फेडच्या व्याजदर अनिश्चितता आणि तेलाच्या किमतीतील घसरणीमुळे रुपया स्थिर

मंगळवारी भारतीय रुपया स्थिर राहिला आणि प्रति डॉलर ९४.६७ च्या आसपास राहिला. जागतिक तेल किमतीतील घट आणि अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढण्याची संभाव्य भीती या दोन्ही गोष्टींचा विचार बाजार सहभागींकडून केला जात आहे. देशांतर्गत धोरणात्मक हस्तक्षेपामुळे रुपयाला अलीकडच्या विक्रमी नीचांकी पातळीवरून सावरण्यास मदत झाली असली तरी, जागतिक मॅक्रोइकोनॉमिक (स्थूल आर्थिक) बदलांमुळे त्याच्या गतीवर परिणाम होत आहे.

फेडचा घटक: कठोर (Hawkish) संकेतांमुळे आशावाद कमी झाला

रुपयासमोरचे मुख्य आव्हान म्हणजे अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हची बदलती भूमिका. जूनमध्ये व्याजदर कायम ठेवण्याच्या मध्यवर्ती बँकेच्या निर्णयाचा विचार करता, प्रमुख वित्तीय संस्थांनी त्यांचे अंदाज सुधारले आहेत. अमेरिकेतील मजबूत श्रम बाजार आणि सततची महागाई या कारणांमुळे Bank of America आणि Deutsche Bank या दोन्ही बँकांनी या वर्षाच्या उत्तरार्धात व्याजदर वाढण्याची शक्यता वर्तवली आहे.

बाजार सध्या मौद्रिक धोरणातील मोठ्या बदलाची शक्यता वर्तवत आहे. फेड फंड फ्युचर्सनुसार, सप्टेंबरपर्यंत २५ बेसिस पॉईंट व्याजदर वाढण्याची शक्यता ७०% पेक्षा जास्त आहे. अमेरिकेतील व्याजदर वाढण्याची ही शक्यता सामान्यतः डॉलरला मजबूत करते, ज्यामुळे रुपयासारख्या उदयोन्मुख बाजारपेठेतील चलनांसाठी आव्हानात्मक परिस्थिती निर्माण होते.

धोरणात्मक उपाय आणि संभाव्य डॉलरचा प्रवाह

फेडकडून येणाऱ्या दबावाच्या असूनही, डॉलरचा प्रवाह आकर्षित करण्यासाठी भारतीय धोरणकर्त्यांनी घेतलेल्या सक्रिय उपाययोजनांमुळे रुपयाला स्थिरता मिळाली आहे. या हस्तक्षेपांमुळे बाजारात तरलता (liquidity) मोठ्या प्रमाणात वाढेल का, याकडे व्यापारी बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत.

या धोरणात्मक बदलांमुळे देशात किती भांडवल येऊ शकते, यावर वित्तीय विश्लेषकांनी वेगवेगळे अंदाज वर्तवले आहेत:

• Nomura च्या अंदाजानुसार, सध्याच्या उपाययोजनांमुळे अर्थव्यवस्थेत सुमारे ५५ अब्ज डॉलर्स येऊ शकतात.
• Axis Bank चा दृष्टिकोन अधिक सकारात्मक असून, डॉलरचा प्रवाह सुमारे १०० अब्ज डॉलर्सपर्यंत पोहोचू शकतो असे त्यांनी सुचवले आहे.
• DBS च्या मते, भारतीय बाँड्स आणि रुपयाची पुढील मजबूती ही अनिवासी ठेवी (non-resident deposits) आणि ऑफशोअर कर्जांमधील वाढीमुळे येईल, ज्याला विशेषतः सवलतीच्या स्वॅप सुविधांचा (concessional swap facilities) आधार मिळेल.

जागतिक बाजारपेठेचा संदर्भ आणि तेलाच्या किमतीतील दिलासा

रुपयाला आणखी आधार देणारा घटक म्हणजे जागतिक तेल किमतीतील अलीकडील घसरण, ज्यामुळे प्रमुख तेल आयातदार असलेल्या भारताला मोठा दिलासा मिळाला आहे. ऊर्जेच्या किमतीतील ही घट अमेरिका-इराण शांतता चर्चेतील प्रगतीशी संबंधित असून, यामुळे पुरवठा साखळीतील अडथळ्यांचा (supply shocks) तात्काळ धोका कमी झाला आहे.

तथापि, व्यापक आशियाई बाजारपेठांमध्ये अस्थिरता दिसून आली आहे. भारतीय शेअर बाजारात ०.३% ची किरकोळ घसरण झाली असली तरी, कोरियन शेअर्समध्ये सुमारे १०% ची मोठी घसरण झाल्यामुळे प्रादेशिक बाजारावर परिणाम झाला असून MSCI प्रादेशिक निर्देशांक ३% पेक्षा जास्त खाली आला आहे. ही व्यापक बाजारपेठेतील अस्थिरता सूचित करते की, रुपया स्थिर असला तरी जागतिक स्तरावर गुंतवणूकदारांचा कल सावध आहे.

मुख्य मुद्दे

• रुपया प्रति डॉलर ९४.६७ च्या जवळ व्यवहार करत आहे; त्याला कमी तेल किमतींचा आधार मिळत आहे, परंतु अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या संभाव्य कठोर भूमिकेमुळे दबाव जाणवत आहे.
• सप्टेंबरपर्यंत फेडकडून २५ बेसिस पॉईंट व्याजदर वाढण्याची ७०% शक्यता बाजार वर्तवत आहे, ज्यामुळे अमेरिकन डॉलर मजबूत होऊ शकतो.
• स्थानिक चलनाला आधार देण्यासाठी ५५ अब्ज ते १०० अब्ज डॉलर्सचा प्रवाह आकर्षित करू शकणाऱ्या देशांतर्गत धोरणात्मक उपाययोजनांवर विश्लेषक लक्ष ठेवून आहेत.