இந்தியா மற்றும் தைவான் ETF-களில் முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவு பண வெளியேற்றம்; கொந்தளிப்பான மார்ச் மாதம்

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் பொருளாதாரத் தடைகளால், மார்ச் மாதத்தில் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் முக்கிய ஆசிய ஒற்றை-நாடு ETF-களிலிருந்து முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவு மூலதனத்தை வெளியேற்றினர். இருப்பினும், ஏப்ரல் மாதம் தொடங்கும் போது, சந்தை உணர்வில ஏற்பட்ட திடீர் மாற்றம் மிகப்பெரிய பங்குச் சந்தை மீட்சிக்கான பாதையை அமைத்துள்ளது.

INDA மற்றும் EWT-களிலிருந்து மிகப்பெரிய மூலதன வெளியேற்றம்

ஆசிய சந்தைகளைக் கண்காணிக்கும் அமெரிக்கப் பட்டியலில் உள்ள எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்டுகளில் (ETFs) மார்ச் மாதம் வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க மூலதன வெளியேற்றத்தைக் கண்டது. ப்ளூம்பெர்க் (Bloomberg) தரவுகளின்படி, சுமார் $6.7 பில்லியன் நிதியை நிர்வகிக்கும் BlackRock நிறுவனத்தின் iShares MSCI India ETF (INDA), $1.4 பில்லியன் என்ற சாதனை அளவிலான பணத் திரும்பப் பெறுதலை (redemption) சந்தித்தது. அதேபோல், $7 பில்லியன் மொத்த மதிப்பு கொண்ட iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), $1.1 பில்லியன் என்ற மிகப்பெரிய வெளியேற்றத்தை எதிர்கொண்டது.

இந்தத் திரும்பப் பெறுதல்கள், எரிசக்தி சார்ந்த ஆசியப் பொருளாதாரங்களின் மீதான அதிகரித்து வரும் அழுத்தத்தை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. உள்ளூர் பொருளாதார அழுத்தங்கள் மற்றும் மத்திய கிழக்கு மோதலின் அச்சுறுத்தல் ஆகியவற்றின் கலவையால் முதலீட்டாளர்கள் எதிர்வினையாற்றினர், இது முக்கிய நிதி மேலாளர்களிடையே குறிப்பிடத்தக்க இடர் குறைப்பு (de-risking) உத்தியை வழிவகுத்தது.

இந்தியாவின் பொருளாதார அழுத்தங்கள் மற்றும் சந்தை செயல்பாடு

இந்தியப் பங்குச் சந்தை மார்ச் மாதத்தில் குறிப்பாக சவாலான காலத்தை எதிர்கொண்டது. நாட்டின் பங்குச் சந்தை குறியீடு ஒரே மாதத்தில் 11% சரிந்தது, இது இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து அதன் இழப்பை 15%-க்கும் அதிகமாக உயர்த்தியது. இந்தச் செயல்பாடு, அந்த காலப்பகுதியில் ஆசியாவிலேயே மோசமான செயல்பாடு கொண்ட சந்தைகளில் ஒன்றாக இந்தியாவை மாற்றியது.

இந்த வீழ்ச்சிக்கு பல மேக்ரோ பொருளாதார காரணிகள் பங்களித்தன:

• நாணய பலவீனம்: அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக இந்திய ரூபாய் வரலாற்றுச் சரிவைச் சந்தித்தது.
• அதிகரிக்கும் வருவாய் (Yields): அதிகரித்து வரும் அரசுப் பத்திரங்களின் வருவாய் உள்நாட்டுப் பங்குகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது.
• புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள்: மத்திய கிழக்கில் அதிகரித்து வரும் பதற்றங்கள் உலகளாவிய எரிசக்தி நெருக்கடி குறித்த அச்சத்தை ஏற்படுத்தின, இது இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தை கடுமையாகப் பாதிக்கிறது.

இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் முக்கிய நிதி நிறுவனங்களின் தரக் குறைப்பிற்கு (downgrades) போதுமானதாக இருந்தன; UBS Global Wealth Management மற்றும் HSBC ஆகிய இரண்டும் இந்தியப் பங்குகள் குறித்த தங்கள் பார்வையை "நடுநிலை" (neutral) என மாற்றியமைத்தன.

