インドおよび台湾ETFで記録的な資金流出、ボラティリティの高い3月となる
地政学的緊張と経済的な逆風を背景に、3月、世界の投資家はアジアの主要な単一国ETFから前例のない規模の資金を引き揚げた。しかし、市場心理の急激な変化により、4月の開始とともに株式市場は大幅な反発への道が開かれている。
INDAおよびEWTからの大規模な資本流出
3月、アジア市場に連動する米国上場のETF（上場投資信託）から、歴史的な資本の流出が見られた。ブルームバーグのデータによると、約67億ドルを運用するBlackRockのiShares MSCI India ETF (INDA)では、過去最高となる14億ドルの解約（リデンプション）が発生した。同様に、総額70億ドルのiShares MSCI Taiwan ETF (EWT)でも、11億ドルという大規模な資金流出が記録された。
これらの引き出しは、エネルギー中心のアジア経済にかかる負担が増大していることを浮き彫りにしている。投資家は、局地的な経済的ストレス要因と、迫り来る中東紛争の脅威が組み合わさったことに反応し、主要なファンドマネージャーの間で大幅なリスク回避（デリスキング）戦略が取られることとなった。
インドの経済的圧力と市場パフォーマンス
インド株式市場は、3月に特に困難な時期に直面した。同国の株価指標は単月で11%急落し、年初来の損失は15%を超えた。このパフォーマンスにより、インドはこの期間のアジア市場において最悪のパフォーマンスを示す市場の一つとなった。
この下落には、いくつかのマクロ経済的要因が寄与している：
- 通貨の弱体化: インド・ルピーが対米ドルで過去最安値を記録した。
- 利回りの上昇: 国債利回りの上昇が国内株式への圧力を強めた。
- 地政学的リスク: 中東における緊張の高まりが、インド経済に大きな影響を与える世界的なエネルギー危機への懸念を呼び起こした。
このボラティリティは、主要な金融機関による格下げを引き起こすほど顕著であり、UBS Global Wealth ManagementとHSBCの両社が、インド株式の見通しを「中立（neutral）」に下方修正した。
台湾の製造業とエネルギーの脆弱性
台湾の主要株価指数はさらに急激な下落を見せ、3月には2022年9月以来、最大となる約13%の下落を記録した。輸出主導型の製造拠点として、台湾経済は世界のサプライチェーンの安定性とエネルギーコストに対して非常に敏感である。
台湾にとっての主な懸念は、半導体およびテクノロジー部門の電力を賄うための輸入天然ガスへの高い依存度である。エネルギー危機は、同国の主要産業であるチップ産業の運用コストと安定性に対する懸念を悪化させた。こうした圧力にもかかわらず、アナリストは、半導体分野における台湾の優位性が、他の小規模なアジア経済圏とは異なるレベルの価格決定力（プライシング・パワー）をもたらしていると指摘している。
地政学的センチメントによる突然の反発
記録的な資金流出にもかかわらず、4月の開始とともに「強欲（greed）による反発」がもたらされた。市場は、中東紛争からの早期撤退の意向を示唆したドナルド・トランプ米大統領の発言に鋭敏に反応した。
ホルムズ海峡に関するイスラム革命防衛隊による報復的な声明に象徴されるように、地政学的な情勢は依然として脆弱なままであるが、紛争の短縮化へのわずかな期待が大幅なラリー（株価上昇）を引き起こした。この急速な反転は、現代のアジア市場がいかにヘッドライン主導のセンチメントや世界のエネルギー安全保障に対して敏感であるかを浮き彫りにしている。
主なポイント
- 前例のない解約: 3月、BlackRockのインド（INDA）および台湾（EWT）ETFでは、それぞれ14億ドルと11億ドルという記録的な資金流出が発生した。
- マクロ経済の逆風: インドはルピー安と債券利回りの上昇に苦しみ、台湾は重要なチップ部門に影響を与えるエネルギー安全保障の懸念に直面した。
- センチメント主導の回復: 4月の突然の反発は、地政学的なナラティブの変化によって引き起こされ、中東情勢に対するアジア株式の極めて高い敏感さを示した。