ભારત અને તાઇવાનના ETF માં રેકોર્ડ આઉટફ્લોએ અસ્થિર માર્ચ દર્શાવ્યું

ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને આર્થિક અવરોધોને કારણે, વૈશ્વિક રોકાણકર્તાઓએ માર્ચ મહિનામાં મુખ્ય એશિયન સિંગલ-કન્ટ્રી ETF માંથી અભૂતપૂર્વ મૂડી બહાર કાઢી લીધી હતી. જોકે, બજારની ભાવનામાં અચાનક આવેલા ફેરફારે એપ્રિલ મહિનાની શરૂઆત સાથે ઇક્વિટીમાં મોટા પ્રમાણમાં સુધારો (rebound) લાવવા માટે માર્ગ મોકળો કર્યો છે.

INDA અને EWT માંથી મોટા પાયે મૂડીનો નિકાસ (Capital Flight)

માર્ચ મહિનામાં એશિયન બજારોને ટ્રેક કરતા યુએસ-લિસ્ટેડ એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) માંથી મૂડીનો ઐતિહાસિક નિકાસ જોવા મળી હતી. બ્લૂમબર્ગના ડેટા અનુસાર, BlackRock ના iShares MSCI India ETF (INDA), જે અંદાજે $6.7 બિલિયનનું સંચાલન કરે છે, તેમાં $1.4 બિલિયનનું રેકોર્ડ રિડેમ્પશન જોવા મળ્યું હતું. તેવી જ રીતે, $7 બિલિયનના કુલ મૂલ્ય ધરાવતા iShares MSCI Taiwan ETF (EWT) માં $1.1 બિલિયનનો મોટો આઉટફ્લો જોવા મળ્યો હતો.

આ ઉપ withdrawals (ઉપાડ) ઉર્જા-કેન્દ્રિત એશિયન અર્થતંત્રો પર વધતા દબાણને રેખાંકિત કરે છે. રોકાણકર્તાઓએ સ્થાનિક આર્થિક તણાવ અને મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષના વધતા જોખમોના સંયોજન સામે પ્રતિક્રિયા આપી હતી, જેના કારણે મુખ્ય ફંડ મેનેજરોમાં નોંધપાત્ર 'ડી-રિસ્કિંગ' (de-risking) વ્યૂહરચના જોવા મળી હતી.

ભારતનું આર્થિક દબાણ અને બજારનું પ્રદર્શન

ભારતીય ઇક્વિટી બજારને માર્ચમાં ખાસ કરીને પડકારજનક સમયગાળોનો સામનો કરવો પડ્યો હતો. દેશના સ્ટોક બેન્ચમાર્ક (stock benchmark) માં એક જ મહિનામાં 11% નો ઘટાડો થયો હતો, જેનાથી વર્ષથી અત્યાર સુધીનું નુકસાન 15% થી વધુ થઈ ગયું હતું. આ પ્રદર્શનને કારણે ભારત આ સમયગાળા માટે એશિયાના સૌથી નબળા પ્રદર્શન કરતા બજારોમાં સામેલ થયું હતું.

કેટલાક મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળોએ આ ઘટાડામાં ફાળો આપ્યો હતો:

• ચલણની નબળાઈ: યુએસ ડોલર સામે ભારતીય રૂપિયો રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે પહોંચ્યો હતો.
• વધતા યીલ્ડ (Yields): સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો થવાથી સ્થાનિક ઇક્વિટી પર દબાણ વધ્યું હતું.
• ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો: મધ્ય પૂર્વમાં વધતા તણાવે વૈશ્વિક ઉર્જા સંકટ અંગેના ડર વધાર્યા હતા, જે ભારતની અર્થવ્યવસ્થાને ભારે અસર કરે છે.

અસ્થિરતા એટલી નોંધપાત્ર હતી કે મોટી નાણાકીય સંસ્થાઓએ રેટિંગમાં ઘટાડો કર્યો હતો, જેમાં UBS Global Wealth Management અને HSBC બંનેએ ભારતીય ઇક્વિટી પરના તેમના દૃષ્ટિકોણને "neutral" (તટસ્થ) માં સુધારી દીધો હતો.

