ثبات روپیه در حالی که معاملهگران در حال ارزیابی افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و ورود دلار هستند
روپیه هند در روز سهشنبه تقریباً بدون تغییر باقی ماند و در محدوده ۹۴.۶۷ در برابر هر دلار آمریکا نوسان کرد. در حالی که کاهش قیمت نفت ثبات نسبی برای ارز محلی فراهم کرد، معاملهگران به دلیل تغییر انتظارات در مورد مسیر سیاستهای پولی فدرال رزرو ایالات متحده، همچنان محتاط هستند.
عامل فدرال رزرو: تغییرات تهاجمی (Hawkish) باعث ایجاد عدم قطعیت میشود
مانع اصلی پیش روی روپیه، افزایش انتظارات نسبت به اتخاذ رویکرد تهاجمی (Hawkish) توسط فدرال رزرو ایالات متحده است. با وجود اینکه بانک مرکزی نرخها را در ماه ژوئن بدون تغییر نگه داشت، موسسات مالی بزرگ مانند Bank of America و Deutsche Bank پیشبینیهای خود را بازنگری کردهاند. هر دو بانک با استناد به بازار کار مقاوم ایالات متحده و نگرانیهای مداوم تورمی، اکنون انتظار افزایش نرخ بهره در اواخر سال جاری را دارند.
تأثیر این دیدگاه هماکنون در قیمتگذاری بازار منعکس شده است. قراردادهای آتی صندوق فدرال (Fed fund futures) در حال حاضر احتمال بیش از ۷۰ درصدی برای افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره تا ماه سپتامبر را نشان میدهند. برای ارزهای بازارهای نوظهور مانند روپیه، نرخهای بهره بالاتر در ایالات متحده معمولاً باعث تقویت دلار میشود و نگهداری داراییهای غیر از ایالات متحده را برای سرمایهگذاران پرهزینهتر میکند.
اقدامات سیاستی و جستجو برای ورود جریان دلار
اگرچه اقدامات احتمالی فدرال رزرو یک چالش محسوب میشود، اما روپیه از مداخلات سیاستی داخلی و کاهش قیمت جهانی کالاها حمایت دریافت کرده است. پیشرفتهای اخیر در مذاکرات صلح ایالات متحده و ایران منجر به کاهش قیمت نفت شده که فشار بر هزینههای واردات هند را کاهش داده است.
علاوه بر این، فعالان بازار به دقت اثربخشی اقدامات اخیر Reserve Bank of India را که برای جذب جریان دلار طراحی شده است، زیر نظر دارند. تحلیلگران به دنبال نشانههای خاصی از افزایش سپردههای غیرمقیم و وامهای خارج از کشور هستند که توسط تسهیلات سوآپ با شرایط ترجیحی تحریک میشود. موسسات مالی برآوردهای متفاوتی از مقیاس بالقوه این جریانهای ورودی ارائه کردهاند:
- Nomura انتظار دارد اقدامات سیاستی اخیر حدود ۵۵ میلیارد دلار جذب کند.
- Axis Bank خوشبینتر است و معتقد است ظرفیت ورود جریانها میتواند به حدود ۱۰۰ میلیارد دلار برسد.
- DBS پیشنهاد میکند که مرحله بعدی سودآوری اوراق قرضه و ارز هند به شدت به این جریانهای سرمایه غیرمقیم بستگی خواهد داشت.
جو کلی بازار و روندهای منطقهای
ثبات در روپیه هند در میان پسزمینه پرآشوبتر بازارهای آسیا رخ داد. سهام منطقهای با فشار قابل توجهی روبرو شد، به ویژه در کره جنوبی که سهامها نزدیک به ۱۰ درصد سقوط کردند. این نوسانات باعث شد شاخص سهام منطقهای MSCI بیش از ۳ درصد کاهش یابد.
در مقابل، سهام هند تابآوری بیشتری نشان داد و تنها کاهش ناچیز ۰.۳ درصدی را ثبت کرد. در حالی که معاملهگران در حال مدیریت کشمکش میان عدم قطعیت سیاستهای پولی ایالات متحده و اقدامات نقدینگی داخلی هستند، توانایی روپیه برای حفظ روند بازیابی اخیر خود بستگی به این دارد که آیا جریانهای ورودی سرمایه میتواند قدرت دلارِ بالقوه رو به رشد را خنثی کند یا خیر.
نکات کلیدی
- عدم قطعیت سیاست فدرال رزرو: بازارها احتمال ۷۰ درصدی برای افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره فدرال رزرو تا سپتامبر را در قیمتها لحاظ کردهاند که این امر فشار بر روپیه را افزایش میدهد.
- انتظارات برای ورود جریان سرمایه: تحلیلگران به دلیل اقدامات سیاستی اخیر، انتظار ورود جریانهای قابل توجه دلار را دارند که برآوردهای آن از ۵۵ میلیارد دلار (Nomura) تا ۱۰۰ میلیارد دلار (Axis Bank) متغیر است.
- تسکین ناشی از قیمت کالاها: کاهش قیمت نفت، ناشی از تغییرات ژئوپلیتیک در خاورمیانه، اثر ضربهگیری برای ارز هند فراهم کرده است.