ค่าเงินรูปีทรงตัว ขณะที่เทรดเดอร์ประเมินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดและการไหลเข้าของเงินดอลลาร์

ค่าเงินรูปีของอินเดียค่อนข้างทรงตัวในวันอังคาร โดยเคลื่อนไหวอยู่แถวระดับ 94.67 รูปีต่อดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับสกุลเงินท้องถิ่นบ้าง แต่เทรดเดอร์ยังคงระมัดระวังเนื่องจากการคาดการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)

ปัจจัยจากธนาคารกลางสหรัฐฯ: การปรับท่าทีที่เข้มงวดสร้างความไม่แน่นอน

อุปสรรคสำคัญของค่าเงินรูปีมาจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะดำเนินนโยบายแบบเข้มงวด (hawkish) แม้ว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนมิถุนายน แต่สถาบันการเงินรายใหญ่ เช่น Bank of America และ Deutsche Bank ได้ปรับปรุงการคาดการณ์ของตน โดยทั้งสองธนาคารคาดว่าจะมีอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นในช่วงปลายปีนี้ โดยอ้างถึงตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่ยังคงแข็งแกร่งและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ

ผลกระทบจากความเชื่อมั่นนี้ได้สะท้อนออกมาในราคาตลาดแล้ว โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของอัตราดอกเบี้ยเฟด (Fed fund futures) บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้มากกว่า 70% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ภายในเดือนกันยายน สำหรับสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่เช่นรูปี อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นมักจะทำให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ซึ่งทำให้การถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐมีต้นทุนที่สูงขึ้นสำหรับนักลงทุน

มาตรการเชิงนโยบายและการแสวงหาเงินดอลลาร์ไหลเข้า

แม้ว่าความเคลื่อนไหวที่อาจเกิดขึ้นของเฟดจะเป็นความท้าทาย แต่ค่าเงินรูปีก็ได้รับการสนับสนุนจากการแทรกแซงเชิงนโยบายภายในประเทศและราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่ลดลง ความคืบหน้าล่าสุดในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลง ซึ่งช่วยลดแรงกดดันต่อภาระค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของอินเดีย

นอกจากนี้ ผู้เล่นในตลาดยังกำลังเฝ้าติดตามประสิทธิภาพของมาตรการล่าสุดของธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India) ที่ออกแบบมาเพื่อดึงดูดเงินดอลลาร์ไหลเข้า นักวิเคราะห์กำลังมองหาสัญญาณเฉพาะของการเพิ่มขึ้นของเงินฝากจากผู้ที่ไม่ได้พำนักในประเทศ (non-resident deposits) และการกู้ยืมในต่างประเทศ (offshore borrowings) ซึ่งได้รับแรงกระตุ้นจากสิ่งอำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนเงินตรา (swap facilities) ในอัตราพิเศษ สถาบันการเงินต่างๆ ได้ให้การคาดการณ์ที่แตกต่างกันเกี่ยวกับขนาดที่อาจเกิดขึ้นของเงินไหลเข้าเหล่านี้:

• Nomura คาดว่ามาตรการเชิงนโยบายล่าสุดจะดึงดูดเงินได้ประมาณ 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์
• Axis Bank มองโลกในแง่ดีกว่า โดยเห็นโอกาสที่เงินไหลเข้าจะสูงถึงประมาณ 1 แสนล้านดอลลาร์
• DBS ชี้ว่าการปรับตัวขึ้นในระยะถัดไปของพันธบัตรและสกุลเงินอินเดียจะขึ้นอยู่กับการไหลเข้าของเงินทุนจากผู้ที่ไม่ได้พำนักในประเทศเหล่านี้เป็นหลัก

ความเชื่อมั่นของตลาดในวงกว้างและแนวโน้มระดับภูมิภาค

ความเสถียรของค่าเงินรูปีของอินเดียเกิดขึ้นท่ามกลางสภาวะตลาดเอเชียที่ผันผวนกว่า ตลาดหุ้นในภูมิภาคเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนัก โดยเฉพาะในเกาหลีใต้ที่หุ้นดิ่งลงเกือบ 10% ความผันผวนนี้ฉุดดัชนีหุ้นภูมิภาคของ MSCI ลงมากกว่า 3%

ในทางตรงกันข้าม ตลาดหุ้นอินเดียแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นมากกว่า โดยบันทึกการลดลงเพียงเล็กน้อยที่ 0.3% ในขณะที่เทรดเดอร์กำลังเผชิญกับการชิงไหวชิงพริบระหว่างความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินสหรัฐฯ และมาตรการสภาพคล่องภายในประเทศ ความสามารถของค่าเงินรูปีในการรักษาการฟื้นตัวเมื่อเร็วๆ นี้จะขึ้นอยู่กับว่าเงินทุนไหลเข้าจะสามารถชดเชยความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์สหรัฐที่อาจเพิ่มขึ้นได้หรือไม่

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความไม่แน่นอนของนโยบายเฟด: ตลาดกำลังคาดการณ์โอกาส 70% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเฟด 25 basis points ภายในเดือนกันยายน ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินรูปี
• ความคาดหวังของเงินไหลเข้า: นักวิเคราะห์คาดว่าจะมีเงินดอลลาร์ไหลเข้าจำนวนมากเนื่องจากมาตรการเชิงนโยบายล่าสุด โดยมีการคาดการณ์ตั้งแต่ 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์ (Nomura) ไปจนถึง 1 แสนล้านดอลลาร์ (Axis Bank)
• การบรรเทาจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์: ราคาน้ำมันที่ลดลงซึ่งได้รับแรงขับเคลื่อนจากการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ได้ช่วยสร้างผลกระทบในการรองรับ (cushioning effect) ให้กับสกุลเงินอินเดีย