તાઇવાનનું ઉત્પાદન અને ઉર્જા સંવેદનશીલતા

તાઇવાનના બેન્ચમાર્ક ઇક્વિટી ઇન્ડેક્સમાં વધુ તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે માર્ચમાં લગભગ 13% ઘટ્યો હતો—જે સપ્ટેમ્બર 2022 પછીનો સૌથી મોટો ઘટાડો છે. નિકાસ-લક્ષી ઉત્પાદન હબ તરીકે, તાઇવાનનું અર્થતંત્ર વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનની સ્થિરતા અને ઉર્જા ખર્ચ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે.

તાઇવાન માટે મુખ્ય ચિંતા તેના સેમિકન્ડક્ટર અને ટેક સેક્ટર્સને ચલાવવા માટે આયાત કરેલા કુદરતી ગેસ પરની તેની ભારે નિર્ભરતા છે. ઉર્જા સંકટે તેના પ્રભુત્વ ધરાવતા ચિપ ઉદ્યોગના ઓપરેશનલ ખર્ચ અને સ્થિરતા અંગેના ડરને વધારી દીધો હતો. આ દબાણો હોવા છતાં, વિશ્લેષકો નોંધે છે કે સેમિકન્ડક્ટર ક્ષેત્રમાં તાઇવાનનું પ્રભુત્વ તેને અન્ય નાના એશિયન અર્થતંત્રોથી અલગ પાડતી 'પ્રાઇસિંગ પાવર' (pricing power) પ્રદાન કરે છે.

ભૌગોલિક રાજકીય ભાવના દ્વારા સંચાલિત અચાનક સુધારો

રેકોર્ડ આઉટફ્લો હોવા છતાં, એપ્રિલની શરૂઆત "greed rebound" લઈને આવી છે. યુએસ પ્રમુખ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પના મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષમાંથી વહેલા બહાર નીકળવાની ઈચ્છા સૂચવતા નિવેદનો સામે બજારોએ તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આપી હતી.

જોકે ભૌગોલિક રાજકીય પરિદ્રશ્ય નાજુક રહ્યું છે—જે હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) અંગે ઇસ્લામિક રિવોલ્યુશનરી ગાર્ડ કોર્પ્સના વળતા નિવેદનો દ્વારા સ્પષ્ટ થાય છે—પરંતુ સંઘર્ષ ટૂંકા ગાળાનો રહેશે તેવી માત્ર આશાએ જ નોંધપાત્ર તેજી (rally) લાવી છે. આ ઝડપી પરિવર્તન એ વાત પર ભાર મૂકે છે કે આધુનિક એશિયન બજારો હેડલાઇન-સંચાલિત ભાવના અને વૈશ્વિક ઉર્જા સુરક્ષા પ્રત્યે કેટલા સંવેદનશીલ છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• અભૂતપૂર્વ રિડેમ્પશન: માર્ચ દરમિયાન BlackRock ના ઇન્ડિયા (INDA) અને તાઇવાન (EWT) ETF માં અનુક્રમે $1.4 બિલિયન અને $1.1 બિલિયનનો રેકોર્ડ આઉટફ્લો જોવા મળ્યો હતો.
• મેક્રોઇકોનોમિક અવરોધો: ભારત રૂપિયાના અવમૂલ્યન અને વધતા બોન્ડ યીલ્ડ સાથે સંઘર્ષ કરી રહ્યું હતું, જ્યારે તાઇવાને તેના મહત્વપૂર્ણ ચિપ સેક્ટરને અસર કરતી ઉર્જા સુરક્ષાની ચિંતાઓનો સામનો કરવો પડ્યો હતો.
• ભાવના-સંચાલિત રિકવરી: એપ્રિલમાં અચાનક આવેલા સુધારાનું કારણ બદલાતી ભૌગોલિક રાજકીય વાર્તાઓને કારણે હતું, જે મધ્ય પૂર્વના તણાવ પ્રત્યે એશિયન ઇક્વિટીની અત્યંત સંવેદનશીલતા દર્શાવે છે.