przedstawiły różne szacunki dotyczące potencjalnej skali tych przepływów:

• Nomura spodziewa się, że niedawne środki polityczne przyciągną około 55 miliardów dolarów.
• Axis Bank jest bardziej optymistyczny, przewidując, że napływ może sięgnąć około 100 miliardów dolarów.
• DBS sugeruje, że kolejny etap wzrostów indyjskich obligacji i waluty będzie w dużej mierze zależał od tych przepływów kapitału nierezydentów.

Szersze nastroje rynkowe i trendy regionalne

Stabilizacja indyjskiej rupii nastąpiła na tle większych turbulencji na rynkach azjatyckich. Regionalne akcje znalazły się pod znaczną presją, szczególnie w Korei Południowej, gdzie akcje spadły o niemal 10%. Ta zmienność spowodowała spadek regionalnego indeksu akcji MSCI o ponad 3%.

W przeciwieństwie do tego, indyjskie akcje wykazały większą odporność, odnotowując niewielki spadek wynoszący zaledwie 0,3%. Podczas gdy inwestorzy mierzą się z walką między niepewnością co do polityki pieniężnej USA a krajowymi środkami płynności, zdolność rupii do utrzymania niedawnego ożywienia będzie zależeć od tego, czy napływ kapitału zdoła zrównoważyć siłę potencjalnie umacniającego się dolara amerykańskiego.

Kluczowe wnioski

• Niepewność polityki Fed: Rynki wyceniają 70% szans na podwyżkę stóp przez Fed o 25 punktów bazowych do września, co wywiera presję na rupię.
• Oczekiwania dotyczące napływu kapitału: Analitycy spodziewają się znaczącego napływu dolarów dzięki niedawnym środkom politycznym, a szacunki wahają się od 55 miliardów dolarów (Nomura) do 100 miliardów dolarów (Axis Bank).
• Ulga surowcowa: Spadające ceny ropy, napędzane zmianami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie, zapewniły efekt amortyzujący dla indyjskiej waluty.