Des sorties de capitaux records pour les ETF sur l'Inde et Taïwan marquent un mois de mars volatil

En mars, les investisseurs mondiaux ont retiré des capitaux sans précédent des principaux ETF mono-pays asiatiques, sous l'effet des tensions géopolitiques et des vents contraires économiques. Cependant, un changement soudain du sentiment du marché a ouvert la voie à un rebond massif des actions au début du mois d'avril.

Fuite massive de capitaux de l'INDA et de l'EWT

Le mois de mars a été marqué par un exode historique de capitaux des fonds négociés en bourse (ETF) cotés aux États-Unis et suivant les marchés asiatiques. Selon les données de Bloomberg, l'iShares MSCI India ETF (INDA) de BlackRock, qui gère environ 6,7 milliards de dollars, a enregistré un rachat record de 1,4 milliard de dollars. De même, l'iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), d'une valeur totale de 7 milliards de dollars, a subi une sortie massive de 1,1 milliard de dollars.

Ces retraits mettent en lumière la pression croissante sur les économies asiatiques centrées sur l'énergie. Les investisseurs ont réagi à une combinaison de facteurs de stress économiques locaux et à la menace imminente du conflit au Moyen-Orient, entraînant une stratégie de réduction des risques (de-risking) significative chez les principaux gestionnaires de fonds.

Pressions économiques et performance du marché en Inde

Le marché boursier indien a traversé une période particulièrement difficile en mars. L'indice de référence du pays a chuté de 11 % en un seul mois, portant ses pertes depuis le début de l'année à plus de 15 %. Cette performance place l'Inde parmi les marchés les moins performants d'Asie pour cette période.

Plusieurs facteurs macroéconomiques ont contribué à ce repli :

• Faiblesse de la monnaie : La roupie indienne a atteint des niveaux historiquement bas face au dollar américain.
• Hausse des rendements : L'augmentation des rendements des obligations d'État a accentué la pression sur les actions nationales.
• Risques géopolitiques : L'escalade des tensions au Moyen-Orient a fait craindre une crise énergétique mondiale, laquelle impacte lourdement l'économie de l'Inde.

La volatilité a été suffisamment importante pour déclencher des dégradations de la part de grandes institutions financières, UBS Global Wealth Management et HSBC ayant tous deux révisé leurs perspectives sur les actions indiennes à « neutre ».

Vulnérabilités de Taïwan en matière de fabrication et d'énergie

L'indice boursier de référence de Taïwan a connu une baisse encore plus marquée, chutant de près de 13 % en mars — sa baisse la plus importante depuis septembre 2022. En tant que centre de fabrication axé sur l'exportation, l'économie de Taïwan est très sensible à la stabilité de la chaîne d'approvisionnement mondiale et aux coûts de l'énergie.

La principale préoccupation de Taïwan est sa forte dépendance aux importations de gaz naturel pour alimenter ses secteurs des semi-conducteurs et de la technologie. La crise énergétique a exacerbé les craintes concernant les coûts opérationnels et la stabilité de son industrie dominante de puces électroniques. Malgré ces pressions, les analystes notent que la domination de Taïwan dans le domaine des semi-conducteurs lui confère un pouvoir de fixation des prix qui la distingue des autres petites économies asiatiques.

Un rebond soudain porté par le sentiment géopolitique

Malgré les sorties de capitaux records, le début du mois d'avril a été marqué par un « rebond de l'avidité » (greed rebound). Les marchés ont réagi vivement aux commentaires du président américain Donald Trump suggérant un désir de sortie anticipée du conflit au Moyen-Orient.

Bien que le paysage géopolitique reste fragile — comme en témoignent les déclarations de représailles du Corps des Gardiens de la révolution islamique concernant le détroit d'Ormuz — l'espoir même d'un conflit plus court a déclenché un rallye significatif. Ce revirement rapide souligne la sensibilité persistante des marchés asiatiques modernes au sentiment dicté par l'actualité et à la sécurité énergétique mondiale.

Points clés à retenir

• Rachats sans précédent : Les ETF de BlackRock sur l'Inde (INDA) et Taïwan (EWT) ont enregistré des sorties records de 1,4 milliard et 1,1 milliard de dollars, respectivement, au cours du mois de mars.
• Vents contraires macroéconomiques : L'Inde a été confrontée à la dépréciation de la roupie et à la hausse des rendements obligataires, tandis que Taïwan a fait face à des préoccupations de sécurité énergétique impactant son secteur vital des puces électroniques.
• Reprise dictée par le sentiment : Un rebond soudain en avril a été déclenché par l'évolution des récits géopolitiques, démontrant l'extrême sensibilité des actions asiatiques aux tensions au Moyen-Orient.