RBIનું હસ્તક્ષેપ ઘટતા અને આર્બિટ્રેજ વધતા રૂપિયામાં અસ્થિરતા વધી

ગુરુવારે ભારતીય રૂપિયા પર ભારે દબાણ જોવા મળ્યું હતું, કારણ કે સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા કરવામાં આવતી ડોલર સપ્લાય (પુરવઠો) ઘટતા શરૂઆતના વધારાને ભૂંસી નાખવામાં આવ્યા હતા. ચલણ તેની ઉપરની ગતિ જાળવી રાખવામાં નિષ્ફળ રહ્યું છે, જે સ્થાનિક ફોરેક્સ માર્કેટ પર આર્બિટ્રેજ ફ્લો અને બદલાતા વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક સંકેતોના વધતા પ્રભાવને દર્શાવે છે.

ડોલરનો પુરવઠો ઘટતા શરૂઆતના વધારામાં ઘટાડો થયો

શરૂઆતના ટ્રેડિંગ સેશનમાં રૂપિયાએ મજબૂતીના સંકેતો આપ્યા હતા અને તે 94.9375 ના ઉચ્ચ સ્તર સુધી પહોંચ્યો હતો. આ વધારાનું મુખ્ય કારણ સરકારી બેંકો દ્વારા કરવામાં આવેલી સક્રિય ડોલર વેચાણ પ્રક્રિયા હતી, જેનો હેતુ બુધવારે ત્રણ અઠવાડિયાના નીચલા સ્તરને સ્પર્શ્યા બાદ ચલણને સ્થિર કરવાનો હતો. ટ્રેડર્સના જણાવ્યા અનુસાર, આ બેંકો રૂપિયાને ટેકો આપવા માટે 95 ના સ્તરની નજીક ડોલર ઓફર કરી રહી હતી.

જોકે, આ ટેકો ટૂંકા ગાળાનો હતો. બપોર સુધીમાં સરકારી સંસ્થાઓ તરફથી થતો આક્રમક ડોલર પુરવઠો ઘટતા, રૂપિયાની દિશા બદલાઈ ગઈ. એકવાર 95 નો મહત્વપૂર્ણ સ્તર તૂટતા જ, રૂપિયાના લોંગ પોઝિશન પર સ્ટોપ-લોસ ઓર્ડરની લહેર શરૂ થઈ ગઈ, જેના કારણે ચલણ ઘટવા લાગ્યું. સત્રના અંત સુધીમાં, રૂપિયો 95.2775 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, જે તેની ગતિ ગુમાવવાનો સંકેત આપે છે.

આર્બિટ્રેજ ફ્લો અને ટેકનિકલ કારણોએ રૂપિયા પર દબાણ વધાર્યું

સેન્ટ્રલ બેંકના હસ્તક્ષેપના અભાવ ઉપરાંત, બે ચોક્કસ ટેકનિકલ પરિબળોએ રૂપિયા પર ભારે દબાણ લાવ્યું હતું. પ્રથમ, નોન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ (NDF) અને ઓનશોર ડિલિવરેબલ માર્કેટ વચ્ચેના આર્બિટ્રેજ ટ્રેડ્સ સંબંધિત ડોલરની માંગમાં અચાનક થયેલા વધારાએ સ્થાનિક ચલણ પર નીચે તરફનું દબાણ લાવ્યું.

બીજું, 95 ના મનોવૈજ્ઞાનિક સ્તરનું તૂટવું એ વધુ અવમૂલ્યન (depreciation) માટેનું કારણ બન્યું. બજારના સહભાગીઓએ નોંધ્યું કે એકવાર 95 ની મર્યાદા તૂટી ગયા પછી, કેટલીક સરકારી બેંકો ડોલર વેચવાને બદલે ખરીદતી પણ જોવા મળી હતી. મુંબઈના ટ્રેડર્સે ચેતવણી આપી છે કે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) તરફથી સતત ડોલર પુરવઠો ન મળવાને કારણે USD/INR જોડીમાં વધુ વધારો (રૂપિયાનું અવમૂલ્યન) થવાની શક્યતા છે.

વૈશ્વિક મેક્રો પરિબળો: ફેડ અને યુએસ પેરોલ્સ

રૂપિયાનો આ સંઘર્ષ એકલતામાં નથી થઈ રહ્યો. ગુરુવારે મોટાભાગની એશિયન ચલણો એક ચોક્કસ રેન્જમાં રહી હતી કારણ કે રોકાણકારોનું ધ્યાન યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ તરફ વળ્યું હતું. બજારો હાલમાં જૂન મહિનાના મહત્વપૂર્ણ નોન-ફાર્મ પેરોલ્સ રિપોર્ટ માટે સજ્જ થઈ રહ્યા છે, જે અસ્થિરતાનું મોટું કારણ બની શકે છે તેવી અપેક્ષા છે.

જો પેરોલ્સ ડેટા અપેક્ષા કરતા વધુ મજબૂત આવશે, તો યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ વધવાની શક્યતા છે, જેનાથી ડોલર મજબૂત થશે અને રૂપિયા જેવા ઉભરતા બજારના ચલણો પર દબાણ વધશે. વધુમાં, ફેડરલ રિઝર્વના ચેરમેન કેવિન વોર્શના તાજેતરના નિવેદનો, જેમાં ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે અને 2026 માં સંભવિત વ્યાજ દર વધારા પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે, તેણે ડોલરને વધારાનો ટેકો આપ્યો છે, જેનાથી વૈશ્વિક રોકાણકારો સતર્ક રહ્યા છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ઘટતું હસ્તક્ષેપ: સરકારી બેંકો દ્વારા ડોલરનું વેચાણ ઘટતા રૂપિયાનો શરૂઆતનો પુનઃપ્રાપ્તિ પ્રયાસ નિષ્ફળ રહ્યો હતો, જેના કારણે તે 94.9375 ના ઉચ્ચ સ્તરથી ઘટીને 95.2775 પર આવી ગયો હતો.
• ટેકનિકલ દબાણ: 95 ના સ્તરના તૂટવાથી રૂપિયાના લોંગ બેટ્સ પર સ્ટોપ-લોસ ટ્રિગર થયા અને સાથે જ NDF-ઓનશોર આર્બિટ્રેજ ટ્રેડ્સમાંથી ડોલરની માંગમાં વધારો થયો.
• વૈશ્વિક સંવેદનશીલતા: સ્થાનિક ચલણ યુએસ આર્થિક ડેટા, ખાસ કરીને આગામી નોન-ફાર્મ પેરોલ્સ રિપોર્ટ અને ફેડરલ રિઝર્વના બદલાતા વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે.