आर्बिट्रेजच्या दबावामुळे डॉलर कमकुवत असूनही रुपया ९५.३९ वर घसरला

अमेरिकन डॉलर कमकुवत होऊनही, भारतीय रुपयाने गुरुवारी सलग चौथ्या सत्रात घसरणीचा कल कायम ठेवला. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) संभाव्य हस्तक्षेपाdespite, व्यापारी पेमेंट आणि गुंतागुंतीच्या आर्बिट्रेज प्रवाहामुळे रुपयाचे मूल्य आणखी खाली आले.

आर्बिट्रेज आणि व्यापारी प्रवाहामुळे डॉलरच्या कमकुवतपणाचा प्रभाव कमी झाला

बाजारातील एका विरोधाभासी हालचालीत, अमेरिकन डॉलर इंडेक्समध्ये ०.४% घट होऊन तो १०१ च्या पातळीवर खाली आला असतानाही रुपया कमकुवत झाला. सुरुवातीच्या व्यवहारांमध्ये, सरकारी बँकांकडून झालेल्या डॉलरच्या विक्रीमुळे रुपयाला बळ मिळाले आणि तो ९४.९३७५ च्या उच्चांकावर पोहोचला—या हालचालीकडे व्यापकपणे RBI च्या वतीने केलेले हस्तक्षेप म्हणून पाहिले जाते.

मात्र, ही तेजी अल्पकाळ टिकली. सत्राच्या उत्तरार्धात डॉलरची मागणी वाढल्यामुळे रुपया वेगाने घसरला. बाजार सहभागींनी या दबावासाठी दोन मुख्य कारणे सांगितली: व्यापारी संबंधित पेमेंट आणि नॉन-डिलिव्हरेबल फॉरवर्ड (NDF) आणि डिलिव्हरेबल फॉरवर्ड मार्केटमधील आर्बिट्रेज पोझिशन्समुळे निर्माण झालेली मोठी मागणी. व्यवहाराच्या शेवटी, रुपया डॉलरच्या तुलनेत ९५.३९२५ वर बंद झाला, जो ०.१% ची घट दर्शवतो आणि गेल्या चार सत्रांमध्ये एकूण सुमारे १% नुकसान झाले आहे.

तांत्रिक घटक आणि भावनांमधील तफावत

तांत्रिक कारणांमुळे ही घसरण अधिक तीव्र झाली. डॉलरच्या बोलीमध्ये वाढ झाल्यामुळे, रुपयाच्या लाँग पोझिशन्सवरील 'स्टॉप-लॉस' ऑर्डर्स ट्रिगर झाल्या, ज्यामुळे एक साखळी परिणाम (cascading effect) निर्माण झाला आणि रुपया ९५.३९ च्या पातळीकडे ढकलला गेला.

बाजार विश्लेषक मूलभूत निर्देशक (fundamental indicators) आणि चलनाची कामगिरी यांच्यात मोठी तफावत असल्याचे नमूद करत आहेत. कच्च्या तेलाच्या कमी किमती आणि परकीय गुंतवणूक सामान्यतः रुपयासाठी पोषक ठरत असली तरी, गुंतवणूकदारांचा कल मात्र डॉलरकडे अधिक झुकलेला आहे. FX सल्लागार संस्था CR Forex चे व्यवस्थापकीय संचालक अमित पाबारी यांनी नमूद केले की, गुंतवणूकदारांचा डॉलर सोडण्यास असलेला नकार ही एक मुख्य चिंता आहे. त्यांनी इशारा दिला की, जर रुपयाने अनुकूल बातम्यांना सकारात्मक प्रतिसाद दिला नाही, तर कोणतीही नकारात्मक घडामोड USD/INR जोडीला वेगाने ९५.८०–९६.०० च्या क्षेत्रात नेऊ शकते.

जागतिक घटक: अमेरिकन पेरोल्स आणि फेडच्या अपेक्षा

आशियाई चलनांचे व्यापक चित्र अमेरिकन आर्थिक डेटासाठी, विशेषतः आगामी जूनच्या नॉन-फार्म पेरोल्स रिपोर्टसाठी संवेदनशील आहे. गुंतवणूकदार अमेरिकन ट्रेझरी यील्डवर बारीक लक्ष ठेवून आहेत, ज्याने डॉलरला आधार दिला आहे. अपेक्षेपेक्षा अधिक मजबूत रोजगार अहवाल यील्ड वाढवू शकतो, ज्यामुळे रुपया आणि त्याच्या प्रादेशिक प्रतिस्पर्ध्यांवर आणखी दबाव निर्माण होऊ शकतो.

त्याच वेळी, बाजार फेडरल रिझर्व्हच्या भविष्यातील कृतींचा अंदाज लावत आहे, ज्यामध्ये व्याजदर फ्युचर्स सध्या सप्टेंबरमध्ये २५ बेसिस पॉईंट व्याजदर वाढण्याची ६७% शक्यता वर्तवत आहेत. डॉलरने आपली तेजी कायम ठेवण्यासाठी, ING च्या विश्लेषकांच्या मते, सध्याचा कल टिकवून ठेवण्यासाठी मजबूत रोजगार वाढ किंवा बेरोजगारी दरात घट होणे आवश्यक आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• विरोधाभासी हालचाल: अमेरिकन डॉलर इंडेक्समध्ये ०.४% घसरण होऊनही, प्रामुख्याने व्यापारी पेमेंट आणि आर्बिट्रेज प्रवाहामुळे रुपया ९५.३९२५ पर्यंत खाली आला.
• हस्तक्षेपाचा प्रभाव: सरकारी बँकांनी रुपयाला आधार देण्यासाठी डॉलर उपलब्ध करून दिले (बहुधा RBI च्या वतीने), परंतु वाढत्या डॉलरच्या मागणीमुळे आणि 'स्टॉप-लॉस' ट्रिगर झाल्यामुळे या प्रयत्नांचा परिणाम निष्प्रभ झाला.
• महत्त्वाचे घटक: आगामी अमेरिकन नॉन-फार्म पेरोल्स आणि सप्टेंबरमध्ये फेडकडून व्याजदर वाढण्याची ६७% शक्यता हे USD/INR जोडीसाठी अस्थिरतेचे मुख्य घटक राहतील.