மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் பதற்றங்களுக்கு மத்தியில் இந்தியா மற்றும் தைவான் ETF-களில் பெரும் பண வெளியேற்றம்

புவிசார் அரசியல் கவலைகள் மற்றும் எரிசக்தி தொடர்பான அச்சங்களால், மார்ச் மாதத்தில் அமெரிக்காவில் பட்டியலிடப்பட்ட முக்கிய ஆசிய ETF-களில் இருந்து முதலீட்டாளர்கள் முன்னெப்போதும் இல்லாத வகையில் பெரும் மூலதனத்தை வெளியேற்றினர். இருப்பினும், மத்திய கிழக்கு மோதல் குறித்த அரசியல் நிலைப்பாட்டில் ஏற்பட்ட திடீர் மாற்றம், ஏப்ரல் தொடக்கத்தில் பங்குச் சந்தையில் விரைவான மீட்சியை ஏற்படுத்தியது.

இந்தியா மற்றும் தைவான் ETF-களில் முன்னெப்போதும் இல்லாத வகையில் பண மீட்பு (Redemptions)

அமெரிக்காவில் பட்டியலிடப்பட்ட ஒற்றை-நாடு ஆசிய ETF-களுக்கு மார்ச் மாதம் வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க பணத் திரும்பப் பெறுதல் மாதமாக அமைந்தது. Bloomberg தரவுகளின்படி, சுமார் $6.7 பில்லியன் நிதியை நிர்வகிக்கும் BlackRock-ன் iShares MSCI India ETF (INDA), $1.4 பில்லியன் என்ற மிகப்பெரிய பண வெளியேற்றத்தைச் சந்தித்தது. அதேபோல், $7 பில்லியன் மொத்த மதிப்புள்ள iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), $1.1 பில்லியன் என்ற முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவிலான பண மீட்பைச் சந்தித்தது.

இந்த பண வெளியேற்றங்கள், எரிசக்தி சார்ந்த இந்த நாடுகளின் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை குறித்த ஆழ்ந்த கவலைகளைப் பிரதிபலித்தன. இந்தியாவில், ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி, அதிகரித்து வரும் அரசுப் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதங்கள் (bond yields) மற்றும் லாபம் குறித்த கவலைகள் காரணமாக இந்த வெளியேற்றம் அதிகரித்தது. தைவானில், கனரக உற்பத்தி மற்றும் செமிகண்டக்டர் சார்ந்த பொருளாதாரம், உலகளாவிய எரிசக்தி நெருக்கடியுடன் தொடர்புடைய அதிகரித்து வரும் உற்பத்திச் செலவுகளால் பெரும் அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டது.

இந்தியா மற்றும் தைவானுக்கான பொருளாதாரத் தடைகள்

இந்தியப் பங்குச் சந்தை குறிப்பாக சவாலான காலத்தை எதிர்கொண்டது, அதன் முக்கிய குறியீடு (benchmark index) மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் 11% சரிவைச் சந்தித்தது. இது இந்த ஆண்டின் மொத்த இழப்பை 15%-க்கும் அதிகமாக உயர்த்தியது, இதன் மூலம் ஆசியாவின் மோசமான செயல்பாடுகளைக் கொண்ட முக்கிய சந்தைகளில் ஒன்றாக இந்தியா மாறியது. அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான ரூபாயின் வரலாற்றுச் சரிவு மற்றும் அதிகரித்து வரும் மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள், உலகளாவிய எரிசக்தி நெருக்கடி இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தின் மீது ஏற்படுத்தும் தாக்கம் குறித்த அச்சத்தை அதிகரித்தன. UBS Global Wealth Management மற்றும் HSBC உள்ளிட்ட முக்கிய நிதி நிறுவனங்கள், இந்த புவிசார் அரசியல் அபாயங்களைக் குறிப்பிட்டு, இந்தியப் பங்குகளை சமீபத்தில் "neutral" (நடுநிலை) மதிப்பிற்குத் தரம் குறைத்துள்ளன.

