फेडच्या व्याजदर वाढीचा आणि डॉलरच्या आवकचा व्यापारींकडून विचार केला जात असताना रुपया स्थिर

मंगळवारी भारतीय रुपया मोठ्या प्रमाणात स्थिर राहिला आणि प्रति अमेरिकन डॉलर ९४.६७ च्या आसपास फिरत राहिला. तेलाच्या किमती कमी झाल्यामुळे स्थानिक चलनाला काही प्रमाणात स्थिरता मिळाली असली तरी, अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या (US Federal Reserve) चलनविषयक धोरणाच्या दिशेबाबत बदलत्या अपेक्षांमुळे व्यापारी सावध आहेत.

फेडरल रिझर्व्हचा घटक: कठोर भूमिकेमुळे अनिश्चितता निर्माण

रुपयासमोरचे मुख्य आव्हान म्हणजे अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून कठोर भूमिका घेण्याच्या वाढत्या अपेक्षा आहेत. जूनमध्ये मध्यवर्ती बँकेने व्याजदर कायम ठेवले असले तरी, बँक ऑफ अमेरिका आणि डॉयचे बँक यांसारख्या प्रमुख वित्तीय संस्थांनी त्यांच्या अंदाजांमध्ये सुधारणा केली आहे. अमेरिकेतील मजबूत श्रम बाजार आणि सततच्या महागाईच्या चिंतेचे कारण देत, दोन्ही बँका या वर्षाच्या उत्तरार्धात व्याजदर वाढण्याची शक्यता वर्तवत आहेत.

या भावनेचा परिणाम बाजारातील किमतींमध्ये आधीच दिसून येत आहे. फेड फंड फ्युचर्स सध्या सप्टेंबरपर्यंत २५ बेसिस पॉईंट व्याजदर वाढण्याची ७०% पेक्षा जास्त शक्यता दर्शवत आहेत. रुपयासारख्या उदयोन्मुख बाजारपेठेतील चलनांसाठी, अमेरिकेतील उच्च व्याजदर साधारणपणे डॉलरला मजबूत करतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांसाठी अमेरिकेबाहेरील मालमत्ता (non-US assets) धारण करणे महाग होते.

धोरणात्मक उपाय आणि डॉलरच्या आवकचा शोध

फेडच्या संभाव्य हालचाली आव्हाने निर्माण करत असल्या तरी, देशांतर्गत धोरणात्मक हस्तक्षेप आणि जागतिक कमोडिटीच्या किमती कमी झाल्यामुळे रुपयाला आधार मिळाला आहे. अमेरिका-इराण शांतता चर्चेतील अलीकडील प्रगतीमुळे तेलाच्या किमतीत घट झाली आहे, ज्यामुळे भारताच्या आयात बिलावरील ताण कमी झाला आहे.

शिवाय, डॉलरची आवक वाढवण्यासाठी रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) घेतलेल्या अलीकडील उपाययोजनांच्या प्रभावीतेवर बाजार सहभागींचे बारीक लक्ष आहे. सवलतीच्या स्वॅप सुविधांमुळे (concessional swap facilities) अनिवासी ठेवी (non-resident deposits) आणि ऑफशोअर कर्जांमध्ये वाढ होण्याचे विशिष्ट संकेत विश्लेषक शोधत आहेत. या आवकेच्या संभाव्य प्रमाणाबाबत वित्तीय संस्थांनी वेगवेगळे अंदाज वर्तवले आहेत:

• Nomura च्या मते अलीकडील धोरणात्मक उपाययोजनांमुळे सुमारे ५५ अब्ज डॉलर्सची आवक होऊ शकते.
• Axis Bank अधिक आशावादी असून, ही आवक सुमारे १०० अब्ज डॉलर्सपर्यंत पोहोचण्याची शक्यता वर्तवत आहे.
• DBS च्या मते, भारतीय बाँड्स आणि चलनातील पुढील वाढीचा टप्पा प्रामुख्याने या अनिवासी भांडवल प्रवाहावर अवलंबून असेल.

व्यापक बाजार भावना आणि प्रादेशिक कल

आशियाई बाजारपेठांमधील अस्थिरतेच्या पार्श्वभूमीवर भारतीय रुपयाने स्थिरता राखली आहे. प्रादेशिक इक्विटीवर मोठा दबाव दिसून आला, विशेषतः दक्षिण कोरियामध्ये जिथे शेअर्समध्ये सुमारे १०% ची घसरण झाली. या अस्थिरतेमुळे MSCI प्रादेशिक स्टॉक इंडेक्समध्ये ३% पेक्षा जास्त घट झाली.

याउलट, भारतीय इक्विटीने अधिक लवचिकता दाखवली असून त्यात केवळ ०.३% ची किरकोळ घट नोंदवण्यात आली आहे. व्यापारी अमेरिकन चलनविषयक धोरणातील अनिश्चितता आणि देशांतर्गत तरलता (liquidity) उपाययोजना यांच्यातील ओढाताणीचा सामना करत असताना, रुपयाने आपली अलीकडील सुधारणा टिकवून ठेवणे हे भांडवल आवक संभाव्य वाढणाऱ्या अमेरिकन डॉलरच्या मजबुतीला संतुलित करू शकेल की नाही यावर अवलंबून असेल.

मुख्य निष्कर्ष

• फेड धोरणातील अनिश्चितता: सप्टेंबरपर्यंत २५ बेसिस पॉईंट फेड व्याजदर वाढण्याची ७०% शक्यता बाजारात वर्तवली जात आहे, ज्यामुळे रुपयावर दबाव निर्माण होत आहे.
• आवक अपेक्षा: अलीकडील धोरणात्मक उपाययोजनांमुळे डॉलरची मोठी आवक होईल अशी विश्लेषकांची अपेक्षा असून, याचे अंदाज ५५ अब्ज डॉलर्स (Nomura) ते १०० अब्ज डॉलर्स (Axis Bank) दरम्यान आहेत.
• कमोडिटीतून दिलासा: मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय बदलांमुळे तेलाच्या किमती कमी झाल्या आहेत, ज्यामुळे भारतीय चलनासाठी एक संरक्षक कवच (cushioning effect) मिळाले आहे.