Lượng vốn rút kỷ lục khỏi các quỹ ETF Ấn Độ và Đài Loan đánh dấu tháng Ba đầy biến động

Các nhà đầu tư toàn cầu đã rút một lượng vốn chưa từng có khỏi các quỹ ETF đơn quốc gia lớn của châu Á trong tháng Ba, do những căng thẳng địa chính trị và các trở ngại kinh tế. Tuy nhiên, sự thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường đã mở đường cho một sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường cổ phiếu khi tháng Tư bắt đầu.

Sự tháo chạy vốn khổng lồ khỏi INDA và EWT

Tháng Ba đã chứng kiến một cuộc tháo chạy vốn lịch sử khỏi các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) niêm yết tại Mỹ theo dõi các thị trường châu Á. Theo dữ liệu từ Bloomberg, quỹ iShares MSCI India ETF (INDA) của BlackRock, với quy mô quản lý khoảng 6,7 tỷ USD, đã ghi nhận mức rút vốn kỷ lục là 1,4 tỷ USD. Tương tự, quỹ iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), với tổng giá trị 7 tỷ USD, cũng chịu mức rút vốn khổng lồ lên tới 1,1 tỷ USD.

Những đợt rút vốn này làm nổi bật áp lực ngày càng tăng đối với các nền kinh tế châu Á vốn phụ thuộc nhiều vào năng lượng. Các nhà đầu tư đã phản ứng trước sự kết hợp giữa các yếu tố gây căng thẳng kinh tế cục bộ và mối đe dọa cận kề từ xung đột ở Trung Đông, dẫn đến chiến lược giảm thiểu rủi ro (de-risking) đáng kể trong số các nhà quản lý quỹ lớn.

Áp lực kinh tế và hiệu suất thị trường của Ấn Độ

Thị trường cổ phiếu Ấn Độ đã đối mặt với một giai đoạn đặc biệt khó khăn trong tháng Ba. Chỉ số chứng khoán tham chiếu của quốc gia này đã giảm mạnh 11% chỉ trong một tháng, khiến mức thua lỗ từ đầu năm đến nay vượt quá 15%. Kết quả này khiến Ấn Độ nằm trong số những thị trường có hiệu suất kém nhất châu Á trong giai đoạn này.

Một số yếu tố kinh tế vĩ mô đã góp phần vào sự sụt giảm này:

  • Sự suy yếu của đồng nội tệ: Đồng rupee Ấn Độ đã chạm mức thấp kỷ lục so với đồng đô la Mỹ.
  • Lợi suất tăng cao: Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng lên đã gây thêm áp lực lên cổ phiếu trong nước.
  • Rủi ro địa chính trị: Căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã làm dấy lên lo ngại về một cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu, điều gây ảnh hưởng nặng nề đến nền kinh tế Ấn Độ.

Sự biến động đủ lớn để kích hoạt các đợt hạ xếp hạng từ các tổ chức tài chính lớn, khi cả UBS Global Wealth Management và HSBC đều điều chỉnh triển vọng đối với cổ phiếu Ấn Độ xuống mức "trung lập" (neutral).

Những lỗ hổng về sản xuất và năng lượng của Đài Loan

Chỉ số chứng khoán tham chiếu của Đài Loan còn chứng kiến mức giảm mạnh hơn, giảm gần 13% trong tháng Ba—mức giảm đáng kể nhất kể từ tháng 9 năm 2022. Là một trung tâm sản xuất hướng về xuất khẩu, nền kinh tế Đài Loan cực kỳ nhạy cảm với sự ổn định của chuỗi cung ứng toàn cầu và chi phí năng lượng.

Mối quan tâm hàng đầu của Đài Loan là sự phụ thuộc nặng nề vào khí đốt tự nhiên nhập khẩu để cung cấp năng lượng cho các lĩnh vực bán dẫn và công nghệ. Cuộc khủng hoảng năng lượng đã làm trầm trọng thêm những lo ngại về chi phí vận hành và sự ổn định của ngành công nghiệp chip thống trị tại đây. Bất chấp những áp lực này, các nhà phân tích lưu ý rằng vị thế thống trị của Đài Loan trong lĩnh vực bán dẫn mang lại một mức độ quyền năng về giá (pricing power), giúp phân biệt Đài Loan với các nền kinh tế châu Á nhỏ hơn khác.

Sự phục hồi đột ngột được thúc đẩy bởi tâm lý địa chính trị

Bất chấp lượng vốn rút kỷ lục, sự khởi đầu của tháng Tư đã mang lại một "sự phục hồi do tâm lý hưng phấn" (greed rebound). Thị trường đã phản ứng mạnh mẽ trước những bình luận từ Tổng thống Mỹ Donald Trump, ám chỉ mong muốn rút khỏi xung đột ở Trung Đông sớm hơn.

Mặc dù bối cảnh địa chính trị vẫn còn mong manh—được làm nổi bật bởi các tuyên bố trả đũa từ Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo liên quan đến eo biển Hormuz—nhưng chỉ riêng hy vọng về một cuộc xung đột ngắn hơn đã kích hoạt một đợt tăng giá đáng kể. Sự đảo chiều nhanh chóng này nhấn mạnh mức độ nhạy cảm của các thị trường châu Á hiện đại đối với tâm lý bị dẫn dắt bởi các tiêu đề tin tức và an ninh năng lượng toàn cầu.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Mức rút vốn chưa từng có: Các quỹ ETF Ấn Độ (INDA) và Đài Loan (EWT) của BlackRock đã ghi nhận lượng vốn rút kỷ lục lần lượt là 1,4 tỷ USD và 1,1 tỷ USD trong tháng Ba.
  • Trở ngại kinh tế vĩ mô: Ấn Độ phải vật lộn với sự mất giá của đồng rupee và lợi suất trái phiếu tăng cao, trong khi Đài Loan đối mặt với những lo ngại về an ninh năng lượng ảnh hưởng đến lĩnh vực chip quan trọng.
  • Sự phục hồi do tâm lý dẫn dắt: Sự phục hồi đột ngột vào tháng Tư được kích hoạt bởi sự thay đổi trong các diễn biến địa chính trị, cho thấy sự nhạy cảm cực độ của cổ phiếu châu Á đối với các căng thẳng ở Trung Đông.