ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് അനിശ്ചിതത്വവും എണ്ണവില കുറയുന്നതും പശ്ചാത്തലത്തിൽ രൂപയുടെ മൂല്യം സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നു

ആഗോള എണ്ണവിലയിലെ ഇടിവും യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യതയും തമ്മിലുള്ള സന്തുലിതാവസ്ഥ വിപണി പങ്കാളികൾ വിലയിരുത്തുന്നതിനിടെ, ചൊവ്വാഴ്ച ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യം ഡോളറിന് 94.67 എന്ന നിലയിൽ സ്ഥിരത നിലനിർത്തി. ആഭ്യന്തര നയപരമായ ഇടപെടലുകൾ രൂപയെ സമീപകാലത്തെ റെക്കോർഡ് താഴ്ചകളിൽ നിന്ന് കരകയറാൻ സഹായിച്ചുവെങ്കിലും, ആഗോള മാക്രോ ഇക്കണോമിക് മാറ്റങ്ങൾ അതിന്റെ ഗതിയെ സ്വാധീനിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുന്നു.

ഫെഡ് ഘടകം: കർശനമായ സൂചനകൾ ശുഭാപ്തിവിശ്വാസത്തെ തടയുന്നു

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന നിലപാടാണ് രൂപ നേരിടുന്ന പ്രധാന വെല്ലുവിളി. ജൂണിൽ പലിശ നിരക്കുകളിൽ മാറ്റം വരുത്തേണ്ടതില്ലെന്ന സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ തീരുമാനത്തെത്തുടർന്ന്, പ്രമുഖ സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങൾ തങ്ങളുടെ പ്രതീക്ഷകൾ പരിഷ്കരിച്ചു. ശക്തമായ യുഎസ് തൊഴിൽ വിപണിയും നിലനിൽക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകളും ചൂണ്ടിക്കാട്ടി Bank of America-യും Deutsche Bank-ഉം ഈ വർഷം അവസാനം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് പ്രവചിക്കുന്നു.

മോണിറ്ററി പോളിസിയിൽ വലിയ മാറ്റമുണ്ടാകുമെന്ന് വിപണി ഇപ്പോൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. സെപ്റ്റംബർ മാസത്തോടെ 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യത 70 ശതമാനത്തിലധികമാണെന്ന് Fed fund futures സൂചിപ്പിക്കുന്നു. അമേരിക്കയിൽ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കാനുള്ള ഈ സാധ്യത സാധാരണയായി ഡോളറിനെ ശക്തിപ്പെടുത്തുകയും രൂപയെപ്പോലുള്ള വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിലെ കറൻസികൾക്ക് വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞ സാഹചര്യം സൃഷ്ടിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

നയപരമായ നടപടികളും ഡോളർ പ്രവാഹത്തിനുള്ള സാധ്യതയും

ഫെഡറിൽ നിന്നുള്ള സമ്മർദ്ദം നിലനിൽക്കുമ്പോഴും, ഡോളർ പ്രവാഹം ആകർഷിക്കുന്നതിനായി ഇന്ത്യൻ നയരൂപകർത്താക്കൾ സ്വീകരിച്ച സജീവമായ നടപടികൾ രൂപയ്ക്ക് സ്ഥിരത നൽകുന്നു. ഈ ഇടപെടലുകൾ വിപണിയിൽ വലിയ തോതിലുള്ള ലിക്വിഡിറ്റി (liquidity) വർദ്ധിപ്പിക്കുമോ എന്ന് വ്യാപാരികൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്.

ഈ നയപരമായ മാറ്റങ്ങൾ കാരണം രാജ്യത്തേക്ക് എത്തുന്ന മൂലധനത്തിന്റെ അളവിനെക്കുറിച്ച് സാമ്പത്തിക വിശകലന വിദഗ്ധർ വ്യത്യസ്തമായ കണക്കുകൾ നൽകുന്നു:

• Nomura നിലവിലെ നടപടികളിലൂടെ ഏകദേശം 55 ബില്യൺ ഡോളർ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിലേക്ക് ആകർഷിക്കപ്പെടുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
• Axis Bank കൂടുതൽ ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു; ഡോളർ പ്രവാഹം ഏകദേശം 100 ബില്യൺ ഡോളർ വരെ എത്താൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് അവർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
• നോൺ-റെസിഡന്റ് നിക്ഷേപങ്ങളിലും (non-resident deposits) ഓഫ്‌ഷോർ വായ്പകളിലും ഉണ്ടാകുന്ന വർദ്ധനവ്, പ്രത്യേകിച്ച് ഇളവുകളുള്ള സ്വാപ്പ് സൗകര്യങ്ങൾ (concessional swap facilities) വഴി, ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ ബോണ്ടുകൾക്കും കറൻസിക്കും കരുത്ത് പകരുമെന്ന് DBS പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

ആഗോള വിപണി പശ്ചാത്തലവും എണ്ണവിലയിലെ ഇളവും

ആഗോള എണ്ണവിലയിലുണ്ടായ ഇടിവ് രൂപയ്ക്ക് കൂടുതൽ പിന്തുണ നൽകുന്നു. പ്രധാന എണ്ണ ഇറക്കുമതി രാജ്യമായ ഇന്ത്യയ്ക്ക് ഇത് വലിയ ആശ്വാസമാണ്. യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന ചർച്ചകളിലെ പുരോഗതിയെത്തുടർന്ന് ഊർജ്ജവില കുറഞ്ഞതാണ് ഇതിന് കാരണം, ഇത് വിതരണ തടസ്സങ്ങൾ ഉണ്ടാകാനുള്ള സാധ്യത കുറയ്ക്കുന്നു.

എന്നിരുന്നാലും, ഏഷ്യൻ വിപണികളിൽ ചാഞ്ചാട്ടം പ്രകടമാണ്. ഇന്ത്യൻ ഓഹരികളിൽ 0.3% നേരിയ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തിയപ്പോൾ, കൊറിയൻ ഓഹരികളിൽ ഉണ്ടായ ഏകദേശം 10% ഇടിവ് പ്രാദേശിക വിപണിയെ ബാധിച്ചു. ഇത് MSCI പ്രാദേശിക സൂചികയെ 3 ശതമാനത്തിലധികം താഴേക്ക് വലിച്ചിഴച്ചു. രൂപ സ്ഥിരത നിലനിർത്തുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ആഗോള വിപണിയിലെ റിസ്ക് എടുക്കാനുള്ള താൽപ്പര്യം ഇപ്പോഴും ജാഗ്രതയിലാണെന്ന് ഈ വിപണിയിലെ അസ്ഥിരത സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• രൂപ ഡോളറിന് 94.67 എന്ന നിലയിൽ വ്യാപാരം ചെയ്യുന്നു; എണ്ണവില കുറഞ്ഞത് പിന്തുണ നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശനമായ നിലപാടുകൾ സമ്മർദ്ദമുണ്ടാക്കുന്നു.
• സെപ്റ്റംബർ മാസത്തോടെ 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള 70% സാധ്യത വിപണി കണക്കിലെടുക്കുന്നു, ഇത് യുഎസ് ഡോളറിനെ ശക്തിപ്പെടുത്തിയേക്കാം.
• പ്രാദേശിക കറൻസിക്ക് പിന്തുണ നൽകുന്നതിനായി 55 ബില്യൺ മുതൽ 100 ബില്യൺ ഡോളർ വരെ പ്രവാഹം കൊണ്ടുവരാൻ സാധ്യതയുള്ള ആഭ്യന്തര നയപരമായ നടപടികളെ വിശകലന വിദഗ്ധർ നിരീക്ഷിക്കുന്നു.