خروج بیسابقه سرمایه از ETFهای هند و تایوان، نشاندهنده ماه مارس پرنوسان
سرمایهگذاران جهانی در ماه مارس، تحت تأثیر تنشهای ژئوپلیتیک و بادهای مخالف اقتصادی، سرمایههای بیسابقهای را از ETFهای اصلی تککشوری در آسیا خارج کردند. با این حال، تغییر ناگهانی در جو بازار، با آغاز ماه آوریل، راه را برای بازگشت گسترده ارزش سهام هموار کرده است.
فرار گسترده سرمایه از INDA و EWT
ماه مارس شاهد خروج تاریخی سرمایه از صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) فهرستشده در ایالات متحده بود که بازارهای آسیایی را دنبال میکنند. طبق دادههای Bloomberg، ETF هند iShares MSCI متعلق به BlackRock (INDA) که حدود ۶.۷ میلیارد دلار را مدیریت میکند، شاهد بازخرید بیسابقه ۱.۴ میلیارد دلاری بود. به همین ترتیب، ETF تایوان iShares MSCI (EWT) با ارزش کل ۷ میلیارد دلار، با خروج گسترده ۱.۱ میلیارد دلاری مواجه شد.
این برداشتها نشاندهنده فشار فزاینده بر اقتصادهای آسیاییِ انرژیمحور است. سرمایهگذاران به ترکیبی از تنشهای اقتصادی محلی و تهدید قریبالوقوع درگیری در خاورمیانه واکنش نشان دادند که منجر به استراتژی قابلتوجه «ریسکزدایی» در میان مدیران بزرگ صندوقها شد.
فشارهای اقتصادی هند و عملکرد بازار
بازار سهام هند در ماه مارس با دوره بسیار چالشبرانگیزی روبرو شد. شاخص اصلی بورس این کشور در عرض یک ماه ۱۱ درصد سقوط کرد و مجموع زیانهای سالانه آن را به بیش از ۱۵ درصد رساند. این عملکرد، هند را در این دوره در زمره ضعیفترین بازارهای آسیا قرار داد.
چندین عامل اقتصاد کلان در این روند نزولی نقش داشتند:
- ضعف ارز: روپیه هند در برابر دلار آمریکا به پایینترین سطح تاریخی خود رسید.
- افزایش بازدهی: افزایش بازدهی اوراق قرضه دولتی، فشار بیشتری بر سهام داخلی وارد کرد.
- ریسکهای ژئوپلیتیک: تشدید تنشها در خاورمیانه، نگرانیها را در مورد بحران جهانی انرژی که تأثیر شدیدی بر اقتصاد هند دارد، افزایش داد.
این نوسانات به قدری قابلتوجه بود که باعث کاهش رتبه (downgrade) توسط موسسات مالی بزرگ شد؛ به طوری که هر دو موسسه UBS Global Wealth Management و HSBC چشمانداز خود را نسبت به سهام هند به حالت «خنثی» تغییر دادند.
آسیبپذیریهای تولیدی و انرژی تایوان
شاخص اصلی سهام تایوان شاهد سقوط حتی شدیدتری بود و در ماه مارس تقریباً ۱۳ درصد کاهش یافت که بزرگترین افت آن از سپتامبر ۲۰۲۲ تاکنون محسوب میشود. اقتصاد تایوان به عنوان یک قطب تولیدی با صادرات بالا، نسبت به ثبات زنجیره تأمین جهانی و هزینههای انرژی بسیار حساس است.
نگرانی اصلی تایوان، وابستگی شدید آن به واردات گاز طبیعی برای تأمین انرژی بخشهای نیمههادی و فناوری است. بحران انرژی، نگرانیها در مورد هزینههای عملیاتی و ثبات صنعت غالب تراشهسازی این کشور را تشدید کرد. با وجود این فشارها، تحلیلگران خاطرنشان میکنند که تسلط تایوان در حوزه نیمههادیها، سطحی از قدرت قیمتگذاری را فراهم میکند که آن را از سایر اقتصادهای کوچکتر آسیایی متمایز میسازد.
بازگشت ناگهانی ناشی از جو ژئوپلیتیک
علیرغم خروج بیسابقه سرمایه، آغاز ماه آوریل با یک «بازگشت ناشی از طمع» (greed rebound) همراه بوده است. بازارها به اظهارات دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده، که نشاندهنده تمایل برای خروج زودهنگتر از درگیریهای خاورمیانه بود، واکنش تندی نشان دادند.
اگرچه چشمانداز ژئوپلیتیک همچنان شکننده است — که با بیانیههای تلافیجویانه سپاه پاسداران انقلاب اسلامی در مورد تنگه هرمز برجسته شده است — اما صرفِ امید به کوتاهتر شدن درگیریها، باعث یک رالی (صعود) قابلتوجه شده است. این چرخش سریع نشان میدهد که بازارهای مدرن آسیایی تا چه حد نسبت به اخبار و جو حاکم و امنیت انرژی جهانی حساس هستند.
نکات کلیدی
- بازخرید بیسابقه: ETFهای هند (INDA) و تایوان (EWT) متعلق به BlackRock در ماه مارس به ترتیب شاهد خروج بیسابقه ۱.۴ میلیارد و ۱.۱ میلیارد دلار بودند.
- بادهای مخالف اقتصاد کلان: هند با کاهش ارزش روپیه و افزایش بازدهی اوراق قرضه دستوپنجه نرم کرد، در حالی که تایوان با نگرانیهای امنیت انرژی که بخش حیاتی تراشهسازی آن را تحت تأثیر قرار داده بود، مواجه شد.
- بهبود ناشی از جو بازار: بازگشت ناگهانی در ماه آوریل با تغییر روایتهای ژئوپلیتیک آغاز شد که نشاندهنده حساسیت شدید سهام آسیایی به تنشهای خاورمیانه است.