インド、ホルムズ海峡のボラティリティに備え、製油所がヘッジを行う中で原油調達先を多角化
ホルムズ海峡の再開を受けて世界のエネルギー市場が不透明な状況にある中、インドの製油所は原油の調達先を積極的に多角化している。ロシアからの輸入を増やし、UAEからの輸入量を高水準に維持することで、インドは湾岸地域における潜在的な地政学的混乱に対するエネルギー安全保障を強化している。
ロシアがインドの主要供給国としての地位を固める
インドのエネルギー調達戦略の変化は、ロシア産原油輸入の急増に最も顕著に表れている。海事インテリジェンス企業Kplerのデータによると、6月1日から6月19日までの期間、インドのロシアからの輸入量は1日平均266万バレル（bpd）に達し、5月に記録された191万bpdから大幅に増加した。
この傾向は続くと予想されており、6月の輸入量は235万bpdを超える可能性がある。主な要因は依然としてロシア産原油の競争力のある価格設定であり、中東の供給ルートが安定し始めていても、インドの製油所にとって魅力的なコスト優位性を提供している。
ホルムズ海峡の混乱に対するヘッジ
ホルムズ海峡の戦略的重要性は、世界の石油消費量の約20%がここを通過することからも、いくら強調してもしすぎることはない。近年の緊張状態や航路の閉鎖により、インドの製油所はサプライチェーンのリスクを軽減するために代替手段を模索せざるを得なくなった。
これに対抗するため、インドはUAEからの輸入をほぼ記録的な水準で維持しており、6月は63万6,000bpdに達し、5月の記録である64万4,000bpdに肉薄した。米イランの停戦を受けて海峡が再開されたことは一筋の希望をもたらしているものの、地域的な緊張が続いているため、この安定性がどれほど持続するかについては依然として注視が必要である。
新興供給国と多角化戦略
インドは、より弾力性のある輸入構成を構築するために、従来のパートナー以外にもますます目を向けている。調達環境における注目すべき変化は以下の通りである。
- ベネズエラ: 主要なプレーヤーとして浮上しており、6月の出荷量は約20万9,000bpdに達した。製油所がより重質の原油を求めていることから、6月のベネズエラからの輸入量は30万〜40万bpdの間まで増加する可能性があるとの予測もある。
- サウジアラビア: 主要な供給国であり続け、38万4,000bpdを供給している。
- 米国: 顕著な逆転現象として、米国からの輸入量は5月の25万2,000bpdから9万1,000bpdへと急減した。
エネルギー商品の段階的な回復
Kplerのモデリング担当シニアマネージャー、Sumit Ritolia氏によれば、ホルムズ海峡を通じた供給の正常化は段階的に行われる可能性が高い。インドは原油の88%、天然ガスの50%、LPGの65%を湾岸地域に大きく依存しているが、その回復は一様ではない。
インドの輸入業者がすでに代替ルートを通じて対応しているため、LPGが最初に正常水準に戻る商品になると予想される。その後、LNGと原油が続く。湾岸地域の供給国は徐々に市場シェアを取り戻すと予想されるが、インドの輸入ポートフォリオは危機前よりも幅広く、より多角化された状態が続く可能性が高い。
主なポイント
- ロシアの優位性: ロシアはインドのトップサプライヤーとしての役割を固めており、競争力のある割引を活用するため、6月の輸入量は266万bpdに増加した。
- 戦略的ヘッジ: インドは、ホルムズ海峡に関連するボラティリティや供給リスクを相殺するために、UAEとベネズエラの供給を活用している。
- 段階的な回復: エネルギー供給の正常化は順次行われ、原油やLNGのフローが混乱前の水準に戻る前に、LPGが安定すると予想される。