ค่าเงินรูปร่วงลงสู่ 95.39 แม้ดอลลาร์จะอ่อนค่า ท่ามกลางแรงกดดันจากการทำอาร์บิทราจ

ค่าเงินรูปีของอินเดียยังคงมีทิศทางขาลงต่อเนื่องเป็นวันที่สี่ในวันพฤหัสบดี โดยไม่สามารถรับประโยชน์จากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐได้ แม้จะมีการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เข้าแทรกแซงตลาด แต่การชำระเงินของผู้ค้าและกระแสการทำอาร์บิทราจที่ซับซ้อนได้ฉุดให้ค่าเงินอ่อนค่าลง

การทำอาร์บิทราจและกระแสการชำระเงินของผู้ค้าต้านทานการอ่อนค่าของดอลลาร์

ในความเคลื่อนไหวของตลาดที่ย้อนแย้ง ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงแม้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะลดลง 0.4% ลงมาอยู่ที่ระดับ 101 โดยในช่วงแรกค่าเงินรูปีแสดงสัญญาณความแข็งแกร่ง โดยพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 94.9375 ในช่วงต้นของการซื้อขาย ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการขายดอลลาร์ของธนาคารของรัฐ ซึ่งถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นการแทรกแซงในนามของ RBI

อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมนี้เกิดขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ ค่าเงินได้ถดถอยลงอย่างรวดเร็วเมื่อความต้องการดอลลาร์พุ่งสูงขึ้นในช่วงครึ่งหลังของการซื้อขาย ผู้เล่นในตลาดระบุว่ามีปัจจัยขับเคลื่อนหลักสองประการสำหรับแรงกดดันนี้ ได้แก่ การชำระเงินที่เกี่ยวข้องกับผู้ค้า และความต้องการมหาศาลที่เกิดจากสถานะการทำอาร์บิทราจระหว่างตลาด non-deliverable forward (NDF) และตลาด deliverable forward เมื่อปิดตลาด ค่าเงินรูปีปิดที่ระดับ 95.3925 ต่อดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 0.1% และเป็นการสูญเสียรวมประมาณ 1% ในช่วงสี่เซสชันที่ผ่านมา

ปัจจัยกระตุ้นทางเทคนิคและช่องว่างของความเชื่อมั่น

การอ่อนค่ารุนแรงขึ้นจากปัจจัยทางเทคนิค เมื่อแรงซื้อดอลลาร์เพิ่มมากขึ้น คำสั่งตัดขาดทุน (stop-loss) ของสถานะซื้อ (long) รูปีจึงถูกกระตุ้น ทำให้เกิดผลกระทบแบบโดมิโนที่ผลักดันค่าเงินไปสู่ระดับ 95.39

นักวิเคราะห์ตลาดตั้งข้อสังเกตถึงความไม่สอดคล้องกันอย่างมีนัยสำคัญระหว่างตัวบ่งชี้ปัจจัยพื้นฐานและผลการดำเนินงานของค่าเงิน แม้ว่าราคาน้ำมันดิบที่ต่ำลงและเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศมักจะเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินรูปี แต่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังคงเอนเอียงไปทางดอลลาร์อย่างมาก Amit Pabari กรรมการผู้จัดการของบริษัทที่ปรึกษาด้าน FX ชื่อ CR Forex ระบุว่าความลังเลของนักลงทุนที่จะละทิ้งดอลลาร์เป็นข้อกังวลหลัก เขาเตือนว่าหากค่าเงินรูปีไม่สามารถตอบสนองในเชิงบวกต่อข่าวดีได้ พัฒนาการเชิงลบใดๆ ก็อาจผลักดันคู่เงิน USD/INR เข้าสู่โซน 95.80–96.00 ได้อย่างรวดเร็ว

ปัจจัยกระตุ้นระดับโลก: ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ และการคาดการณ์ของเฟด

ภาพรวมของสกุลเงินในเอเชียยังคงอ่อนไหวต่อข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยเฉพาะรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls) ประจำเดือนมิถุนายนที่กำลังจะมาถึง นักลงทุนกำลังจับตาดูอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนดอลลาร์ รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดอาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันขาลงเพิ่มเติมต่อค่าเงินรูปีและสกุลเงินอื่นๆ ในภูมิภาค

ในขณะเดียวกัน ตลาดกำลังรับรู้ถึงการดำเนินการในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันประเมินความน่าจะเป็นที่ 67% สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis point ในเดือนกันยายน เพื่อให้ดอลลาร์รักษาโมเมนตัมขาขึ้นไว้ได้ นักวิเคราะห์จาก ING เสนอว่าจำเป็นต้องมีการเติบโตของการจ้างงานที่แข็งแกร่งหรืออัตราการว่างงานที่ลดลงเพื่อรักษาแนวโน้มปัจจุบันไว้

สรุปประเด็นสำคัญ

• การเคลื่อนไหวที่สวนทางกับความคาดหมาย: ค่าเงินรูปร่วงลงสู่ 95.3925 แม้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะลดลง 0.4% โดยมีสาเหตุหลักมาจากการชำระเงินของผู้ค้าและกระแสการทำอาร์บิทราจ
• ผลกระทบจากการแทรกแซง: แม้ธนาคารของรัฐจะเสนอขายดอลลาร์ (ซึ่งน่าจะเป็นการดำเนินการในนามของ RBI) เพื่อสนับสนุนค่าเงิน แต่ความพยายามเหล่านี้กลับถูกลบล้างด้วยความต้องการดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นและการถูกกระตุ้นคำสั่งตัดขาดทุน (stop-losses)
• จุดที่ต้องจับตามองอย่างใกล้ชิด: ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง และความน่าจะเป็นที่ 67% ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเฟดในเดือนกันยายน ยังคงเป็นปัจจัยกระตุ้นความผันผวนหลักสำหรับคู่เงิน USD/INR