செமிகண்டக்டர் சார்ந்த பொருளாதாரத்தைக் கொண்ட தைவானும் கடுமையாகப் பாதிக்கப்பட்டது, அதன் முக்கிய குறியீடு மார்ச் மாதத்தில் கிட்டத்தட்ட 13% சரிந்தது—இது செப்டம்பர் 2022-க்குப் பிறகு ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய சரிவாகும். தைவான் தனது பிரம்மாண்டமான சிப் தயாரிப்பு உள்கட்டமைப்பிற்கு இயற்கை எரிவாயு இறக்குமதியை பெரிதும் நம்பியிருப்பதால், எரிசக்தி நெருக்கடி அதன் தொழில்முறை எதிர்காலத்திற்கு நேரடி அச்சுறுத்தலாக அமைந்தது. இருப்பினும், உலகளாவிய தொழில்நுட்பத் துறையில் தைவானின் ஆதிக்கம், மற்ற சிறிய ஆசிய பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு பாதுகாப்பை வழங்கும் விலையை நிர்ணயிக்கும் சக்தியை (pricing power) வழங்குகிறது என்று ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர்.

"Greed Rebound" மற்றும் புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள்

மத்திய கிழக்கு மோதல்களில் இருந்து வெளியேற வாய்ப்புள்ளதாக அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப் தெரிவித்த கருத்துகளுக்குப் பிறகு, ஏப்ரல் முதல் நாளிலேயே சந்தையின் போக்கு ஒரு பெரிய மாற்றத்தைச் சந்தித்தது. இது, சந்தையில் ஏற்கனவே கணிக்கப்பட்டதை விட மோதல் குறுகிய காலத்திற்குள் முடிந்துவிடும் என்ற நம்பிக்கையால் ஏற்பட்ட ஒரு "greed rebound" (பேராசை மீட்சி) என்று Yousif Capital Management-ன் Ed Goard உள்ளிட்ட சில ஆய்வாளர்கள் விவரிக்கின்றனர்.

இந்த முன்னேற்றங்களைத் தொடர்ந்து ஆசியப் பங்குகள் கிட்டத்தட்ட ஒரு ஆண்டிற்குப் பிறகு மிகப்பெரிய உயர்வைச் சந்தித்தாலும், அடிப்படை ஏற்ற இறக்கங்கள் (volatility) இன்னும் அதிகமாகவே உள்ளன. குறிப்பாக ஹார்முஸ் நீரிணை (Strait of Hormuz) மற்றும் அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான பதற்றங்கள் தொடர்பான ராஜதந்திரச் செய்திகளுக்குச் சந்தைகள் தீவிரமாக எதிர்வினையாற்றுவது போல் தோன்றுகிறது. இந்திய மற்றும் தைவான் முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் உள்நாட்டுப் பொருளாதார அடிப்படைகளுக்கும் உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் தூண்டுதல்களுக்கும் இடையிலான நுணுக்கமான சமநிலையை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகின்றன.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பெரும் மூலதன வெளியேற்றம்: மார்ச் மாதத்தின் போது BlackRock-ன் இந்தியா (INDA) மற்றும் தைவான் (EWT) ETF-களில் முறையே $1.4 பில்லியன் மற்றும் $1.1 பில்லியன் என்ற அளவிலான முன்னெப்போதும் இல்லாத பண வெளியேற்றம் காணப்பட்டது.
• பேரியல் பொருளாதார அழுத்தம்: இந்தியா ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி மற்றும் அதிகரித்து வரும் பத்திர வட்டி விகிதங்களை எதிர்கொண்டது, அதே நேரத்தில் தைவானின் தொழில்நுட்பத் துறை எரிசக்தி தொடர்பான செலவு அழுத்தங்களால் போராடியது.
• சந்தை உணர்வு ஏற்ற இறக்கம்: குறிப்பிடத்தக்க மாதாந்திர இழப்புகள் இருந்தபோதிலும், மத்திய கிழக்கு நிலைத்தன்மை குறித்த அரசியல் கருத்து மாற்றங்களால் ஏப்ரல் தொடக்கத்தில் ஆசியச் சந்தைகள் விரைவான மீட்சியைச் சந்தித்தன.