افزایش نوسانات روپیه با کاهش مداخله RBI و گسترش آربیتراژ
روپیه هند روز پنجشنبه با فشار قابلتوجهی روبرو شد و با کاهش عرضه دلار توسط بانک مرکزی، سودهای اولیه خود را از دست داد. ناتوانی این ارز در حفظ روند صعودی خود، نشاندهنده تأثیر فزاینده جریانهای آربیتراژ و تغییر سیگنالهای اقتصاد کلان جهانی بر بازار ارز داخلی است.
کاهش سودهای اولیه با کاهش عرضه دلار
روپیه در ابتدا نشانههایی از قدرت داشت و در جلسات اولیه معاملاتی به اوج ۹۴.۹۳۷۵ رسید. این حرکت صعودی عمدتاً ناشی از فروش فعال دلار توسط بانکهای دولتی بود که هدف آنها تثبیت ارزش ارز پس از رسیدن به کمترین سطح سه هفته اخیر در روز چهارشنبه بود. معاملهگران گزارش دادند که این بانکها برای حمایت از روپیه، دلار را در نزدیکی سطح ۹۵ عرضه میکردند.
با این حال، این حمایت کوتاهمدت بود. با کاهش عرضه تهاجمی دلار از سوی نهادهای دولتی تا میانه روز، روند روپیه تغییر کرد. به محض شکستن سطح بحرانی ۹۵، موجی از سفارشهای حد ضرر (stop-loss) روی موقعیتهای خرید (long) روپیه فعال شد و باعث سقوط ارزش این ارز گردید. در پایان جلسه معاملاتی، روپیه در سطح ۹۵.۲۷۷۵ معامله میشد که نشاندهنده از دست رفتن شتاب صعودی بود.
فشار جریانهای آربیتراژ و محرکهای تکنیکال بر روپیه
فراتر از عدم مداخله بانک مرکزی، دو عامل تکنیکال خاص فشار سنگینی بر روپیه وارد کرد. نخست، افزایش ناگهانی تقاضا برای دلار در رابطه با معاملات آربیتراژ بین بازار قراردادهای آتی غیرقابل تحویل (NDF) و بازار تحویل داخلی (onshore)، فشار کاهشی بر ارز ملی ایجاد کرد.
دوم، شکستن سطح روانی ۹۵ به عنوان کاتالیزوری برای کاهش بیشتر ارزش عمل کرد. فعالان بازار خاطرنشان کردند که پس از فروپاشی آستانه ۹۵، حتی مشاهده شد که برخی از بانکهای دولتی به جای فروش دلار، اقدام به خرید آن کردند. معاملهگران در بمبئی هشدار دادند که در نبود عرضه مداوم دلار از سوی بانک مرکزی هند (RBI)، جفتارز USD/INR همچنان مستعد حرکت صعودی بیشتر (کاهش ارزش روپیه) است.
عوامل اقتصاد کلان جهانی: فدرال رزرو و گزارش حقوق و دستمزد آمریکا
مشکلات روپیه در انزوا رخ نمیدهد. اکثر ارزهای آسیایی روز پنجشنبه در یک محدوده مشخص باقی ماندند، زیرا سرمایهگذاران تمرکز خود را به ایالات متحده معطوف کردند. بازارها در حال حاضر خود را برای گزارش حیاتی حقوق و دستمزد بخش غیرکشاورزی (non-farm payrolls) ماه ژوئن آماده میکنند که انتظار میرود محرک اصلی نوسانات باشد.
اگر دادههای حقوق و دستمزد قویتر از حد انتظار باشد، احتمال افزایش بازدهی اوراق قرضه خزانهداری ایالات متحده وجود دارد که منجر به تقویت دلار و افزایش فشار بر ارزهای بازارهای نوظهور مانند روپیه خواهد شد. علاوه بر این، اظهارات اخیر کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، با تأکید بر تمرکز بر مهار تورم و تقویت شرطبندیها بر افزایش احتمالی نرخ بهره در سال ۲۰۲۶، حمایت بیشتری از دلار فراهم کرده و سرمایهگذاران جهانی را در حالت آمادهباش کامل نگه داشته است.
نکات کلیدی
- کاهش مداخله: بازیابی اولیه روپیه با فروکش کردن فروش دلار توسط بانکهای دولتی با شکست مواجه شد و منجر به بازگشت قیمت از اوج ۹۴.۹۳۷۵ به ۹۵.۲۷۷۵ گردید.
- فشار تکنیکال: شکستن سطح ۹۵ باعث فعال شدن حد ضررها در موقعیتهای خرید روپیه شد و با افزایش تقاضای دلار ناشی از معاملات آربیتراژ NDF-onshore همزمان بود.
- حساسیت جهانی: ارز داخلی همچنان نسبت به دادههای اقتصادی ایالات متحده، بهویژه گزارش آتی حقوق و دستمزد بخش غیرکشاورزی و تغییر انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو، بسیار حساس است.