Rekordowe odpływy z funduszy ETF na Indie i Tajwan zwiastują zmienny marzec

Globalni inwestorzy w marcu wycofali bezprecedensowy kapitał z głównych azjatyckich funduszy ETF typu single-country, co było napędzane napięciami geopolitycznymi i trudnościami gospodarczymi. Jednak nagła zmiana nastrojów rynkowych utorowała drogę do masowego odbicia na rynku akcji wraz z początkiem kwietnia.

Masowa ucieczka kapitału z INDA i EWT

Marzec przyniósł historyczny odpływ kapitału z funduszy ETF notowanych na giełdzie w USA, które śledzą azjatyckie rynki. Według danych Bloomberg, fundusz iShares MSCI India ETF (INDA) zarządzany przez BlackRock, o aktywach wynoszących około 6,7 mld USD, odnotował rekordowe wykupienie jednostek o wartości 1,4 mld USD. Podobnie fundusz iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), o łącznej wartości 7 mld USD, doświadczył masowego odpływu środków w wysokości 1,1 mld USD.

Te wycofania środków podkreślają rosnące napięcia w azjatyckich gospodarkach skoncentrowanych na energii. Inwestorzy zareagowali na połączenie lokalnych czynników stresogennych oraz nadchodzącego zagrożenia konfliktem na Bliskim Wschodzie, co doprowadziło do znaczącej strategii ograniczania ryzyka (de-risking) wśród głównych zarządzających funduszami.

Presja ekonomiczna w Indiach i wyniki rynkowe

Indyjski rynek akcji mierzył się w marcu ze szczególnie trudnym okresem. Krajowy indeks giełdowy spadł o 11% w ciągu jednego miesiąca, co zwiększyło straty od początku roku do ponad 15%. Wynik ten sprawił, że Indie znalazły się wśród najsłabiej radzących sobie rynków w Azji w tym okresie.

Kilka czynników makroekonomicznych przyczyniło się do tego spadku:

• Słabość waluty: Indyjska rupia osiągnęła rekordowo niskie poziomy względem dolara amerykańskiego.
• Wzrost rentowności: Rosnące rentowności obligacji skarbowych zwiększyły presję na krajowe akcje.
• Ryzyka geopolityczne: Eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie wzbudziła obawy dotyczące globalnego kryzysu energetycznego, który silnie wpływa na gospodarkę Indii.

Zmienność była na tyle duża, że doprowadziła do obniżenia prognoz przez główne instytucje finansowe – zarówno UBS Global Wealth Management, jak i HSBC zrewidowały swoje prognozy dla indyjskich akcji na poziom „neutralny”.

Podatność Tajwanu na wstrząsy w produkcji i sektorze energetycznym

Tajwański indeks giełdowy odnotował jeszcze gwałtowniejszy spadek, tracąc w marcu niemal 13% — był to jego największy spadek od września 2022 roku. Jako centrum produkcyjne oparte na eksporcie, gospodarka Tajwanu jest wysoce wrażliwa na stabilność globalnych łańcuchów dostaw oraz koszty energii.

Główną obawą Tajwanu jest jego silna zależność od importowanego gazu ziemnego, niezbędnego do zasilania sektorów półprzewodników i technologii. Kryzys energetyczny pogłębił obawy dotyczące kosztów operacyjnych i stabilności dominującego tam przemysłu chipowego. Mimo tych nacisków analitycy zauważają, że dominacja Tajwanu w dziedzinie półprzewodników zapewnia mu pewien poziom siły cenowej, który odróżnia go od innych mniejszych gospodarek azjatyckich.

Nagłe odbicie napędzane nastrojami geopolitycznymi

Mimo rekordowych odpływów, początek kwietnia przyniósł „odbicie chciwości” (greed rebound). Rynki gwałtownie zareagowały na komentarze prezydenta USA Donalda Trumpa, sugerujące chęć wcześniejszego zakończenia konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Choć krajobraz geopolityczny pozostaje kruchy — co podkreśliły odwetowe oświadczenia Korpusu Strażników Rewolucji Islamskiej dotyczące cieśniny Ormuz — sama nadzieja na krótszy konflikt wywołała znaczną hossę. Ta gwałtowna zmiana kierunku podkreśla, jak wrażliwe pozostają nowoczesne rynki azjatyckie na nastroje kształtowane przez nagłówki prasowe oraz globalne bezpieczeństwo energetyczne.

Kluczowe wnioski

• Bezprecedensowe wykupienie jednostek: Fundusze ETF BlackRock na Indie (INDA) i Tajwan (EWT) odnotowały w marcu rekordowe odpływy kapitału w wysokości odpowiednio 1,4 mld USD i 1,1 mld USD.
• Problemy makroekonomiczne: Indie zmagały się z deprecjacją rupii i rosnącą rentownością obligacji, podczas gdy Tajwan mierzył się z obawami o bezpieczeństwo energetyczne, co wpłynęło na kluczowy sektor chipów.
• Odbicie napędzane nastrojami: Nagłe odbicie w kwietniu zostało wywołane zmianą narracji geopolitycznej, co pokazuje ekstremalną wrażliwość azjatyckich akcji na napięcia na Bliskim Wschodzie.