மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் பதற்றங்களுக்கு மத்தியில் இந்தியா மற்றும் தைவான் ETF-களில் முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவு பண வெளியேற்றம்

மார்ச் மாதத்தில் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் முக்கிய ஆசிய சந்தைகளில் இருந்து கணிசமான மூலதனத்தை வெளியேற்றினர், இது இந்தியா மற்றும் தைவான் சார்ந்த ETF-களில் முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவிலான சரிவை ஏற்படுத்தியது. இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் உணர்வுகளில் ஏற்பட்ட திடீர் மாற்றம் ஏப்ரல் தொடக்கத்தில் பங்குகளில் பெரும் மீட்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது, இது ஆசிய சந்தைகளில் தற்போது நிலவும் கடும் ஏற்ற இறக்கங்களை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது.

INDA மற்றும் EWT-யிலிருந்து பெருமளவிலான மூலதன வெளியேற்றம்

தனிப்பட்ட ஆசிய நாடுகளைப் பின்தொடரும் அமெரிக்கப் பட்டியலிடப்பட்ட எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்டுகளில் (ETFs), மார்ச் மாதம் முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவிலான பணத் திரும்பப் பெறுதல்களைக் கண்டது. ப்ளூம்பெர்க்கால் (Bloomberg) தொகுக்கப்பட்ட தரவுகளின்படி, $6.7 பில்லியன் நிதியை நிர்வகிக்கும் பிளாக்ராக் நிறுவனத்தின் (BlackRock) iShares MSCI India ETF (INDA), $1.4 பில்லியன் என்ற வியக்கத்தக்க அளவிலான பணத் திரும்பப் பெறுதல்களைச் சந்தித்தது.

அதே நேரத்தில், $7 பில்லியன் மதிப்புள்ள iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), $1.1 பில்லியன் என்ற சாதனை அளவிலான பண வெளியேற்றத்தைக் கண்டது. மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் பதற்றங்கள் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகளை அச்சுறுத்தியதால், பிராந்தியம் முழுவதும் எரிசக்தி பாதுகாப்பு மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார நிலைத்தன்மை குறித்த அதிகரித்து வரும் கவலைகளே இந்த பெருமளவிலான பண வெளியேற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணமாக அமைந்தன.

இந்தியாவின் மேக்ரோ பொருளாதார சவால்கள்

இந்தியப் பங்குச் சந்தை குறிப்பாக ஒரு கடினமான காலத்தைச் சந்தித்தது, அதன் முக்கிய குறியீடு (benchmark index) மார்ச் மாதத்தில் 11% சரிவைச் சந்தித்தது. இது இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து ஏற்பட்ட இழப்புகளை 15%-க்கும் மேலாக உயர்த்தியது, இதன் மூலம் ஆசியாவிலேயே இந்த காலகட்டத்தில் மிக மோசமான செயல்பாடுகளைக் கொண்ட சந்தைகளில் ஒன்றாக இந்தியா மாறியது.

முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைச் சிதைக்க பல உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய காரணிகள் ஒன்றிணைந்தன:

• நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சி: அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக இந்திய ரூபாய் முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவிலான சரிவைச் சந்தித்தது.
• அதிகரிக்கும் வருவாய் (Yields): அதிகரித்து வரும் அரசுப் பத்திரங்களின் வருவாய், பங்குச் சந்தை மதிப்பீடுகளுக்கு அழுத்தத்தைக் கொடுத்தது.
• எரிசக்தி கவலைகள்: மத்திய கிழக்கில் அதிகரித்து வரும் பதற்றங்கள் உலகளாவிய எரிசக்தி நெருக்கடி குறித்த அச்சத்தை ஏற்படுத்தின, இது இறக்குமதியைச் சார்ந்திருக்கும் இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தை பெரிதும் பாதிக்கிறது.

இந்த அபாயங்கள் காரணமாக, UBS Global Wealth Management மற்றும் HSBC உள்ளிட்ட முக்கிய நிதி நிறுவனங்கள் சமீபத்தில் இந்தியப் பங்குகளை "neutral" (நடுநிலை) மதிப்பீட்டிற்குத் தரம் குறைத்துள்ளன.