தைவானின் உற்பத்தி மற்றும் எரிசக்தி பாதிப்புகள்

தைவானின் பங்குச் சந்தை குறியீடு இன்னும் கடுமையான சரிவைச் சந்தித்தது, மார்ச் மாதத்தில் கிட்டத்தட்ட 13% சரிந்தது—இது செப்டம்பர் 2022-க்குப் பிறகு அதன் மிகப்பெரிய வீழ்ச்சியாகும். ஏற்றுமதி சார்ந்த உற்பத்தி மையமாக இருப்பதால், தைவானின் பொருளாதாரம் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலி நிலைத்தன்மை மற்றும் எரிசக்தி செலவுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் வாய்ந்தது.

தைவானின் முதன்மையான கவலை அதன் குறைக்கடத்தி (semiconductor) மற்றும் தொழில்நுட்பத் துறைகளுக்குத் தேவையான இயற்கை எரிவாயு இறக்குமதியை அதிகம் சார்ந்திருப்பதே ஆகும். எரிசக்தி நெருக்கடி அதன் ஆதிக்கம் செலுத்தும் சிப் தொழில்துறையின் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் மற்றும் நிலைத்தன்மை குறித்த அச்சங்களை அதிகரித்தது. இந்த அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், குறைக்கடத்தித் துறையில் தைவானின் ஆதிக்கம், மற்ற சிறிய ஆசியப் பொருளாதாரங்களிலிருந்து அதை வேறுபடுத்திக் காட்டும் அளவிலான விலை நிர்ணய அதிகாரத்தை (pricing power) வழங்குகிறது என்று ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர்.

புவிசார் அரசியல் உணர்வால் தூண்டப்பட்ட திடீர் மீட்சி

சாதனை அளவிலான பண வெளியேற்றங்கள் இருந்தபோதிலும், ஏப்ரல் மாதத் தொடக்கம் ஒரு "பேராசை மீட்சியை" (greed rebound) கொண்டு வந்துள்ளது. மத்திய கிழக்கு மோதலிலிருந்து விரைவில் வெளியேற விரும்புவதாக அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் தெரிவித்த கருத்துகளுக்கு சந்தைகள் தீவிரமாக எதிர்வினையாற்றின.

ஹார்முஸ் நீரிணையைப் (Strait of Hormuz) பொறுத்தவரை இஸ்லாமிய புரட்சிகர காவற்படையின் (Islamic Revolutionary Guard Corps) பதிலடித் தெரிவிக்கும் அறிக்கைகளால் புவிசார் அரசியல் சூழல் பலவீனமாக இருந்தாலும், மோதல் குறையும் என்ற நம்பிக்கை மட்டுமே ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சந்தை எழுச்சியைத் தூண்டியுள்ளது. இந்த விரைவான மாற்றம், நவீன ஆசிய சந்தைகள் செய்திகள் சார்ந்த உணர்வுகள் மற்றும் உலகளாவிய எரிசக்தி பாதுகாப்பிற்கு எவ்வளவு உணர்திறன் வாய்ந்தவை என்பதை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவு பணத் திரும்பப் பெறுதல்: மார்ச் மாதத்தின் போது BlackRock நிறுவனத்தின் இந்தியா (INDA) மற்றும் தைவான் (EWT) ETF-களில் முறையே $1.4 பில்லியன் மற்றும் $1.1 பில்லியன் என்ற சாதனை அளவிலான பண வெளியேற்றம் காணப்பட்டது.
• பொருளாதாரத் தடைகள்: இந்தியா ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சி மற்றும் அதிகரித்து வரும் பத்திர வருவாய்களால் போராடியது, அதே நேரத்தில் தைவான் தனது முக்கியமான சிப் துறையைப் பாதிக்கும் எரிசக்தி பாதுகாப்பு கவலைகளை எதிர்கொண்டது.
• உணர்வு சார்ந்த மீட்சி: புவிசார் அரசியல் சூழலில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களால் ஏப்ரல் மாதத்தில் திடீர் மீட்சி ஏற்பட்டது, இது மத்திய கிழக்கு பதற்றங்களுக்கு ஆசியப் பங்குகள் காட்டும் அதீத உணர்திறனை நிரூபிக்கிறது.