HDFC銀行、RBIの新スワップ計画に基づきECBを通じて7億5,000万ドルを調達

HDFC銀行は、海外投資家への5年物債券の販売を通じて7億5,000万ドルの調達に成功しました。これは、インドの対外借入環境における重要な節目となります。今回の発行は、インドの金融機関のヘッジコストを削減するために設計された、インド準備銀行（RBI）の新しい特別スワップ制度を初めて活用したものです。

RBIの特別1.5%固定金利スワップの活用

この取引の基盤となっているのは、インド経済に外貨を呼び込むためのRBIの戦略的な動きです。この特別スワップ制度の下では、銀行はRBIにドルを売り、融資期間の終了時に年率1.5%（半年複利）の固定金利でドルを買い戻すことに合意できます。

この制度の導入前は、将来のドル負債のヘッジに金融機関が4%ものコストを負担することも珍しくありませんでした。1.5%の固定金利を提供することで、RBIは通貨変動リスクの大部分を事実上中立化し、ECB（対外商業借入）をインドの金融機関にとってより魅力的で予測可能な資金調達手段へと変えました。

投資家の強い意欲とタイトなプライシング

HDFC銀行の債券発行は圧倒的な需要を集め、オーダーブックは21億ドルに達しました。約90の投資家が入札プロセスに参加しており、これは同行の信用力に対する高い信頼を反映しています。投資家の構成はアジアに大きく偏っており、発行額の68%を占めた一方、EMEA（欧州・中東・アフリカ）地域が残りの32%を占めました。

投資家層の質も際立っており、参加者の54%を大手グローバル資産運用会社が、28%をグローバルな銀行や金融機関が占めました。債券の最終的なクーポン（利率）は5.067%に設定され、これは5年物米国債に対してわずか90ベーシスポイントのスプレッドであり、インドの民間銀行としては過去最もタイトなスプレッドを記録しました。

対外借入の波が予想される

HDFC銀行の今回の成功は、インドの金融機関や公的部門企業（PSU）の間で、より広範なトレンドを引き起こすと予想されます。業界関係者によれば、大手公的銀行および民間銀行は、すでに資金調達の機会を検討し始めているとのことです。

インド州立銀行（SBI）はすでに動き出しており、6月18日に開催予定の中央理事会において、ルピー建ておよび外貨建てのさまざまな債務証券を通じた資金調達の承認を求める方針です。さらに、Power Finance Corp (PFC)、Rural Electrification Corp (REC)、National Bank for Financing Infrastructure and Development (NaBFID) といった主要な公的部門企業（PSU）も、対外借入の前倒しを行う見込みです。MUFGのアナリストは、こうした仕組みを通じた総流入額が750億ドルに達する可能性があると予測しています。

主なポイント