தைவானின் உற்பத்தி மற்றும் எரிசக்தி போராட்டங்கள்

தைவானின் முக்கியப் பங்குச் சந்தை குறியீடு இன்னும் கடுமையான சரிவைச் சந்தித்தது, மார்ச் மாதத்தில் கிட்டத்தட்ட 13% சரிந்தது—இது செப்டம்பர் 2022-க்குப் பிறகு ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய வீழ்ச்சியாகும். தைவானின் மிகப்பெரிய குறைக்கடத்தி (semiconductor) மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளுக்குத் தேவையான ஆற்றலைப் பெற, இயற்கை எரிவாயு இறக்குமதியை அது பெரிதும் நம்பியிருப்பதுதான் முதன்மையான கவலையாக உள்ளது.

நிலவி வரும் எரிசக்தி நெருக்கடி தைவானின் முக்கியமான சிப் (chip) தொழில்துறையின் எதிர்காலத்தை அச்சுறுத்தியுள்ளது. உலகளாவிய தொழில்நுட்ப விநியோகச் சங்கிலியில் தைவான் ஆதிக்கம் செலுத்துவதால், அது குறிப்பிடத்தக்க விலை நிர்ணய அதிகாரத்தைக் கொண்டுள்ளது என்று நிபுணர்கள் குறிப்பிட்டாலும், அதன் ஏற்றுமதி சார்ந்த உற்பத்தித் தளத்தின் மீதான உடனடி செலவு அழுத்தங்கள் பெருமளவிலான மூலதன வெளியேற்றத்திற்கு வழிவகுத்தன.

புவிசார் அரசியலால் தூண்டப்பட்ட திடீர் மீட்சி

முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவிலான பண வெளியேற்றம் இருந்தபோதிலும், ஏப்ரல் முதல் நாளிலேயே ஆசியப் பங்குகள் பெரும் மீட்சியைச் சந்தித்தன. இந்தத் திடீர் "greed rebound" (பேராசை மீட்சி), மாறிவரும் புவிசார் அரசியல் சமிக்ஞைகளால் தூண்டப்பட்டது, குறிப்பாக மத்திய கிழக்கு மோதலில் இருந்து விரைவில் வெளியேற விரும்புவதாக அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் தெரிவித்த கருத்துகளால் இது ஏற்பட்டது.

இந்தச் செய்திகளுக்குச் சந்தைகள் தீவிரமாக எதிர்வினையாற்றினாலும், இத்தகைய பதற்றமான காலங்களில் இத்தகைய ஏற்ற இறக்கங்கள் இயல்பானவை என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். இந்தியா மற்றும் தைவான் ஆகிய இரண்டிலும் பங்குச் சந்தை குறியீடுகள் போர்க்காலத்திற்கு முந்தைய நிலையை விட கணிசமாகக் குறைவாகவே இருந்தாலும், இந்தத் திடீர் உயர்வு, ராஜதந்திர முன்னேற்றங்களின் அடிப்படையில் முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை ஒரே இரவில் மாறக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• சாதனை அளவிலான பணத் திரும்பப் பெறுதல்: பிளாக்ராக் நிறுவனத்தின் இந்தியா (INDA) மற்றும் தைவான் (EWT) ETF-கள் மார்ச் மாதத்தில் முறையே $1.4 பில்லியன் மற்றும் $1.1 பில்லியன் என்ற அளவிலான முன்னெப்போதும் இல்லாத பண வெளியேற்றத்தைக் கண்டன.
• பொருளாதார பாதிப்புகள்: இந்தியா ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி மற்றும் அதிகரித்து வரும் வருவாய் (yields) ஆகியவற்றால் போராடியது, அதே நேரத்தில் தைவான் தனது குறைக்கடத்தித் துறையைப் பாதிக்கும் எரிசக்தி பாதுகாப்பு அபாயங்களைச் சந்தித்தது.
• ஏற்ற இறக்க மாற்றங்கள்: மார்ச் மாதத்தில் பெரும் இழப்புகள் ஏற்பட்டபோதிலும், மத்திய கிழக்கு குறித்த மாறிவரும் புவிசார் அரசியல் உணர்வுகளால் ஏப்ரல் தொடக்கத்தில் ஆசியப் பங்குகள் திடீர் மீட்சியைச் சந்தித்தன.