เงินไหลออกมหาศาลกระทบ ETF อินเดียและไต้หวัน ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

นักลงทุนได้ถอนเงินทุนจำนวนมากเป็นประวัติการณ์ออกจาก ETF เอเชียหลักๆ ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคม โดยมีสาเหตุมาจากความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์และปัญหาด้านพลังงาน อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของกระแสการเมืองเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ได้จุดชนวนให้เกิดการฟื้นตัวของตลาดหุ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้นเดือนเมษายน

การไถ่ถอนระดับสถิติใน ETF ของอินเดียและไต้หวัน

เดือนมีนาคมกลายเป็นเดือนที่มีการถอนเงินทุนเป็นประวัติการณ์สำหรับ ETF เอเชียแบบรายประเทศที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา ข้อมูลจาก Bloomberg ระบุว่า iShares MSCI India ETF (INDA) ของ BlackRock ซึ่งบริหารจัดการเงินทุนประมาณ 6.7 พันล้านดอลลาร์ เผชิญกับเงินไหลออกมหาศาลถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ ในทำนองเดียวกัน iShares MSCI Taiwan ETF (EWT) ซึ่งมีมูลค่ารวม 7 พันล้านดอลลาร์ ก็มีการไถ่ถอนในระดับสถิติถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์

การไหลออกของเงินทุนเหล่านี้สะท้อนถึงความกังวลที่ฝังรากลึกเกี่ยวกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของประเทศที่อ่อนไหวต่อพลังงานเหล่านี้ ในอินเดีย การไหลออกของเงินทุนถูกกระตุ้นโดยค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น และความกังวลเรื่องกำไรที่เพิ่มมากขึ้น ส่วนในไต้หวัน เศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยภาคการผลิตหนักและเซมิคอนดักเตอร์ต้องเผชิญกับแรงกดดันอย่างมากจากโครงสร้างต้นทุนที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับวิกฤตพลังงานโลก

อุปสรรคทางเศรษฐกิจสำหรับอินเดียและไต้หวัน

ตลาดหุ้นอินเดียเผชิญกับช่วงเวลาที่ท้าทายอย่างยิ่ง โดยดัชนีอ้างอิงปรับตัวลดลงถึง 11% เฉพาะในเดือนมีนาคม ส่งผลให้การขาดทุนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) สูงกว่า 15% ทำให้อินเดียกลายเป็นหนึ่งในตลาดหลักที่มีผลงานแย่ที่สุดในเอเชีย การรวมกันของค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าลงเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้น ได้เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของวิกฤตพลังงานโลกต่อเศรษฐกิจของอินเดีย สถาบันการเงินรายใหญ่ รวมถึง UBS Global Wealth Management และ HSBC ได้ปรับลดอันดับหุ้นอินเดียลงเป็น "neutral" (เป็นกลาง) เมื่อเร็วๆ นี้ โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้

เศรษฐกิจที่พึ่งพาเซมิคอนดักเตอร์เป็นหลักของไต้หวันก็ได้รับผลกระทบอย่างหนักเช่นกัน โดยดัชนีอ้างอิงร่วงลงเกือบ 13% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการลดลงที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 เนื่องจากไต้หวันต้องพึ่งพาการนำเข้าก๊าซธรรมชาติอย่างมากเพื่อขับเคลื่อนโครงสร้างพื้นฐานการผลิตชิปขนาดใหญ่ วิกฤตพลังงานจึงถือเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อแนวโน้มอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าการที่ไต้หวันครองตลาดในภาคเทคโนโลยีระดับโลกช่วยให้มีอำนาจในการกำหนดราคา (pricing power) ในระดับหนึ่ง ซึ่งอาจช่วยเป็นเกราะป้องกันเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจขนาดเล็กอื่นๆ ในเอเชีย

"Greed Rebound" และการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์

ความเชื่อมั่นของตลาดพลิกผันอย่างรวดเร็วในวันแรกของเดือนเมษายน หลังจากคำแถลงของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ เกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง สิ่งนี้ได้จุดชนวนสิ่งที่นักวิเคราะห์บางคน รวมถึง Ed Goard จาก Yousif Capital Management เรียกว่า "greed rebound" (การฟื้นตัวด้วยความโลภ) ซึ่งขับเคลื่อนด้วยความหวังว่าความขัดแย้งจะสิ้นสุดลงเร็วกว่าที่ตลาดได้คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

แม้ว่าหุ้นเอเชียจะมีการพุ่งขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปีหลังจากการพัฒนาเหล่านี้ แต่ความผันผวนพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับสูง ดูเหมือนว่าตลาดกำลังตอบสนองอย่างรุนแรงต่อข่าวพาดหัวด้านการทูต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเรื่องช่องแคบฮอร์มุซและความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน สำหรับนักลงทุนในอินเดียและไต้หวัน ความผันผวนนี้ตอกย้ำถึงความสมดุลที่เปราะบางระหว่างปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจในประเทศและปัจจัยกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลก

สรุปประเด็นสำคัญ

• การไหลออกของเงินทุนมหาศาล: ETF ของ BlackRock ในอินเดีย (INDA) และไต้หวัน (EWT) มีเงินไหลออกเป็นประวัติการณ์ที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับในช่วงเดือนมีนาคม
• แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค: อินเดียเผชิญกับทั้งค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ในขณะที่ภาคเทคโนโลยีของไต้หวันต้องดิ้นรนกับแรงกดดันด้านต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน
• ความผันผวนของความเชื่อมั่น: แม้จะมีการขาดทุนอย่างหนักในแต่ละเดือน แต่ตลาดเอเชียกลับมีการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในช่วงต้นเดือนเมษายน โดยมีชนวนเหตุจากการเปลี่ยนแปลงของวาทกรรมทางการเมืองเกี่ยวกับเสถียรภาพในตะวันออกกลาง