Volatiliti Rupee Meningkat Apabila Intervensi RBI Berkurang dan Arbitraj Meningkat

Rupee India menghadapi tekanan ketara pada hari Khamis, menghapuskan keuntungan awal apabila bekalan dolar yang diterajui bank pusat berkurangan. Ketidakupayaan mata wang tersebut untuk mengekalkan momentum kenaikannya menonjolkan kesan aliran arbitraj yang semakin meningkat dan perubahan isyarat makroekonomi global terhadap pasaran forex domestik.

Keuntungan Awal Pudar Apabila Bekalan Dolar Menipis

Rupee pada mulanya menunjukkan tanda-tanda kekuatan, melonjak ke paras tertinggi 94.9375 dalam sesi dagangan awal. Pergerakan menaik ini didorong terutamanya oleh jualan dolar yang aktif daripada bank-bank milik kerajaan, yang bertujuan untuk menstabilkan mata wang tersebut selepas ia mencecah paras terendah hampir tiga minggu pada hari Rabu. Pedagang melaporkan bahawa bank-bank ini menawarkan dolar berhampiran paras 95 untuk menyokong rupee.

Walau bagaimanapun, sokongan ini tidak bertahan lama. Apabila bekalan dolar yang agresif daripada entiti milik kerajaan berkurangan menjelang tengah hari, rupee berubah arah. Sebaik sahaja paras kritikal 95 ditembusi, ia mencetuskan gelombang pesanan henti rugi (stop-loss) pada posisi rupee yang panjang, menyebabkan mata wang tersebut merosot. Menjelang akhir sesi, rupee didagangkan pada 95.2775, menandakan kehilangan momentum.

Aliran Arbitraj dan Pencetus Teknikal Menekan Rupee

Selain kekurangan intervensi bank pusat, dua faktor teknikal khusus memberi tekanan berat kepada rupee. Pertama, lonjakan mendadak dalam permintaan dolar yang berkaitan dengan dagangan arbitraj antara pasaran hadapan tidak boleh hantar (non-deliverable forward - NDF) dan pasaran boleh hantar dalam negara (onshore deliverable market) telah memberi tekanan ke bawah kepada mata wang domestik.

Kedua, penembusan paras psikologi 95 bertindak sebagai pemangkin kepada penyusutan lanjut. Peserta pasaran memerhatikan bahawa sebaik sahaja ambang 95 ditembusi, beberapa bank milik kerajaan turut dilihat membeli dolar dan bukannya menjualnya. Pedagang di Mumbai memberi amaran bahawa pasangan USD/INR kekal terdedah kepada pergerakan menaik selanjutnya (penyusutan rupee) jika tiada bekalan dolar yang konsisten daripada Reserve Bank of India (RBI).

Faktor Makro Global: Fed dan Laporan Gaji AS

Kesukaran rupee tidak berlaku secara terasing. Kebanyakan mata wang Asia kekal dalam julat tertentu pada hari Khamis apabila pelabur mengalihkan tumpuan mereka ke arah Amerika Syarikat. Pasaran kini sedang bersiap sedia untuk laporan gaji bukan pertanian (non-farm payrolls) bulan Jun yang penting, yang dijangka menjadi pencetus utama volatiliti.

Jika data gaji tersebut lebih kukuh daripada yang dijangkakan, hasil perbendaharaan AS berkemungkinan akan meningkat, yang akan mengukuhkan dolar dan meningkatkan tekanan terhadap mata wang pasaran sedang membangun seperti rupee. Tambahan pula, komen terbaharu daripada Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh, yang menekankan tumpuan terhadap pembendungan inflasi dan memperkukuh pertaruhan terhadap potensi kenaikan kadar faedah pada tahun 2026, telah memberikan sokongan tambahan kepada dolar (greenback), menyebabkan pelabur global berada dalam keadaan berjaga-jaga.

Ringkasan Utama

• Intervensi Berkurang: Pemulihan awal rupee gagal apabila jualan dolar bank milik kerajaan menyusut, membawa kepada pembalikan daripada paras tertinggi 94.9375 kepada 95.2775.
• Tekanan Teknikal: Penembusan paras 95 mencetuskan henti rugi (stop-loss) pada pertaruhan rupee yang panjang dan berlaku serentak dengan peningkatan permintaan dolar daripada dagangan arbitraj NDF-onshore.
• Sensitiviti Global: Mata wang domestik kekal sangat sensitif terhadap data ekonomi AS, terutamanya laporan gaji bukan pertanian yang akan datang dan perubahan jangkaan kadar faedah Rizab Persekutuan.