RBI चा हस्तक्षेप कमी झाल्यामुळे आणि आर्बिट्रेज वाढल्यामुळे रुपयातील अस्थिरता वाढली

गुरुवारी भारतीय रुपयावर मोठा दबाव दिसून आला, मध्यवर्ती बँकेद्वारे होणारा डॉलरचा पुरवठा कमी झाल्यामुळे सुरुवातीचा फायदा रुपयाला गमवावा लागला. रुपयाची वाढती गती टिकवून ठेवण्यात आलेली अपयश हे देशांतर्गत परकीय चलन बाजारावर आर्बिट्रेज प्रवाह (arbitrage flows) आणि बदलत्या जागतिक मॅक्रोइकोनॉमिक (macroeconomic) संकेतांचा वाढता प्रभाव अधोरेखित करते.

डॉलरचा पुरवठा कमी झाल्यामुळे सुरुवातीचा फायदा कमी झाला

सुरुवातीच्या ट्रेडिंग सत्रांमध्ये रुपयाने मजबुतीचे संकेत दिले आणि तो ९४.९३७५ च्या उच्चांकावर पोहोचला. ही वाढ प्रामुख्याने सरकारी बँकांकडून होणाऱ्या डॉलरच्या सक्रिय विक्रीमुळे झाली, ज्याचा उद्देश बुधवारी तीन आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीवर पोहोचल्यानंतर चलनाचे स्थिरीकरण करणे हा होता. व्यापाऱ्यांनी दिलेल्या माहितीनुसार, रुपयाला आधार देण्यासाठी या बँका ९५ च्या पातळीजवळ डॉलरची विक्री करत होत्या.

तथापि, हा आधार अल्पकाळ टिकला. दुपारपर्यंत सरकारी संस्थांकडून होणारा आक्रमक डॉलरचा पुरवठा कमी झाल्यामुळे रुपयाची दिशा बदलली. एकदा का ९५ ची महत्त्वाची पातळी ओलांडली गेली, की रुपयाच्या लाँग पोझिशन्सवर (long positions) स्टॉप-लॉस ऑर्डर्सची लाट आली, ज्यामुळे चलनाचे मूल्य घसरले. सत्राच्या अखेरीस, रुपया ९५.२७७५ वर व्यवहार करत होता, जे गती कमी झाल्याचे संकेत देते.

आर्बिट्रेज प्रवाह आणि तांत्रिक कारणांमुळे रुपयावर दबाव

मध्यवर्ती बँकेच्या हस्तक्षेपाच्या अभावाव्यतिरिक्त, दोन विशिष्ट तांत्रिक घटकांनी रुपयावर मोठा दबाव आणला. पहिले म्हणजे, नॉन-डिलिव्हरेबल फॉरवर्ड (NDF) आणि ऑनशोर डिलिव्हरेबल मार्केटमधील आर्बिट्रेज ट्रेड्सशी संबंधित डॉलरच्या मागणीत अचानक झालेल्या वाढीमुळे देशांतर्गत चलनावर खालच्या दिशेने दबाव निर्माण झाला.

दुसरे म्हणजे, ९५ च्या मानसिक पातळीचे (psychological level) उल्लंघन झाल्यामुळे चलनाचे मूल्य अधिक घसरण्यास मदत झाली. बाजार सहभागींनी असे नमूद केले की, एकदा का ९५ ची मर्यादा ओलांडली गेली की, काही सरकारी बँका डॉलर विकण्याऐवजी खरेदी करतानाही दिसल्या. मुंबईतील व्यापाऱ्यांनी इशारा दिला आहे की, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाकडून (RBI) सातत्यपूर्ण डॉलरचा पुरवठा नसल्यास USD/INR जोडीमध्ये आणखी वाढ (रुपयाचे अवमूल्यन) होण्याची शक्यता आहे.

जागतिक मॅक्रो घटक: फेड आणि यूएस पेरोल्स (US Payrolls)

रुपयाचे हे संकट केवळ एका कारणाने नाही. गुंतवणूकदारांचे लक्ष अमेरिकेकडे वळल्यामुळे गुरुवारी बहुतेक आशियाई चलने एका ठराविक मर्यादेत (rangebound) राहिली. बाजार सध्या जूनच्या महत्त्वाच्या नॉन-फार्म पेरोल्स (non-farm payrolls) अहवालाची प्रतीक्षा करत आहेत, जो अस्थिरतेचे मोठे कारण ठरू शकतो अशी अपेक्षा आहे.

जर पेरोल्स डेटा अपेक्षेपेक्षा अधिक मजबूत आला, तर अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड (U.S. Treasury yields) वाढण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे डॉलर मजबूत होईल आणि रुपयासारख्या उदयोन्मुख बाजारपेठेतील चलनांवर दबाव वाढेल. शिवाय, फेडरल रिझर्व्हचे अध्यक्ष केविन वॉश यांच्या अलीकडील विधानांनी, ज्यामध्ये महागाई रोखण्यावर भर देण्यात आला आणि २०२६ मध्ये संभाव्य व्याजदर वाढीच्या शक्यतांवर शिक्कामोर्तब करण्यात आले, डॉलरला अतिरिक्त आधार दिला आहे, ज्यामुळे जागतिक गुंतवणूकदार सतर्क झाले आहेत.

मुख्य निष्कर्ष

• कमी होत असलेला हस्तक्षेप: सरकारी बँकांकडून डॉलरची विक्री कमी झाल्यामुळे रुपयाची सुरुवातीची सुधारणा अपयशी ठरली, ज्यामुळे तो ९४.९३७५ च्या उच्चांकावरून ९५.२७७५ पर्यंत खाली आला.
• तांत्रिक दबाव: ९५ ची पातळी ओलांडल्यामुळे रुपयाच्या लाँग बेट्सवर स्टॉप-लॉस ट्रिगर झाले आणि त्याच वेळी NDF-ऑनशोर आर्बिट्रेज ट्रेड्समुळे डॉलरची मागणी वाढली.
• जागतिक संवेदनशीलता: देशांतर्गत चलन अमेरिकन आर्थिक डेटासाठी, विशेषतः आगामी नॉन-फार्म पेरोल्स अहवाल आणि फेडरल रिझर्व्हच्या बदलत्या व्याजदर अपेक्षांसाठी अत्यंत संवेदनशील आहे.