Volatilitas Rupee Meningkat Seiring Melemahnya Intervensi RBI dan Meningkatnya Arbitrase

Rupee India menghadapi tekanan signifikan pada hari Kamis, menghapus keuntungan awal seiring berkurangnya pasokan dolar yang dipimpin oleh bank sentral. Ketidakmampuan mata uang tersebut untuk mempertahankan momentum kenaikannya menyoroti meningkatnya dampak arus arbitrase dan pergeseran sinyal makroekonomi global terhadap pasar valas domestik.

Keuntungan Awal Memudar Seiring Menipisnya Pasokan Dolar

Rupee awalnya menunjukkan tanda-tanda penguatan, melonjak hingga mencapai puncaknya di 94,9375 pada sesi perdagangan awal. Pergerakan naik ini terutama didorong oleh penjualan dolar yang aktif dari bank-bank milik negara, yang bertujuan untuk menstabilkan mata uang tersebut setelah menyentuh level terendah dalam hampir tiga minggu pada hari Rabu. Para trader melaporkan bahwa bank-bank ini menawarkan dolar di sekitar level 95 untuk mendukung rupee.

Namun, dukungan ini tidak bertahan lama. Saat pasokan dolar yang agresif dari entitas milik negara memudar menjelang tengah hari, rupee berbalik arah. Begitu level kritis 95 ditembus, hal ini memicu gelombang order stop-loss pada posisi long rupee, yang menyebabkan mata uang tersebut merosot. Pada akhir sesi, rupee diperdagangkan pada 95,2775, menandakan hilangnya momentum.

Arus Arbitrase dan Pemicu Teknis Menekan Rupee

Selain kurangnya intervensi bank sentral, dua faktor teknis spesifik memberikan beban berat pada rupee. Pertama, lonjakan mendadak dalam permintaan dolar yang terkait dengan perdagangan arbitrase antara pasar non-deliverable forward (NDF) dan pasar onshore deliverable memberikan tekanan turun pada mata uang domestik.

Kedua, penembusan level psikologis 95 bertindak sebagai katalis untuk depresiasi lebih lanjut. Peserta pasar mencatat bahwa setelah ambang batas 95 ditembus, beberapa bank milik negara bahkan terlihat membeli dolar alih-alih menjualnya. Para trader di Mumbai memperingatkan bahwa pasangan USD/INR tetap rentan terhadap pergerakan naik lebih lanjut (depresiasi rupee) jika tidak ada pasokan dolar yang konsisten dari Reserve Bank of India (RBI).

Faktor Makro Global: The Fed dan US Payrolls

Kesulitan yang dialami rupee tidak terjadi secara terisolasi. Sebagian besar mata uang Asia tetap bergerak dalam rentang tertentu (rangebound) pada hari Kamis saat investor mengalihkan fokus mereka ke Amerika Serikat. Pasar saat ini sedang bersiap menghadapi laporan non-farm payrolls bulan Juni yang krusial, yang diperkirakan akan menjadi pemicu volatilitas utama.

Jika data payrolls keluar lebih kuat dari perkiraan, imbal hasil Treasury AS kemungkinan akan naik, yang akan memperkuat dolar dan meningkatkan tekanan pada mata uang pasar berkembang seperti rupee. Selain itu, komentar terbaru dari Ketua Federal Reserve Kevin Warsh, yang menekankan fokus pada pengendalian inflasi dan memperkuat taruhan pada potensi kenaikan suku bunga pada tahun 2026, telah memberikan dukungan tambahan bagi greenback, membuat investor global tetap waspada.

Poin-Poin Penting

• Intervensi yang Melemah: Pemulihan awal rupee gagal seiring berkurangnya penjualan dolar oleh bank milik negara, yang menyebabkan pembalikan dari puncak 94,9375 ke 95,2775.
• Tekanan Teknis: Penembusan level 95 memicu stop-loss pada taruhan long rupee dan bertepatan dengan peningkatan permintaan dolar dari perdagangan arbitrase NDF-onshore.
• Sensitivitas Global: Mata uang domestik tetap sangat sensitif terhadap data ekonomi AS, khususnya laporan non-farm payrolls mendatang dan pergeseran ekspektasi suku bunga Federal Reserve.