เงินไหลออกทุบสถิติใน ETF ของอินเดียและไต้หวัน ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

กองทุนรวมดัชนี (ETF) รายใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งติดตามตลาดอินเดียและไต้หวัน เผชิญกับการถอนเงินทุนครั้งประวัติศาสตร์ในเดือนมีนาคม โดยมีสาเหตุมาจากความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของความเชื่อมั่นทั่วโลกเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ได้กระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวอย่างรุนแรงของหุ้นเอเชียในช่วงต้นเดือนเมษายน

การไหลออกของเงินทุนจำนวนมหาศาลจาก INDA และ EWT

ในเดือนมีนาคม พบการไหลออกของสภาพคล่องอย่างมีนัยสำคัญจาก ETF รายประเทศในเอเชีย ข้อมูลจาก Bloomberg ระบุว่า iShares MSCI India ETF (INDA) ของ BlackRock ซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์ประมาณ 6.7 พันล้านดอลลาร์ เผชิญกับการขายคืนในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน iShares MSCI Taiwan ETF (EWT) ซึ่งมีมูลค่ารวม 7 พันล้านดอลลาร์ ก็มีการไหลออกของเงินทุนเป็นประวัติการณ์ถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์เช่นกัน

การถอนเงินจำนวนมหาศาลเหล่านี้สะท้อนถึงความกังวลที่ฝังรากลึกของนักลงทุนเกี่ยวกับความมั่นคงทางพลังงานและความมั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาคในกลุ่มเศรษฐกิจหลักของเอเชียเหล่านี้ แม้ว่าการไหลออกของเงินทุนจะอยู่ในระดับประวัติศาสตร์ แต่การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของวาทกรรมด้านภูมิรัฐศาสตร์จากผู้นำสหรัฐฯ ได้นำไปสู่ "การฟื้นตัวด้วยความโลภ" (greed rebound) เนื่องจากเทรดเดอร์ตอบสนองต่อข่าวเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการลดระดับความขัดแย้ง

อุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาคของอินเดีย

ตลาดหุ้นอินเดียเผชิญกับช่วงเวลาที่ท้าทาย โดยดัชนีอ้างอิงปรับตัวลดลงถึง 11% เฉพาะในเดือนมีนาคม ส่งผลให้ผลขาดทุนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) สูงกว่า 15% ทำให้อินเดียกลายเป็นหนึ่งในตลาดเอเชียที่มีผลประกอบการแย่ที่สุดในรอบวัฏจักรปัจจุบัน

ปัจจัยภายในหลายประการทำให้การเทขายรุนแรงขึ้น:

• ความผันผวนของค่าเงิน: เงินรูปีอินเดียอ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
• อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นสร้างแรงกดดันต่อมูลค่าหุ้นในประเทศ
• ความอ่อนไหวต่อพลังงาน: ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางทำให้ความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตพลังงานโลกสูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจที่ต้องนำเข้าพลังงานอย่างอินเดีย

เนื่องจากความเสี่ยงเหล่านี้ สถาบันการเงินรายใหญ่รวมถึง UBS Global Wealth Management และ HSBC จึงได้ปรับลดอันดับหุ้นอินเดียลงมาอยู่ที่ระดับ "neutral" (เป็นกลาง) เมื่อเร็วๆ นี้

ความเปราะบางด้านการผลิตและพลังงานของไต้หวัน

ดัชนีหุ้นอ้างอิงของไต้หวันปรับตัวลดลงเกือบ 13% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการลดลงที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 ความกังวลหลักของไต้หวันยังคงเป็นการพึ่งพาการนำเข้าก๊าซธรรมชาติอย่างหนักเพื่อใช้ในโรงไฟฟ้า ซึ่งทำให้ภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยีที่สำคัญมีความเปราะบางต่อการหยุดชะงักของอุปทานพลังงาน

แม้จะมีความกดดันเหล่านี้ แต่นักวิเคราะห์ระบุว่าไต้หวันยังคงมีความได้เปรียบทางยุทธศาสตร์ การครองตลาดในห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ระดับโลกทำให้ไต้หวันมีอำนาจในการกำหนดราคา ซึ่งสร้างความแตกต่างจากเศรษฐกิจขนาดเล็กอื่นๆ ในเอเชีย และเป็นเกราะป้องกันที่อาจช่วยรองรับความผันผวนของตลาดที่ยืดเยื้อได้

สรุปประเด็นสำคัญ

• การขายคืนในระดับประวัติการณ์: ETF ของ BlackRock ในอินเดีย (INDA) และไต้หวัน (EWT) มียอดเงินไหลออกเป็นประวัติการณ์ที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับในเดือนมีนาคม
• ความอ่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์: ตลาดแสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อสถานการณ์ในตะวันออกกลาง โดยสัญญาณเชิงบวกเมื่อเร็วๆ นี้จากสหรัฐฯ ได้กระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วตามกระแสข่าว
• ปัจจัยกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค: ปัจจุบันอินเดียกำลังเผชิญกับปัญหาค่าเงินรูปีอ่อนค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ในขณะที่ไต้หวันเผชิญกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการผลิตที่ต้องพึ่งพาพลังงานและการผลิตชิป