ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെയും ഡോളർ വരവിനെയും നിരീക്ഷിക്കുന്നതിനിടെ രൂപയുടെ മൂല്യം മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു

ചൊവ്വാഴ്ച ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യത്തിൽ വലിയ മാറ്റങ്ങളൊന്നും ഉണ്ടായില്ല; യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ 94.67 എന്ന നിലയിൽ തന്നെ തുടരുകയായിരുന്നു. എണ്ണവില കുറഞ്ഞത് പ്രാദേശിക കറൻസിക്ക് അല്പം ആശ്വാസം നൽകിയെങ്കിലും, യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ (US Federal Reserve) സാമ്പത്തിക നയങ്ങളിലെ മാറ്റങ്ങൾ നിരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ട് വ്യാപാരികൾ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു.

ഫെഡറൽ റിസർവ് ഘടകം: കർശനമായ നയങ്ങൾ അനിശ്ചിതത്വം സൃഷ്ടിക്കുന്നു

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് കർശനമായ (hawkish) നിലപാട് സ്വീകരിച്ചേക്കാം എന്ന പ്രതീക്ഷയാണ് രൂപയ്ക്ക് പ്രധാന വെല്ലുവിളിയാകുന്നത്. ജൂണിൽ പലിശ നിരക്കുകളിൽ മാറ്റം വരുത്തിയില്ലെങ്കിലും, Bank of America, Deutsche Bank തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങൾ തങ്ങളുടെ പ്രവചനങ്ങൾ പരിഷ്കരിച്ചു. അമേരിക്കയിലെ ശക്തമായ തൊഴിൽ വിപണിയും തുടരുന്ന പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണിയും കണക്കിലെടുത്ത് ഈ വർഷം അവസാനം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ഇരു ബാങ്കുകളും കരുതുന്നു.

ഈ സാഹചര്യം വിപണിയിൽ ഇതിനകം പ്രതിഫലിക്കുന്നുണ്ട്. സെപ്റ്റംബറോടെ 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ 70 ശതമാനത്തിലധികം സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ് ഫെഡ് ഫണ്ട് ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. രൂപ പോലുള്ള വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിലെ കറൻസികളെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, അമേരിക്കയിലെ ഉയർന്ന പലിശ നിരക്ക് ഡോളറിനെ ശക്തിപ്പെടുത്തുകയും നിക്ഷേപകർക്ക് യുഎസ് ഇതര ആസ്തികളിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നത് കൂടുതൽ ചെലവേറിയതാക്കി മാറ്റുകയും ചെയ്യുന്നു.

നയപരമായ നടപടികളും ഡോളർ വരവിനായുള്ള ശ്രമങ്ങളും

ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ നീക്കങ്ങൾ വെല്ലുവിളിയാണെങ്കിലും, ആഭ്യന്തര നയപരമായ ഇടപെടലുകളും ആഗോള കമ്മോഡിറ്റി വിലകളിലെ കുറവും രൂപയ്ക്ക് പിന്തുണ നൽകുന്നുണ്ട്. യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന ചർച്ചകളിലെ പുരോഗതി എണ്ണവില കുറയാൻ കാരണമായതോടെ ഇന്ത്യയുടെ ഇറക്കുമതി ചെലവ് കുറയാൻ ഇടയാക്കി.

കൂടാതെ, ഡോളർ വരവ് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനായി റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (RBI) സ്വീകരിച്ചിട്ടുള്ള നടപടികളുടെ ഫലപ്രാപ്തി വിപണി നിരീക്ഷകർ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിച്ചുവരികയാണ്. ഇളവുകളുള്ള സ്വാപ്പ് സൗകര്യങ്ങൾ (concessional swap facilities) വഴി പ്രവാസികളുടെ നിക്ഷേപവും (non-resident deposits) ഓഫ്‌ഷോർ വായ്പകളും വർദ്ധിക്കുമോ എന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ പരിശോധിക്കുന്നു. ഈ ഡോളർ വരവിന്റെ വ്യാപ്തിയെക്കുറിച്ച് വിവിധ സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങൾ വ്യത്യസ്ത കണക്കുകൾ നൽകുന്നുണ്ട്:

• Nomura, പുതിയ നയങ്ങൾ വഴി ഏകദേശം 55 ബില്യൺ ഡോളർ വരവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
• Axis Bank, ഈ തുക 100 ബില്യൺ ഡോളർ വരെ എത്താൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു.
• DBS, ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളുടെയും കറൻസിയുടെയും അടുത്ത ഘട്ട വളർച്ച ഈ പ്രവാസി മൂലധന പ്രവാഹത്തെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുമെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

വിപണിയിലെ പൊതുവായ സാഹചര്യം തിരിച്ചും പ്രാദേശിക പ്രവണതകളും

ഏഷ്യൻ വിപണികളിലെ അസ്ഥിരതയ്ക്കിടയിലാണ് ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ ഈ സ്ഥിരത പ്രകടമായത്. പ്രാദേശിക ഓഹരി വിപണികൾ വലിയ സമ്മർദ്ദത്തിലായിരുന്നു, പ്രത്യേകിച്ച് ദക്ഷിണ കൊറിയയിൽ ഓഹരികൾ ഏകദേശം 10% ഇടിഞ്ഞു. ഈ ചാഞ്ചാട്ടം MSCI പ്രാദേശിക ഓഹരി സൂചികയെ 3 ശതമാനത്തിലധികം താഴേക്ക് വലിച്ചിഴച്ചു.

ഇതിനു വിപരീതമായി, ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണി കൂടുതൽ കരുത്ത് കാട്ടി, വെറും 0.3% മാത്രമാണ് ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തിയത്. യുഎസ് സാമ്പത്തിക നയങ്ങളിലെ അനിശ്ചിതത്വവും ആഭ്യന്തര ലിക്വിഡിറ്റി നടപടികളും തമ്മിലുള്ള പോരാട്ടത്തിനിടയിൽ, രൂപയുടെ ഈ തിരിച്ചുവരവ് നിലനിർത്താൻ സാധിക്കുമോ എന്നത് ഡോളറിന്റെ കരുത്തിനെ മറികടക്കാൻ മൂലധന പ്രവാഹത്തിന് കഴിയുമോ എന്നതിനെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ഫെഡ് നയങ്ങളിലെ അനിശ്ചിതത്വം: സെപ്റ്റംബറോടെ 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ 70% സാധ്യതയുണ്ടെന്ന കണക്ക് രൂപയ്ക്ക് സമ്മർദ്ദം സൃഷ്ടിക്കുന്നു.
• ഡോളർ വരവ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു: പുതിയ നയങ്ങൾ കാരണം വലിയ തോതിൽ ഡോളർ വരവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു; ഇതിന്റെ കണക്ക് 55 ബില്യൺ ഡോളർ (Nomura) മുതൽ 100 ബില്യൺ ഡോളർ (Axis Bank) വരെയാണ്.
• കമ്മോഡിറ്റി വിലയിലെ ഇളവ്: മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റങ്ങൾ മൂലമുള്ള എണ്ണവില കുറഞ്ഞത് ഇന്ത്യൻ കറൻസിക്ക് ഒരു ആശ്വാസമായി മാറി.